Як 5 портфелів акцій Goldman випереджають ринок

Зростання фондового ринку в січні дало значний приріст, але надзвичайно велика кількість портфелів, створених Goldman Sachs, показала набагато краще. Серед їхніх 31 тематичних кошиків стратегій, отриманих з акцій у Індекс S&P 500 (SPX)90% з них перевершили індекс, а 17 (55%) перевершили показники на 50% і більше, на основі аналізу загальна віддача, включаючи дивіденди, цього року до січня. 25.

Ця історія, друга з двох статей, розглядає п’ять портфелів, кожен з яких перевищує S&P 500 щонайменше на 50%, як детально описано в таблиці нижче. Портфелі мають назви: РОЕ Зростання, сильний баланс, високі скориговані Дохідність FCF, низький податок і низька вартість робочої сили. У нашій першій статті в середу ми розглянули три інші портфелі Goldman.

5 портфоліо з блискучою віддачею

(Загальна сума повернення з початку року)

• Зростання ROE: +10%
• Сильний баланс: +10%
• Висока відрегульована Дохідність FCF: +9%
• Низький податок: +9%
• Низька вартість робочої сили: +9%
• S&P 500: +6%

Джерело: Goldman Sachs; станом на 1/25

Значення для інвесторів

Нижче наведено докладніший огляд двох із цих кошиків: зростання рентабельності капіталу та високого скоригованого вільного грошового потоку. The Федеральний резервНова позиція Росії щодо призупинення підвищення процентних ставок має бути позитивною для більшості кошиків Goldman. Стосовно портфеля сильного балансу, пауза може зменшити частину його потенціалу для підвищення ефективності порівняно з залучений, слабкі балансові запаси.

Портфель зростання ROE. Цей кошик, який цього року зріс на 10%, містить 50 акцій в S&P 500 з найкращими прогнозованими темпами зростання прибутку на власний капітал (ROE) на основі прогнозів прибутків і балансова вартість. Їх методологія є результатом 30-річного дослідження, яке також застосовує різні фільтри.

За прогнозами, середній запас у кошику збільшить рентабельність капіталу на 23% за останні 12 місяців до наступних 12 місяців. Натомість, очікується, що середні акції S&P 500 зростуть лише на 3%. Серед акцій у цьому кошику – Cisco Systems Inc. (CSCO), провідний постачальник комп'ютерних мережевих продуктів і послуг, біотехнологічна компанія Amgen Inc. (AMGN), і залізнична компанія Union Pacific Corp. (УНП).

Ці акції прогнозують темпи зростання рентабельності капіталу від 35% до 46%, а рентабельність капіталу в перспективі приблизно в два-три рази перевищує медіану S&P 500. Цього тижня Amgen повідомила про прибутки за четвертий квартал, які перевершили консенсусна оцінка на 4,9%, за даними Zacks Equity Research. Минулого тижня Union Pacific зробив сюрприз прибутку в 2,9%. Закс.

Портфель високої прибутковості вільного грошового потоку. Аналітики Goldman стверджують, що традиційний підхід галузі поділяє вільний грошовий потік на ринкова капіталізація має деякі серйозні недоліки. «Традиційна прибутковість FCF не робить різниці між високим грошовим потоком від операцій та низьким капітальні витрати...що ускладнює порівняння між секторами або між компаніями з різними типами балансів», – говорить Голдман. Їх коригування додає загальні капітальні витрати мінус амортизація і Витрати на НДДКР.

Поки що цього року портфель FCF Goldman показав прибуток 9%. Середня прибутковість акцій у цьому кошику з 50 компаній має скоригований вільний грошовий потік (FCF) у розмірі 14% проти 6% для медіанних акцій S&P 500. Серед акцій з найвищою прибутковістю FCF в кошику є виробник напівпровідників Micron Technology Inc. (MU), на 42%, виробник транспортних засобів Ford Motor Co. (Ф), на 36%, а DISH Network Corp. (БЛЮДО), постачальник телевізійних програм через супутник та Інтернет, на 28%.

Дивлячись вперед

Деякі кошики Goldman призначені для захисту від уповільнення економіки або ведмежого ринку. Якщо ФРС продовжить і призупинить підвищення процентних ставок, як було оголошено, це може мати драматичний вплив на прибутковість багатьох із цих портфелів у 2019 році. У цьому випадку більш ризиковані портфелі мали б набагато краще положення, щоб перевершити їх.