Чому розпродаж – це корекція, а не ведмежий ринок

За останні роки інвестори були розпещені. Від його ведмежий ринок 6 березня 2009 р Індекс S&P 500 (SPX) виросла на вражаючі 331% до свого рекорду закриття 26 січня 2018 року. Цей висхідний марш тривав із невдачами, які за історичними мірками були надзвичайно короткими та неглибокими. А виправлення в якому ціни на акції тимчасово знижуються на 10% або більше, є і давно назрілим на нинішньому бичачому ринку, і звичайною подією, що повторюється на типовому бичачий ринок.

Навпаки, стандартне визначення ведмежого ринку включає зниження ціни щонайменше на 20%, часто протягом тривалого періоду часу. Тим часом, нинішній бичий ринок є лише останнім прикладом, коли корекції супроводжуються зростанням до нових висот. 6 лютого ринки продемонстрували свою стійкість, відновлюючись після нещодавніх втрат, при цьому S&P 500 піднявся на 1,74% за день, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) зріст на 2,33%. Тим не менш, поки що рано говорити, чи це тривалий поворот, чи пауза в корекції, яка ще не завершилася.

Основи вгору

Ведмежі ринки часто викликаються економічними спадами, і часто з часовим лагом у багато місяців. Однак у всьому світі ВВП зростання залишається сильним, і немає жодних ознак наближення рецесія. Крім того, зростання корпоративних прибутків є сильним, а оцінка власного капіталу стабілізується. Крім того, хоча процентні ставки зростають, а інфляційний тиск зростає, і те й інше залишається низьким за історичними стандартами. (Докладніше див. також: Чому акції не впадуть, як у 1987 році: Goldman.)

«Ласкаво просимо, здорова корекція»

Незважаючи на всі страждання, які можуть відчувати недосвідчені або нетерплячі інвестори під час корекції, ці події часто є корисними подіями, які повертають розширені оцінки до більш розумного рівня. Мартін Гілберт, генеральний директор Standard Life Aberdeen PLC, що базується у Великобританії, називає нещодавнє скасування «простроченим і ласкаво просимо», а також «досить здоровим». Про це повідомляє CNBC. «Глобальні економічні перспективи покращуються, але ринки випередили себе, коли ціни на активи невибірково завищувалися роками QE (кількісне пом'якшення). Була атмосфера самовдоволення», — цитує його CNBC.

Стратеги Credit Suisse, JPMorgan і Charles Schwab, а також Wharton School Професор фінансів Джеремі Сігел, є одними з відомих голосів, які також закликають до спокою інвесторів і бачать можливість покупки на основі постійних сильних фундаментальних факторів. Пітер Гарнрі, керівник стратегії капіталу в Данії інвестиційно-банківська справа фірма Saxo Bank, нещодавно прогнозувала корекцію до кінця першого кварталу, і сказав Bloomberg, «Ми вважаємо, що це здорова корекція на ринках акцій, але також, ймовірно, короткочасна». (Докладніше див. також: Чому ви повинні купувати в розпродажі.)

Дивлячись на історію

З початку поточного бичачого ринку в 2009 році було чотири корекції на 10% або більше, найглибше та найдовше зниження 19,4% S&P 500 протягом 157 календарних днів у 2011 році, за Yardeni Research Inc. Останнім, згідно з їхнім аналізом, був 13,3%, 100-денний відкат, який завершився в січні 2016 року.

З тих пір, коли довгий ведмежий ринок спонукав Крах фондового ринку 1929 року у 1932 році, до початку нинішнього «бичачого» ринку було 27 інших корекцій на 10% або більше, на думку Ярдені. Три з них включали зниження більш ніж на 19%. Найдовша корекція знизила S&P 500 на 19,4% протягом 531 дня з 1976 по 1978 рік. Найкоротшим був 18-денний спад на 10,6% у 1955 році.

Навіть ведмежі ринки можуть бути короткими та різкими. Ведмежий ринок, який включав Крах фондового ринку 1987 року було падіння на 33,5%, але за підрахунками Ярдені воно тривало лише 101 день.