Пояснення спінутів: Chipotle та Старий флот

Що таке спінут?

Виділення - це вид корпоративної перебудови, що передбачає відокремлення підрозділу для утворення нової незалежної корпорації. Виділена компанія бере з собою операції сегмента та пов'язані з ним активи та зобов'язання.

Материнська компанія вимагає Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) для детального ознайомлення Форма 10-12В, який містить значний інформаційний лист або розповідь, що викладає обґрунтування виходу, сильні та слабкі сторони нової компанії та перспективи її галузі. Вилучення, яке зазвичай не обкладається податками для акціонерів, може тривати до шести місяців.

Розуміння виходу з ладу

Випливання можуть виникати з різних причин. Материнська компанія, можливо, захоче розкрити вартість вбудованого підрозділу, який може зростати різними темпами, ніж загальна компанія. Як правило, заблокованому або обмеженому сегменту, який зростає швидше, ніж його материнське підприємство, було б краще як незалежній компанії.

Виділення дозволяє виділеному підрозділу залучити власний капітал шляхом випуску акцій нової компанії або боргу у формі облігацій для фінансування зростання компанії. Фінансування залучення капіталу може бути можливим не за рахунок об'єднаного підприємства, а шляхом відокремлення Виходячи з прибуткового підрозділу, виділений відділ має більші шанси залучити інвесторів і банки.

Розподільники також можуть допомогти материнській компанії, дозволивши їй зосередитися на своїх основних операціях без перенаправлення ресурсів на сегмент, який може мати різні потреби в різних аспектах, включаючи управління операціями, маркетинг, фінанси та людські ресурси ресурсів.

Крім того, підрозділ, що виділяється, можна було створити для створення допоміжних служб, таких як програмне забезпечення або якась необхідна технологія. Хоча прибутковий, технологічний підрозділ може не відповідати галузі материнської компанії. В результаті, можливо, буде краще розділити їх, оскільки бізнес -плани та стратегії материнської компанії та підрозділу можуть не узгоджуватися між собою.

А. розтягувати також може статися, якщо поділ не буде таким прибутковим, як материнська компанія. Створюючи окрему компанію, це усуває відволікання підрозділу, що бореться. Крім того, поділ може дозволити керівництву продати активи або шукати злиття або викуп нової компанії.

Материнські компанії часто надають підтримку своїм виплатам, зберігаючи в них власний капітал або підписуючи договірні відносини щодо постачання продукції чи послуг. У багатьох випадках керівну групу виділеної фірми також беруть із материнської компанії.

Деякі недоліки спінута

Інвестори, як правило, виступають за виділення коштів, оскільки це має сенс для бізнесу, коли сегмент, який має різні потреби та перспективи зростання, буде працювати окремо. Сума відокремлених частин зазвичай більша за цілу для інвесторів, як оцінки з часом продемонстрували.

Однак процес виділення може бути дорогим з точки зору часу управління та відволікання уваги протягом кількох місяців. Концентрація менеджменту може змінитися від управління компанією до здійснення спін -ауту. Крім того, для планування та завершення вилучення можуть бути значні транзакційні витрати.

Звісно, ​​немає гарантії, що виділений підрозділ буде прибутковим сам по собі. Вилучена компанія може нести збитки або поганий заробіток без допомоги батьків. І навпаки, усунення прибуткового підрозділу шляхом вилучення може призвести до того, що материнська компанія матиме менший дохід і вразлива до поганих фінансових показників.

Приклади спін -аутів

Виділення є поширеним явищем, і інвестори мають вагомі підстави для цього. Існує багато відомих спінутів, включаючи Mead Johnson Nutrition, яка була виведена з Бристоля Майерса Squibb у 2009 році, Zoetis був виведений з Pfizer у 2013 році, а Ferrari - з Fiat Chrysler у 2016.

Мексиканський гриль Chipotle

Chipotle Mexican Grill було виведено з McDonald's у 2006 році, і причинами McDonald's були "стимулювати зростання та приділяти більше енергії своїм ключовим бізнесам", як повідомляє Denver Post. Акції Chipotle були запропоновані під час первинного публічного розміщення акцій за 22 долари, в результаті чого в 2006 році було продано 6 мільйонів акцій. Станом на закриття торгів 9 липня 2021 року акції Chipotle торгувалися на рівні 1592,25 доларів за акцію.

ПЛК Delphi Technologies

Компанія Delphi Automotive PLC випустила компанію Delphi Technologies PLC, яка стала організацією вартістю 4,5 мільярда доларів 5 грудня 2017 року. Нова компанія пропонує передові рушійні системи, які, за словами генерального директора, "зближення автоматизованого водіння" зросли електрифікація та підключена інформаційно -розважальна система - все це завдяки експоненційному збільшенню обчислювальної потужності та розумному автомобілю архітектура ".

Delphi Automotive стала Aptiv PLC зберегла бізнес з трансмісією, більший, але повільно зростаючий бізнес. Виділений, Delphi Technologies PLC сам керує своєю долею.

Невдалий вихід: Старий флот

Роздрібний продавець одягу Gap Inc. (ГАП) оголосила на початку 2019 року, що компанія має намір виділити підрозділ Old Navy, як повідомляє CNN. Old Navy буде незалежною компанією. Магазини Gap, включаючи інші бренди, такі як Banana Republic, Hill City та Athleta, будуть однією компанією.

У 2018 році Old Navy отримала майже стільки ж доходу, скільки всі інші бренди разом із продажами у 8 мільярдів доларів проти 9 мільярдів доларів виручки від Gap та інших магазинів. В результаті можливого виходу, Old Navy був би звільнений для розвитку свого бренду відповідно до власного бізнес -плану та стратегії. Розрив та інші магазини консолідуються, оскільки за останні кілька років їх продажі зростають.

Однак ця подія так і не відбулася. У 2020 році Gap скасував свої плани і вирішив зберегти Old Navy, оскільки життєздатність автономної компанії перспективи зменшилися на тлі низької вартості конкуренції з боку роздрібних торговців великими коробками, які продають одяг, таких як Walmart, Costco та Ціль. Після цього оголошення акції Gap зросли.