Як Caterpillar притискається торговельною війною та глобальним уповільненням

Caterpillar Inc. (КОТ), найбільший у світі виробник будівельного та гірничодобувного обладнання, спостерігає скорочення прибутків на тлі триваючих США та Китаю торгова війна і уповільнення глобального економічного зростання. Акції компанії також відчувають вагу, впавши приблизно на 19% з піку закриття в січні 2018 року. Вони зросли майже на 5% за рік, але все ще відстають від ширшого ринку приблизно на 15%.

Останні позитивні торгові новини, включаючи заплановані переговори між двома країнами у Вашингтоні та звільнення Китаю від тарифів на деякі американські товари, останніми днями підняли запаси. Але якщо з торговельної війни можна винести один урок, це те, що позитивні новини можуть швидко розвіятися. Торгова війна не закінчиться, доки обидві країни не вирішить свої проблеми в офіційному торговельному договорі. Може пройти деякий час, перш ніж це станеться.

Що це означає для інвесторів

За словами аналітика Bank of America Росса Гіларді, Caterpillar зіткнеться з низкою в найближчій перспективі. Як будівництво, так і нафтогазова промисловість демонструють слабкість. За його оцінками, прибуток від будівельного сегмента компанії знизиться на 30% від піку до мінімуму, тоді як у сегменті енергетики та транспорту – на 15%.

Хоча це зниження має бути трохи компенсовано збільшенням прибутків Caterpillar від майнингу на 5%, Гіларді додав, що капітальні витрати (CapEx) перспективи нафти та газу виглядають не найкращими, і прогнози продовжують тенденцію до зниження. Він вважає, що компанія може зіткнутися з ще однією або двома чвертями негативу EPS перегляди та помірно слабкі прибутки протягом 2020 року.

У довгостроковій перспективі Джіларді налаштований оптимістично. Він радить інвесторам виходити за рамки короткострокової слабкості EPS, як глобальної PMI починають досягати дна, а економіка послуг США все ще знаходиться в хорошому стані. Він підтвердив рейтинг купівлі Caterpillar Bank of America, додавши, що стабільне зростання очікується в гірничодобувна промисловість та додаткові стимули з боку світових центральних банків допоможуть підвищити ціну акцій вище.

Не всі аналітики поділяють довгостроковий оптимізм Джіларді. Аналітик Ашиш Гупта з брокерської фірми Stephens, стурбований торговельною війною США та Китаю та перспективами глобального зростання, відзначив низький рейтинг його фірми щодо акцій минулого місяця. Незважаючи на перехід до спрощення монетарної політики, він не очікує повені ліквідність від центральних банків, щоб раптово збільшити економічний випуск.

Уповільнення зростання в китайській економіці матиме особливо негативний вплив на всю сировинну галузь, галузь, де є деякі з найбільших клієнтів Caterpillar. У своєму звіт про прибутки за другий квартал випущена наприкінці липня, компанія вказала, що падіння продажів будівельного підрозділу в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні на 22% значною мірою пов’язано зі слабким попитом у Китаї. У компанії також зазначили, що тарифи були однією з причин вищих витрат на виробництво.

Повільність у будівельній галузі вже завдала великої шкоди попиту на будівельне обладнання Caterpillar. Гупта вказує на те, що зараз більші запаси обладнання компанії є показником слабкого попиту. «Для Caterpillar надлишкові запаси дилерів означають нижчі зареєстровані продажі в найближчі квартали», — написав Гупта у дослідницькому звіті, опублікованому минулого місяця. Баррон.

Дивлячись вперед

Звичайно, теза Джіларді, яка підтверджує його довгостроковий оптимізм, полягає в тому, що всі ці зустрічні вітри вже враховані в поточній ціні акцій Caterpillar. Якщо він правий, інвестори можуть придбати акції за вигідною ціною за поточною ціною, і коли економічні перспективи покращаться, вони можуть бути добре винагороджені.