Визначення облігацій на ринках, що розвиваються

Що таке облігації на ринках, що розвиваються?

Ринок, що розвивається облігація- борг з фіксованим доходом, що випускається країнами з економікою, що розвивається, а також корпораціями в цих країнах - останнім часом стає все більш популярним у портфелях інвесторів. Їх тяганина пояснюється зростанням кредитної якості облігацій та їх більш високою дохідністю щодо корпоративних та казначейських облігацій США. Однак більша прибутковість часто супроводжується підвищеним рівнем ризику, і ринок, що формується проблеми, як правило, несуть більші ризики, ніж внутрішні боргові інструменти.

Розуміння облігацій на ринках, що розвиваються

Протягом більшої частини 20 -го століття країни з країнами з розвинутою економікою випускали облігації лише з перервами. Однак у 1980-х роках тодішній міністр фінансів Ніколас Брейді розпочав програму допомоги світовій економіці реструктуризувати свій борг за рахунок випуску облігацій, переважно в доларах США. Багато країн Латинської Америки протягом наступних двох десятиліть випускали ці так звані облігації Брейді, що стало значним зростанням випуску боргів на ринках, що розвиваються.

У міру зростання ринку заборгованості, що формується, і у міру дозрівання додаткових зовнішніх ринків країни, що розвиваються, почали частіше випускати облігації як у доларах США конфесій та у власній валюті; остання стала називатися "облігаціями місцевого ринку". Крім того, іноземні корпорації почали випуск та продаж облігацій, що дало поштовх світовому ринку корпоративних кредитів.

Розширення облігацій на ринках, що розвиваються, збіглося зі зростаючою складністю макроекономічні політики з боку цих країн, що розвиваються, таких як запровадження злагодженої фінансової та грошово -кредитна політика, що надало іноземним інвесторам впевненості у довгостроковій стабільності цих країн. Коли інвестори почали діяти на підставі зростання надійності економіки країн, що розвиваються, та Росії зростаюче різноманіття випусків облігацій зросло, облігації країн, що розвиваються, стали основним класом активів з фіксованим доходом.

Сьогодні облігації випускаються з країн та корпорацій, що розвиваються, у всьому світі, включаючи Азію, Латинську Америку, Східну Європу, Африку та Близький Схід. Види інструментів з фіксованим доходом, крім облігацій Брейді та облігацій місцевого ринку, включають єврооблігації та Янкі облігації.Заборгованість на ринках, що розвиваються, також пропонується у широкому спектрі похідних інструментів, а також у короткострокових та довгострокових облігаціях.

Особливі міркування

Якщо ви вирішите, що потенційна винагорода компенсує потенційні ризики інвестування в облігації країн з ринком, що розвивається, існує безліч варіантів, хоча існують деякі обмеження. Інвестуючи у ринки, що розвиваються, у багатьох випадках це неможливо або дуже малоймовірно індивідуальний інвестор для інвестування безпосередньо в облігації або борги країни, що розвивається, випущені іноземними державами корпорацій. Однак у більшості компаній спільного фонду, що базуються в США, фіксуються різні ринки країн, що розвиваються фонди доходу на вибір.

Ці фонди мають можливість випуску облігацій з країн, що розвиваються, та корпорацій, деномінованих у доларах США та/або місцевій валюті. Деякі фонди інвестують у диверсифіковану суміш облігацій на ринках, що розвиваються, з усього світу, а деякі зосереджуються на регіонах, таких як Азія, Східна Європа чи Латинська Америка. Крім того, деякі фонди зосереджені виключно на державних випусках або корпоративних облігаціях, а деякі мають різноманітну комбінацію. Деякі фонди відстежують одну з багатьох індекси які слідують за результатами діяльності облігацій на ринках, що розвиваються, насамперед J.P. Morgan Індекс облігацій ринків, що розвиваються Глобальний (EMBI Global).

Один інвестиційний інструмент, який може захистити власників облігацій проти ризику того, що суверенні країни, що розвиваються, або іноземні компанії не виконають зобов’язання, - це своп кредитних дефолтів (CDS). CDS мають здатність захищати інвесторів, гарантуючи номінальну вартість боргу в обмін на базові цінні папери або їх еквівалент у грошовій формі, якщо країна або корпорація не виконують ці вимоги борг.

Однак, хоча свопи кредитного дефолту захищають інвесторів від потенційних втрат, різке зростання ринку свопів кредитного дефолту для певна країна, що розвивається, може часто вказувати на зростаючу стурбованість, яку країна (або корпорації в цій країні) не зможуть виконати свій борг. Отже, як нижчий рейтинг агентства, так і а базисна точка Зростання обсягів кредитних дефолтів у країні вважається «червоним прапором» щодо конкретного ринку, що розвивається, та його здатності погашати борг перед інвесторами.

Переваги та недоліки облігацій на ринках, що розвиваються

Переваги

Незважаючи на ці ризики, облігації країн, що розвиваються, пропонують численні потенційні винагороди. Можливо, найголовніше, що вони забезпечують різноманітність портфеля, оскільки їх прибуток не є близьким співвідносяться до традиційних класів активів. Крім того, багато інвесторів, які прагнуть компенсувати валютний ризик, присутній у решті своїх портфелі вирішують інвестувати в облігації країн, що розвиваються, випущені в місцевій валюті, як цінний інструмент хеджування цей ризик.

Тоді також країни, що розвиваються, мають тенденцію до швидкого зростання, що часто може збільшити прибуток. З цієї причини, серед інших, рентабельність прибутку від нового боргу історично була вищою, ніж у казначействах США.

Інвестори часто відстежують дохідність казначейських облігацій США порівняно з облігаціями на ринках, що розвиваються, і шукають розширення спреду або додаткової дохідності, яку можуть запропонувати облігації на ринках, що розвиваються, у будь -який момент часу. Чим вище базовий спред цієї дохідності (тобто, чим вище прибутковість ринку, що формується, порівняно з казначействами), тим привабливіші облігації з ринком, що розвиваються, відносно казначейств як інвестиційний засіб і більш охочі інвестори братимуть на себе іншого властиві ризики облігацій на ринках, що розвиваються.

Недоліки

Ризики інвестування в облігації країн, що розвиваються, включають стандартні ризики, які супроводжують усі боргові питання, такі як змінні показники економічної чи фінансової діяльності емітента та здатність емітента виконувати платіжні зобов’язання. Однак ці ризики посилюються через потенційну політичну та економічну мінливість країн, що розвиваються. Хоча країни, що розвиваються, загалом домоглися значних успіхів у обмеженні ризиків країни або суверенний ризик, безперечно, що ймовірність соціально -економічної нестабільності в цих країнах більш значна, ніж у розвинених країнах, зокрема США

Ринки, що розвиваються, також становлять інші транскордонні ризики, зокрема курс валюти коливання та девальвація валюти. Якщо облігація випущена у місцевій валюті, курс долара до цієї валюти може позитивно чи негативно вплинути на вашу дохідність. Коли ця місцева валюта сильна порівняно з доларом, на вашу прибутковість це вплине позитивно, тоді як слабка місцева валюта негативно впливає на обмінний курс та негативно впливає на прибутковість. Однак, якщо ви не хочете брати участь у валютному ризику, можна просто інвестувати в облігації, номіновані в доларах або випущені тільки в доларах США.

Ринок, що розвивається борговий ризик оцінюється рейтинговими агентствами, які вимірюють здатність кожної країни, що розвивається, виконувати свої боргові зобов'язання. Рейтинги Standard & Poor's та Moody's є найпопулярнішими рейтинговими агентствами. Загалом розглядаються країни, які мають рейтинг "BBB" (або "Baa3") або вище інвестиційний класце означає, що можна з упевненістю припустити, що країна зможе вчасно здійснити свої платежі.Однак більш низькі рейтинги свідчать про інвестиції спекулятивного рівня, що свідчить про те, що ризик є відносно вищим і що країна може бути не в змозі виконати свої боргові зобов’язання.