Новим ворогом корпоративного прибутку є «доларовий вихор»

У 2018 році долар США підскочив у ціні більш ніж на 10% від низької до високої, що завдало збитків прибуткам багатьох великих корпорацій США. «Це швидкий і великий крок, і завжди є затримка, що впливає на економіку», – сказав Джим Полсен, головний інвестиційний стратег повідомили в Leuthold Weeden Capital Management Bloomberg. «Коли ви підвищуєте долар, то за одну ніч ви змінюєте конкурентний статус американської продукції», — додав він.

Серед компаній, які нещодавно отримали особливо великі успіхи, були International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX), і Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Основні особливості «Dollar Vortex», гри Блумберга на рекордно холодному «Polar Vortex», узагальнено нижче.

Збиток долара США

• Індекс ICE Dollar зріс на 10% з лютого. низький до листопада. високий у 2018 році
• Середній рівень у 4 кварталі 2018 року був на 3% вище, ніж за аналогічний період 2017 року
• У третьому кварталі 2018 року прибуток північноамериканських компаній скоротився на 11,8 мільярдів доларів
instagram viewer
• У 3 кварталі 2018 року прибуток був у 12 разів більшим, ніж у другому кварталі 2018 року

Джерело: Bloomberg

Значення для інвесторів

Оскільки долар зростає у порівнянні з іншими валютами, експорт із США за ціною в доларах США стає дорожчим для іноземних покупців. Таким чином, обсяг відвантажень має тенденцію до зниження, що зменшує дохід від експортних продажів. Крім того, доходи та прибутки, отримані закордонними підрозділами та дочірніми компаніями американських компаній, перетворюються на менше доларів.

З іншого боку, зростання долара є хорошою новиною для американських компаній, які імпортують товари та послуги. В результаті їх витрати зменшаться. Роздрібні торговці, які продають імпортні продукти американським споживачам, зможуть стимулювати попит, знижуючи ціни, або можуть підтримувати ціни на стабільному рівні та отримувати вищі норми прибутку.

Однак загалом зростання долара, як правило, негативно впливає на прибутки американських компаній, за словами Джонатана Голуба, головного американського стратега з питань капіталу в Credit Suisse Group. За його оцінками, кожне зростання вартості долара на 7-8 відсотків спрямовує прибуток американських компаній у протилежному напрямку на 1%, повідомляє Bloomberg.

Звичайно, ступінь впливу сильно різниться в різних компаніях. У тому самому звіті зазначається, що як IBM, так і Johnson & Johnson покладаються на ринки за межами Північної Америки, одержуючи приблизно половину своїх доходів. У четвертому кварталі зростання долара зменшило продажі IBM приблизно на 500 мільйонів доларів і звело нанівець майже все зростання доходів J&J за кордоном. Крім того, промисловий конгломерат United Technologies та виробник інструментів Stanley Black & Decker також відзначили, що несприятливі курс обміну валют коливання були серйозною перешкодою для прибутку.

Інші компанії з великими міжнародними продажами попередили про негативний вплив сильного долара в 2019 році, додає Bloomberg. Серед них виробник ліків Pfizer Inc. (PFE), хімічний гігант DowDuPont Inc. (DWDP), а також мережа швидкого харчування McDonald's Corp. (MCD).

Середній прогноз серед Уолл-Стріт стратеги вважають, що долар впаде приблизно на 5% у 2019 році, повідомляє Bloomberg. Однак валютні стратеги HSBC Securities і Royal Bank of Canada є одними з тих, хто прогнозує, що долар продовжить зростати цього року.

Недавній поворот до а голубиний позицію щодо процентних ставок з боку Федеральний резерв має чинити певний тиск на долар. Іноземні інвестори в облігації є одним із джерел попиту на долар. Оскільки прибутковість доларових облігацій стає менш привабливою порівняно з дохідністю за облігаціями, випущеними в інших валютах, попит на долари, необхідні для купівлі колишніх, зменшується.

Дивлячись вперед

Уповільнення світового економічного зростання та невирішена торгова війна США і Китаю вже є серйозними негативними факторами для корпоративного прибутку США. Подальше зміцнення долара додало б цих бід, але думки експертів розділилися щодо його напрямку.