Чому Morgan Stanley каже, що настав час продавати акції

Бичачі інвестори відзначили Індекс S&P 500 (SPX) за останні дні піднявся до чергового рекордного максимуму та зафіксував значний приріст на 18,7% з початку року за підсумками вчорашнього закриття. Але для Morgan Stanley це сигнал ескалації ризику та часу для отримання прибутку в акціях, як американських, так і міжнародних, за словами Ендрю Шітса, керівника перехресних активів стратег на фірмі. Він зменшив рекомендований фірмою розподіл на глобальні акції від рівної ваги до недостатня вага, на основі прогнозу, що індекси основних світових фондових ринків мають середній підйом лише приблизно на 1%, з урахуванням дивідендів, згідно з Баррона розповідь про прогноз Листів, як детально описано нижче.

«Ми вважаємо, що за останні 30 років для акцій неодноразово брали уроки, коли політика стикається легше при слабкому зростанні останнє зазвичай має більше значення для прибутку», – писав Шітс цього тижня у примітці до клієнтів. Майк Вілсон, головний стратег США з питань капіталу та головний інвестиційний директор (CIO)

у Morgan Stanley, має ще більш пригнічений вигляд. Його аргументація передбачає приріст менш ніж 1% для S&P 500 до середини 2020 року, а його базовий варіант прогнозує втрату на 7,6% відповідно до нещодавнього Щотижнева розминка звіт.

Таблиця нижче підсумовує перспективи Morgan Stanley.

Значення для інвесторів

Sheets базує свою рекомендацію на цільових цінах Morgan Stanley, включаючи дивіденди, для S&P 500, MSCI Європа, MSCI Emerging Markets, і Токійський індекс цін (TOPIX). Просте незважене середнє прогнозованого Morgan Stanley загальна віддача для цих індексів протягом наступних 12 місяців є незначним, як зазначено вище.

«Глобальні інфляційні очікування, ціни на сировинні товари та довгострокова прибутковість вказують на невеликий оптимізм щодо відновлення зростання», – пише Шітс. «На звороті G20 [на зустрічі] наші економісти погіршили свої прогнози глобального зростання. Прогнозуємо агресивну Федеральний і ЄЦБ дії, тому що ми вважаємо, що занепокоєння щодо зростання є суттєвими", - додав він. Але вільніше грошово-кредитна політика за центральні банки може бути недостатньо, щоб зупинити уповільнення. «Полегшення спрацювало найкраще, коли супроводжувалося покращенням [економічних] даних», — стверджує Sheets.

Подібний ведмежий погляд на економіку та акції цього тижня висловила інша колега Sheets з Morgan Stanley, Ліза Шалетт, головний інвестиційний директор компанії. управління активами поділ. «Економічні дані погіршуються швидшими темпами, ніж до мінімального періоду 2015-2016рецесія. Торговельна політика стала гальмом для зростання, і, як наслідок, слабкість прибутків може посилитися, якщо грошовий потік посилить викупи погіршується», — пише вона в останньому випуску The GIC Weekly з глобального інвестиційного комітету Morgan Stanley.

«Радикальне розходження з основи рідко буває стійким», – попереджає Шалетт щодо зростання S&P 500 на тлі погіршення економічних даних. Історичні закономірності, тим часом, були поставлені як додаткове занепокоєння Sheets. «З 13 липня по 12 жовтня історично було найгіршим 90-денним періодом для повернення акцій з 1990 року, можливо, тому що ліквідність і схильність до ризику, як правило, погіршується після результатів за 2 квартал», – зазначив Лист. «І з огляду на високі очікування послаблення центрального банку та низку геополітичної невизначеності, ризик того, що погана ліквідність збільшує погані новини, видається правдоподібним».

Дивлячись вперед

Шалетт рекомендує інвесторам отримувати прибуток в акціях і облігаціях США, а потім "перебалансування до пропозиції класів активів оцінка і дають підтримку.» За зростання капіталу, її команда віддає перевагу реальні активи, наприклад, товари.