Як 16 акцій «блакитних фішок» пригнічує сильний долар

Оскільки сезон звітів про корпоративні прибутки за третій квартал 2019 року для компаній S&P 500 йде повним ходом, зростання долара США все ще створює ще один зустрічний вітер для отримання прибутків разом із збільшенням витрат і нестабільним попитом у розпал торговельної війни США та Китаю та глобальної економічної уповільнення. Індекс долара WSJ, який порівнює вартість долара з кошиком з 16 інших валют, у вересні досягла найвищого рівня з 2017 року, збільшившись майже на 1% у 2019 році після зростання на 4,3% у 2018 році, The Wall Street Journal звіти.

Очікується, що сукупний прибуток S&P 500 в третьому кварталі 2019 року впаде на 4,6% порівняно з аналогічним періодом 2018 року. консенсусних оцінок зібрано компанією FactSet Research Systems. Серед перших 75 компаній, які звітували на кінець минулого тижня, загальне падіння склало 4,8%, що гірше за консенсусну оцінку. Принаймні 16 з них вказали, що зростання долара значно зменшило прибуток у третьому кварталі 2019 року, включаючи такі великі імена, як Delta Air Lines Inc. (

DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (ГІС), і Nike Inc. (NKE).

Значення для інвесторів

Зростання долара має два негативні наслідки для прибутків американських компаній. По-перше, товари та послуги оцінюються в доларах і стануть дорожчими для іноземних клієнтів з точки зору їхніх місцевих валют, тим самим зменшуючи попит. По-друге, доходи та прибутки, отримані цими компаніями за кордоном у різних валютах, будуть переведені в меншу суму доларів, коли прийде час підготувати їхні фінансові звіти.

З іншого боку, зростання курсу долара є позитивним для компаній, які використовують або продають імпортні товари чи послуги, оскільки ціна в доларах знижується. Тим не менш, чистий вплив зростання долара, як правило, негативно впливає на прибуток американських компаній, згідно з дослідженням Джонатана Голуба, головного відділу капіталу США стратег в Credit Suisse Group. Він підрахував, що коли долар зростає на 7-8%, сукупний прибуток американських корпорацій падає на 1% Bloomberg.

Виробник спортивного одягу та спорядження Nike — це компанія, яка продає на зарубіжні ринки та базує виробництво за кордоном. Тримісячний період, що закінчується серп. 31 2019 року був першим кварталом 2020 року фінансовий рік. У своєму квартальному звіті Nike зазначила, що доходи зросли на 7% у порівнянні з минулим роком, але зросли б на 10% на нейтральній основі. Тобто зростання долара зменшило зростання доходів на 3 відсоткові пункти, а це велика цифра.

«Ми очікуємо, що повідомлене зростання доходів у 2 кварталі [2020 фінансовий рік] відповідатиме нашим зростанням доходів у першому кварталі. Це припускає, що наше сильне зростання доходів, що не залежить від валюти, буде пригнічено приблизно на 3 пункти зустрічного вітру FX [іноземної валюти]», – Метт Френд, фінансовий директор операційних сегментів та віце-президенту зі зв’язків з інвесторами Nike, заявлених у їхньому звіті за перший квартал 2020 фінансового року заробіток дзвонить. «Вплив тарифів буде найбільш вираженим у другому кварталі», – додав він.

Тим часом Delta також назвала іноземну валюту, точніше, зростання долара, як «зустрій» у своєму власному третьому кварталі 2019 року. заробіток дзвонить. Вони також зазначили: «Тихоокеанський регіон — єдина організація, дохід якої знизився порівняно з попереднім роком. Це було пов’язано зі зниженням корпоративних поїздок, викликаним впливом тарифів на автомобільний та виробничий сектори та зниженням попиту на дозвілля в Китай та з Китаю».

Дивлячись вперед

Девід Лефковіц, стратег з капіталу в UBS, вважає, що зростання долара буде «лише досить скромним драйвером» S&P. Прибутки 500 зменшилися в третьому кварталі 2019 року, зменшуючи їх лише на 0,5%, за інших рівних, порівняно з тим же періодом 2018 року, згідно журнал. Тим часом дослідження S&P Dow Jones Indices, яке цитується в тому ж звіті, показало, що S&P 500 часто демонструє прибуток, коли долар дорожчає, але має тенденцію працювати набагато краще, коли долар падає, можливо, через велике зростання, надане закордонним заробіток.