Кількісне підтягування (QT)

Що таке кількісне підтягування (QT)?

Кількісне підтягування (QT) відноситься до монетарна політика що скорочують або зменшують Федеральна резервна система (ФРС) Таблиця балансу. Цей процес також відомий як нормалізація балансу. Іншими словами, ФРС (або будь-який інший центральний банк) зменшує його грошові резерви шляхом продажу Казначейства (державні облігації) або дати їм термін погашення та вилучити їх зі своїх грошових залишків. Це видаляє ліквідність, або гроші, з фінансових ринків.

Це протилежність кількісне пом'якшення (QE), термін, який укорінився в народній мові фінансового ринку з часів Фінансова криза 2008 року, яка стосується монетарної політики, ухваленої ФРС, яка розширює її Таблиця балансу.

Розуміння кількісного посилення (QT)

Головна мета ФРС – підтримувати економіку США на максимальній ефективності. Таким чином, його мандат полягає в тому, щоб проводити політику, яка сприятиме максимальному забезпеченню зайнятості, забезпечуючи при цьому стримування інфляційних сил. Інфляція відноситься до монетарного явища, коли ціни на товари та послуги в економіці з часом зростають. Високі рівні інфляції підривають купівельну спроможність споживачів і, якщо їх не вирішити, можуть негативно вплинути на економічне зростання. Федеральна резервна система дуже усвідомлює це і має тенденцію діяти досить активно, якщо має докази того, що це відбувається.

Перший крок, який ФРС робить для приборкання нестерпного інфляційного тиску, - це зрушити ставка федеральних фондів вище. При цьому центральний банк впливає на процентні ставки які банки стягують, коли кредитують своїх клієнтів, як корпоративних, так і фізичних осіб. Прикладом може бути житлове кредитування іпотека ставки. Підвищення ставки федеральних фондів призведе до підвищення іпотечних ставок і щомісячних платежів, що, у свою чергу, призведе до падіння попиту на нерухомість, що призведе до зниження або стабілізації цін.

Ще один спосіб вплинути на підвищення процентних ставок — вдатися до процесу, який називається кількісним жорсткістю (QT). Як зазначалося вище, цього можна досягти двома основними способами⁠: прямим продажем державних облігацій на вторинному ринку казначейства або невикупом облігацій, якими володіє ФРС, коли вони настануть.

Обидва методи впровадження QT збільшили б пропозицію облігації доступні на ринку. Основна увага приділяється зменшенню кількості грошей в обігу, щоб стримати ескалацію інфляційних сил. Процес, за допомогою якого це робиться, незмінно призводить до вищих процентних ставок.

Знаючи, що пропозиція буде продовжувати збільшуватися через додаткові продажі або відсутність державного попиту, потенційні покупці облігацій вимагатимуть більшого врожайність щоб купити ці пропозиції. Ці вищі прибутки підвищать вартість позик для споживачів, змусивши їх бути більш обережними щодо заборгованості. Це має знизити попит на активи (товари та послуги). Менший попит означає стабілізацію або зниження цін і стримування інфляції, принаймні теоретично.

Інфляція – це погано?

Примітка щодо інфляції: інфляція необхідна — насправді, необхідна — для зростання здорової, стабільної економіки. Це стає проблемою, коли він починає прискорюватися настільки, що випереджає зростання заробітної плати. Наприклад, якщо людина заробляє 4000 доларів на місяць і витрачає 500 доларів на продукти, то будь-яке збільшення вартості цих продуктів продукти, поки їхній дохід залишається незмінним, зменшить їх здатність витрачати на інші речі або заощаджувати для інвестування цілей. Чистий результат зменшення в купівельна спроможність полягає в тому, що вони «бідніші».

Більшість економістів вважають, що річний рівень інфляції від 2% до 4% у здоровій економіці є контрольованим, оскільки очікування зростання заробітної плати, щоб йти в ногу з цим, є розумними. Однак нерозумно очікувати, що заробітна плата буде відповідати темпам, якщо інфляція почне прискорюватися значно вище.

QT проти Конусність

Конусність є переходом від QE до QT. По суті, це термін, який використовується для опису процесу, за допомогою якого купівля активів, здійснювана QE, поступово скорочується. Як правило, це передбачає зменшення кількості облігацій, термін погашення яких викуповується ФРС, доки вона не знизиться до нуля, після чого будь-яке подальше зменшення стає QT.

QT 2022

4 травня 2022 року ФРС оголосила, що розпочне QT на додаток до підвищення ставки федеральних фондів, щоб запобігти зародженню ознак прискорення інфляційних сил. Баланс ФРС зріс майже до 9 трильйонів доларів через політику QE для боротьби з фінансовою кризою 2008 року та пандемією COVID-19.

Основним моментом є те, що з 1 червня 2022 року ФРС дозволить випускати цінні папери на суму близько 1 трильйона доларів (997,5 мільярда доларів) без реінвестування протягом 12 місяців. Голова ФРС Джером (Джей) Пауелл оцінює, що ця сума приблизно дорівнює одному підвищенню ставки на 25 базисних пунктів з точки зору його впливу на економіку.

Обмеження будуть встановлені на рівні 30 мільярдів доларів на місяць для казначейських облігацій і 17,5 мільярдів доларів на місяць для іпотечні цінні папери (MBS) за перші три місяці. Згодом ці обмеження будуть збільшені до 60 і 35 мільярдів доларів відповідно.

Ризик кількісного посилення (QT).

Ризик QT полягає в тому, що він може дестабілізувати фінансові ринки, що може спровокувати глобальну економічну кризу. Ніхто, а найменше ФРС, не хоче сильного розпродажу на ринках акцій і облігацій, спричиненого масовою панікою через брак ліквідності. Цей тип події, влучно названий а тапер істерика, що стався в 2013 році, коли тодішній голова ФРС Бен Бернанке підняв саму можливість скорочення купівлі активів.

Однак QT — це ще одна стріла в сагайдаку ФРС, щоб подолати небезпеки, які створює перегрів економіки.