Що таке стейк-ефір (stETH)?

Що таке стейк-ефір?

Ставлений ефір (stETH) відноситься до a криптовалюта маркер, що представляє одну одиницю ефіру (ETH), яка була «заставлена ​​на ставку» або передана на зберігання та заблокована на підтримку Ethereum оновлена ​​мережа називається ланцюгом маяків. Ставлений ефір функціонує дещо як IOU, оскільки власники stETH повинні мати можливість викупити стейк-токени ефіру на еквівалентну кількість токенів ефіру після періоду очікування. У цьому випадку період очікування триватиме до прийняття нового мережевого стандарту Ethereum Ethereum 2.0.

Навесні 2022 року стейк-ефір став центром уваги, оскільки ринок криптовалюти зазнав значної турбулентності, коли багато провідних токенів втратили значну частину своєї вартості. Однією з причин такої ролі ефіру в цьому хаосі є те, що ціна stETH впала нижче ціни ефіру, хоча вони повинні торгуватися за однаковою ціною. Це викликало занепокоєння щодо краху ринку та його подальшого розвитку криптоліквідність. Станом на 23 червня 2022 року токени Lido Finance stETH коштували 1090,67 доларів США порівняно з 1143,39 доларів США за токени ETH, що становить приблизно 95,3% вартості ефіру.

Розуміння стейк-ефіру

Щоб зрозуміти стейк-ефір, важливо спочатку зрозуміти концепцію «стійких» токенів криптовалюти. Ставки вимагають, щоб власники криптовалюти заблокували токени протягом певного періоду часу, щоб підтримувати безпеку криптомережі та перевіряти блоки в мережі блокчейн. Ці інвестори отримують винагороду за цю практику через процес, відомий як proof-of-stake (PoS).

Оновлення мережі Ethereum 2.0 використовуватиме механізм підтвердження частки. Поточні власники ефіру можуть поставити щонайменше 32 ETH в обмін на конкурентоспроможну річну відсоткову винагороду. Однак ці токени мають бути розміщені протягом кількох місяців або навіть років, і вони будуть придатні для викупу лише через період після оновлення. The оновлення вже відкладено, і не ясно, коли він буде завершений.

Мінімум 32 ETH, необхідний для ставки для оновлення Ethereum 2.0, значно перевищує можливості більшості інвесторів в ефір. Тим не менш, сторонні платформи, такі як Lido Finance, дозволили користувачам робити ставки на меншу кількість ETH. Lido дозволив користувачам виставляти будь-яку кількість ефіру для стекінгу в обмін на похідний токен stETH. Це схоже на кредитний або страховий продукт у традиційній банківській справі. Токени StETH дозволяють користувачам продовжувати торгувати та позичати свої криптовалютні авуари, навіть якщо їхні токени ETH ставляться.

Відокремлення ефіру від ефіру

Як згадувалося, вартість стейк-ефіру нещодавно відокремилася від вартості ETH. Зараз StETH торгується зі знижкою порівняно з ETH. Lido Finance та інші подібні платформи накопичили депозити stETH на сотні мільйонів доларів. Користувачі, які володіють stETH, можуть відчувати зростаючий тиск, щоб відмовитися від своїх похідних токенів у разі збільшення розриву вартості. Однак, ліквідність Відповідно до звітів, пул, що дозволяє здійснювати переказ між stETH і ETH, значно незбалансований. Це означає, що ETH недостатньо для кожного потенційного виведення stETH.

Крім того, поточні проблеми з ефіром у ставки викликають занепокоєння щодо безпеки Ethereum у більш широкому плані. На Lido припадає приблизно одна третина всього ефіру, поставленого в ланцюжок маяків Ethereum 2.0, що означає, що Lido має значну владу над мережею, яка незабаром буде оновлена. Потенційні наслідки цього не зовсім зрозумілі, але вони викликають подібне занепокоєння підтвердження роботи мережі під назвою a 51% атаки, у якому група майнерів контролює більшу частину обчислювальної потужності мережі, а потім бере контроль над транзакціями.

Інший криптовалютний кредитор, Celsius, також зіграв певну роль у відокремленні stETH. Celsius припинив зняття з рахунку, коли почалося відокремлення. Маючи понад 400 мільйонів доларів депозитів stETH, Celsius, можливо, доведеться спробувати продати свій stETH, що спричинить подальший тиск на вартість stETH.

Більш широке занепокоєння щодо стейк-ефіру

Оскільки ціни на stETH та ETH розходяться, криптоінвестори порівнюють це відокремлення з нещодавнім розрив значень між стейблкойном terraUSD (UST) і долар США. TerraUSD, так званий алгоритмічний стейблкойн який був розроблений, щоб бути прив’язаним до долара США, обвалився після витоку банків на початку 2022 року.

Однак деякі аналітики припустили, що роз’єднання stETH/ETH є іншим. StETH не є стейблкоіном, а це означає, що для належного функціонування йому не потрібно торгувати в співвідношенні 1:1 до ETH. Безпосередній ризик набігу на банк також стримується, оскільки мережа Ethereum на даний момент не ввімкнула зняття коштів із стекінгу.