Чи повинні інвестори Disney остерігатися потокового відтоку?

Протягом останніх кількох кварталів інвестори винагороджували The Walt Disney Company (DIS) запас для збільшення кількості підписок на Disney Plus, його потоковий сервіс. У майбутньому, в якому переважатиме потокове відео на вимогу (SVOD), чим більше передплатників Disney Plus, тим більше буде прибуток. Або так звучить логіка.

Нещодавній звіт консалтингової фірми Deloitte, який прогнозує значне число людей, які переходять на потокові послуги, може означати погану новину. Чи повинні інвестори Disney готуватися до зниження доходів?

Значний коефіцієнт відтоку

Згідно зі звітом Deloitte, у 2022 році у всьому світі буде скасовано понад 150 мільйонів платних підписок на всі потокові сервіси. Глобальна

швидкість відтоку, або швидкість, з якою клієнти залишають потокові сервіси, становитиме 30%. Рівень відтоку в Сполучених Штатах, найбільшому ринку потокових послуг, буде вищим і становитиме 38%, що приблизно на 3% більше, ніж у 2021 році. Навіть якщо це приносить нових передплатників, відтік клієнтів може негативно вплинути на дохід, коли кількість клієнтів, які залишають послугу, перевищує кількість людей, які приєднуються до неї.

Deloitte каже, що її оцінки на 2022 рік є новою нормою. «Хоча кількість скасувань здається великою, відтік пов’язаний із скасуванням, але й потенційним додаванням нових послуг, тому ми прогнозуємо, що загалом буде більше підписок. додано в цілому, ніж скасовано, і що загальна середня кількість підписок на людину зросте», – сказала Яна Арбанас, керівник сектору TMT у Deloitte. «У деяких випадках це відбувається тому, що одна особа підписується, щоб отримати доступ до певного вмісту, скасовуючи цю послугу, коли вміст було використано, і, можливо, знову підвищити цю послугу [згодом]." Згідно з дослідженням Deloitte, 25% споживачів, переважно з покоління Z (люди, які народилися у 1997 році або після цієї дати), брали участь у скасуванні та знову підписанні на певну послугу в минулого року.

Чи повинні інвестори Disney турбуватися?

Disney вклав значні кошти і скоротив дивіденди керувати своїм балансом, оскільки він витрачає на розширення свого потокового відбитку. Компанія планує набрати від 230 мільйонів до 260 мільйонів передплатників до 2024 року для Disney Plus. Втеча клієнта може означати погану новину для його акцій. Однак є кілька причин, чому прогноз відтоку, що вищий за середній, може не вплинути на Будинок Миші.

По-перше, компанія має різноманітну лінію потокових каналів, які допомагають пом’якшити більш серйозні наслідки відтоку клієнтів. Найбільше уваги інвесторів зосереджено на Disney Plus, який сам по собі є вільним набором різноманітних послуг. Крім Disney Plus, компанія також має Hulu та ESPN+. Останній готовий до зростання, тоді як перший уже зарекомендував себе як чудовий джерело доходу від потокової трансляції для Disney.

Це означає, що Disney може розраховувати на інші джерела потокового доходу, крім Disney Plus, для зростання. Останній квартал компанії став прикладом операційних збитків Disney Plus, який повідомив про значне зниження нових підписки були «частково компенсовані» збільшенням кількості підписок у Hulu, яку Disney придбав у свого 21st Century Fox покупка.

Навіть коли Disney Plus повідомила про зниження на 9%. середній дохід на одного користувача (ARPU) на щорічній основі в минулому кварталі Hulu збільшив свій ARPU в обох версіях свого сервісу. Для стандартного потокового сервісу він повідомив про збільшення ARPU на 1% до 12,75 доларів США, тоді як комбінація Live TV та потокової передачі підскочила на 18% до 84,89 доларів.

За оцінками, Disney Plus стане третім за популярністю потоковим сервісом з 59,5 мільйонами передплатників, поступаючись лідеру Amazon.com Inc. (АМЗН) потокового сервісу та Netflix, Inc. (NFLX). Однак Disney лідирує в групі з 113,8 мільйонів передплатників, якщо врахувати кількість підписок на Hulu, за послуги якого, як очікується, платять 54,3 мільйона людей.

Друга причина, чому інвестори не вірять у Disney, — це його багата бібліотека вмісту. Обидва працюють для того, щоб клієнти двічі подумали, перш ніж переходити на іншу послугу. Він має завидний застарілий контент і інвестує значні кошти, щоб створити новий якісний контент у своєму портфоліо потокової передачі. За даними інтернет-видання Variety, місячний коефіцієнт відтоку Disney Plus на кінець 2020 року, його перший повний рік роботи, становив 4,3%. Це другий найнижчий показник відтоку в індустрії потокової передачі після Netflix, який мав рівень відтоку 2,5%. За даними, у квітні 2021 року рівень відтоку для Hulu більш ніж удвічі до 4,9% порівняно з роком тому. статистика.