Чому "Бики" Уолл-стріт можуть знизити цілі S&P 500 ще більше

Інвестиційні стратеги у провідних фінансових компаніях, як правило, налаштовані на бичачі, тому варто звернути увагу, коли вони стригнуть свої прогнози та обережно коментують напрямок ринку. Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital і BMO Capital Markets є серед тих компаній, які нещодавно знизили свої цілі на 2019 рік для Індекс S&P 500 (SPX).

«Нашим базовим варіантом залишається те, що прибутковість акцій у 2019 році буде позитивною, хоча зараз ми маємо більш обмежений підйом», – вважає Маніш Дешпанде, глава США. стратегія капіталу & глобальні похідні інструменти капіталу Дослідження стратегії в Barclays Capital у примітці для клієнтів, яку цитує CNBC. У таблиці нижче представлені показники ефективності для S&P 500 за останні періоди.

Дивна подорож інвесторів із S&P

• З початку 2019 року: +3,6%
• груд. 2018: -9.2%
• 4 квартал 2018 року: -14,0%
• Повний рік 2018: -6,2%
• Останні 10 років: +191,6%

Джерело: Yahoo Finance; дані через закриття січня. 10, 2019.

Значення для інвесторів

Рішення Apple Inc. (

AAPL), щоб скоротити прогноз виручки за квартал, що завершився 12 грудня. 31, 2018 року викликало шок на ринку, «викликаючи занепокоєння, що інші компанії можуть наслідувати його прикладу», оскільки The Wall Street Journal ставить це. Продовження торговельної напруженості між США та Китаєм стало фактором заяви Apple, і наслідки для інших компаній, схоже, зростають, припускає журнал.

Хоча зростання прибутків для S&P 500 має бути кращим за 20% у 2018 році, консенсусних оцінок біржові аналітики закликають до різкого уповільнення зростання до 7,7% у 2019 році. Bloomberg звіти. Велика частина зростання у 2018 році була одноразовим впливом реформи корпоративного оподаткування. Поточні ціни на фондовому ринку, тим часом, очікують зростання середнього річного прибутку лише на 3,7% до 2023 року, згідно з моделлю, яку використовує Goldman Sachs, додає Bloomberg.

Однією з причин недавніх скорочень прогнозів S&P 500 є те, що багато попередніх прогнозів були опубліковані до обвалу фондового ринку в грудні 2018 року, що стало найгіршим місячним падінням з 2009 року, зазначає журнал. У таблиці нижче наведено деякі з цих змін. Індекс закрив на позначці 2596,64 січня. 10, 2019.

Останні скорочення прогнозів S&P 500 на 2019 рік

• Джонатан Голуб, Credit Suisse: з 3350 до 2925 (-12,7%)
• Тобіас Левкович, Citigroup: з 3100 до 2850 (-8,1%)
• Маніш Дешпанде, Barclays Capital: з 3000 до 2750 (-8,3%)
• Браян Бельскі, BMO Capital Markets: з 3150 до 3000 (-4,8%)

Джерела: The Wall Street Journal, CNBC

Поки фондовий ринок оцінки, виміряно за форвардний коефіцієнт P/E на S&P 500, впали з початку 2018 року, Коефіцієнт CAPE Аналіз показує, що S&P все ще цінується вище, ніж в будь-який інший час, за винятком попереднього Крах фондового ринку 1929 року і під час Пузир доткому яка досягла піку в 2000 р., пер Фортуна журнал. У цій же статті зазначається, що конкурентний тиск дає більшості компаній дуже обмежені можливості, якщо такі є, збільшувати прибуток шляхом підвищення цін швидше, ніж загальний рівень інфляції.

Стурбованість зростанням інфляції та майбутнім підвищенням процентних ставок Федеральний резерв є одними з факторів, які впливають на ринки. Протокол грудневого засідання ФРС вказує на позитивний розвиток акцій, що вказує на те, що вона може «дозволити собі набратися терпіння щодо подальшого зміцнення політики» у 2019 році. CNBC. Однак зростаючі потреби федерального уряду США в запозиченнях підвищують ставки вгору. The Бюро статистики праці США, тим часом планується випустити Індекс споживчих цін (ІСЦ) дані за грудень 2018 р. у п’ятницю, січ. 11, 2019.

Дивлячись вперед

Усі показники свідчать про те, що зростання прибутку має спадну тенденцію, і це обмежить потенціал прибутку на фондовому ринку. Торгова угода з Китаєм, ймовірно, призведе до відскоку ринку та усуне основну причину невизначеності, але навряд чи переверне тенденцію до зниження прибутку.