Розділ 12D-1: Значення, оновлення, скасування

Що таке розділ 12D-1?

Розділ 12D-1, під Закон про інвестиційні компанії 1940 року, обмежує інвестиційні компанії інвестувати одна в одну. Правило було прийнято для запобігання фонд коштів домовленості одного фонду про придбання контролю над іншим фондом для отримання вигоди його інвесторів за рахунок акціонерів придбаного фонду. Таке використання контролю може відбутися через здійснення контролю над голосуючими акціями або під загрозою великомасштабного викупу з придбаного фонду.

Конгрес також створив винятки з цього правила у формі лімітів на інвестиції, які дозволяють укладати фонди фондів, якщо дотримуються обмежень. У 2018 році Конгрес оновив правила новими умовами в Розділі 12D-1, що забезпечує більшу гнучкість інвестування. Конгрес також запропонував запровадити нові правила, які скасують Розділ 12D-1-2 і запровадять новий стандартний набір правил.

Розуміння Розділу 12D-1

Розділ 12D-1 було створено з підправилами, які дозволяють певні виключення з обмеження інвестиційних фондів, які інвестують один в одного. Розділ 12D-1A визначає ліміти звільнення від оподаткування, у межах яких зареєстрований фонд може інвестувати в інший фонд. Розділ 12D-1B визначає межі звільнення, в яких ан відкритий фонд може продати свої цінні папери іншому фонду.

У 2018 році Конгрес вирішив змінити спосіб, у який фонди можуть інвестувати один в одного. Вони створили Розділ 12D-1E-G, дозволяючи різні фонди фондів за певних умов, що фактично скасовувало Розділ 12D-1A-B. Роблячи це, Конгрес зрозумів, що створив систему, яка була непослідовною та неефективною. Щоб упорядкувати правила, Конгрес запропонував скасувати 12D-1-2 і накази про звільнення та замінити їх новим розділом 12D-1-4.

Як застосовується обмеження розділу 12D-1

Ліміти обмежень розділу 12D-1A стверджують, що фонд не може:

• Придбайте більше 3% акцій зареєстрованої інвестиційної компанії голосуючі акції.
• Інвестувати більше 5% своїх активів в одну зареєстровану компанію.
• Інвестувати більше 10% своїх активів у зареєстровані інвестиційні компанії

Розділ 12D-1B застосовується до продажу цінних паперів фондом і забороняє продаж, якщо це призводить до того, що компанія-покупець володіє більш ніж 3% голосуючих цінних паперів придбаного фонду.

Оновлення Розділу 12D-1

У 2018 році Конгрес переглянув свій підхід до механізмів фонду фондів. У 1960-х роках, коли згідно з Законом про інвестиційні компанії були встановлені початкові обмеження, Конгрес вважав, що угоди про фонди не мають реальної фінансової мети. З тих пір вони вважають, що структури фонду фондів включили динаміку для захисту інвесторів, а також для забезпечення фінансової мети. Таким чином, Конгрес розробив нові правила, щоб дозволити певні структури, які відповідають певним умовам.

Розділ 12D-1E дозволяє інвестиційному фонду інвестувати всі свої активи в один фонд. Це зробить фонд судном, за допомогою якого інвестори зможуть отримати доступ до придбаного фонду. Розділ 12D-1F дозволяє зареєстрованому фонду займати позиції до 3% активів іншого фонду в будь-якій кількості фондів без обмежень. Розділ 12D-1G дозволяє зареєстрованому відкритому фонду інвестувати в інші відкриті фонди, які знаходяться в та сама «група інвестиційних компаній». Крім того, Конгрес ухвалив розділ 12D-1J, який дозволяє в Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), щоб звільнити будь-яку особу, транзакцію чи актив від Розділу 12D-1-A-B.

Скасування 12D-1-2

У поєднанні з оновленнями Розділу 12D-1 Конгрес зрозумів, що багато правил і винятків існують як клаптик, який є неефективним і охоплює лише певні кошти, не включаючи інші з подібними характеристики. Щоб вирішити ситуацію, Конгрес запропонував скасувати 12D-1-2 і замінити його на 12D-1-4, який забезпечить узгоджену структуру, зменшить операційні витрати та відкриє нові інвестиції можливості.

Інвестиції, дозволені відповідно до 12D-1-4

Відповідно до запропонованих нових стандартів, правила дозволять:

• Зареєстрований інвестиційний фонд для придбання цінних паперів іншого зареєстрованого інвестиційного фонду понад ліміти, зазначені в 12D-1
• Фонд придбання для продажу своїх цінних паперів фонду придбання
• Придбаний фонд для викупу своїх цінних паперів у фонді придбання

Наразі дозволений тип фонду фондів повністю залежить від типу фонду придбання. Нове правило розширить обсяг дозволених коштів, дозволених у фонді фондів, і, отже, розширить інвестиційні можливості для інвесторів. Нові домовленості будуть дозволені лише за умови дотримання певних умов щодо контролю виборців, лімітів викупу, зборів та уникнення складних структур.