Вступ до комерційного паперу

Світ Росії цінні папери з фіксованим доходом можна розділити на дві основні категорії. Ринки капіталу складаються з цінних паперів із строком погашення більше 270 днів, тоді як грошовий ринок містить усі інструменти з фіксованим доходом, термін погашення яких становить 270 днів або менше. Файл комерційний папір належить до останньої категорії і є загальним елементом у багатьох спільних фондах грошового ринку. Цей короткостроковий інструмент може стати життєздатною альтернативою для роздрібних інвесторів з фіксованим доходом, які шукають кращої норми прибутковості своїх грошей.

Характеристика комерційного паперу

Комерційний папір є незабезпеченою формою вексель що сплачує фіксовану процентну ставку. Зазвичай його видають великі банки або корпорації для покриття короткострокової дебіторської заборгованості та виконання короткострокових фінансових зобов’язань, таких як фінансування нового проекту. Як і будь -який інший тип облігацій або борговий інструмент, компанія -емітент пропонує документ, припускаючи, що він буде в змозі виплачувати як проценти, так і основну суму до погашення. Він рідко використовується як засіб фінансування довгострокових зобов’язань, оскільки для цього краще підходять інші альтернативи.

Комерційний документ пропонує зручний спосіб фінансування, оскільки дозволяє емітентам уникати перешкод та витрат на подання заявки та забезпечення безперервних кредитів для бізнесу, а також Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) не вимагає реєстрації цінних паперів, які торгують на грошовому ринку. Зазвичай його пропонують зі знижкою з термінами погашення від одного до 270 днів, хоча більшість випусків дозріває від одного до шести місяців.

Історія комерційного паперу

Комерційна газета була вперше введена понад 100 років тому, коли нью-йоркські торговці почали продавати свої короткострокові зобов'язання дилерам, які виступали посередниками. Ці дилери купуватимуть купюри зі знижкою у своїх номінальна вартість а потім передати їх банкам або іншим інвесторам. Тоді позичальник поверне інвестору суму, рівну номінальній вартості ноти.

Маркус Голдман із Goldman Sachs був першим дилером на грошовому ринку, який придбав комерційну продукцію паперу, і його компанія стала одним з найбільших комерційних дилерів паперу в Америці Громадянська війна. Федеральна резервна система також почала торгувати комерційними паперами разом з Казначейські векселі з того часу до Другої світової війни підвищити або знизити рівень грошових резервів, що перебувають в обігу між банками.

Після війни комерційні папери почали випускати все більша кількість компаній, і врешті -решт це стало найважливішим борговим інструментом на грошовому ринку. Значна частина цього зростання сприяла зростанню споживчий кредит промисловості, оскільки багато емітентів кредитних карток надаватимуть комерційним підприємствам послуги та послуги для власників карток, використовуючи гроші, одержані від комерційних паперів. Тоді емітенти картки придбали б дебіторська заборгованість розміщуються на картках клієнтами цих торговців (і отримують значний прибуток від спреду).

У 1980 -х роках розгорілася дискусія про те, чи не порушували банки Закон про банківську діяльність 1933 року андеррайтинг комерційна папір, оскільки SEC не класифікує її як облігацію. Сьогодні комерційна газета є головним джерелом короткострокового фінансування для емітентів інвестиційного рівня комерційні позики і все ще широко використовується в галузі кредитних карток.

Ринки комерційного паперу

Комерційні папери традиційно випускалися і торгувалися між установами в Росії конфесій у розмірі 100 000 доларів США, причому банкноти перевищують цю суму з кроком у 1000 доларів США. Фінансові конгломерати такі як інвестиційні фірми, банки та пайові фонди історично були основними покупцями на цьому ринку, а обмежений вторинний ринок для цієї статті існує в банківській галузі.

Багаті індивідуальні інвестори також історично мали доступ до комерційних пропозицій паперу через приватне розміщення. Ринок зазнав серйозного удару, коли Lehman Brothers оголосив про банкрутство у 2008 році, а також запровадив нові правила та обмеження тип та кількість комерційних паперів, які можна було б зберігати на пайових інвестиційних фондах грошового ринку, були встановлені як a результат. Тим не менш, ці інструменти стають все більш доступними для роздрібних інвесторів через Інтернет -магазини, спонсоровані фінансовими організаціями дочірні підприємства.

Комерційні папери зазвичай сплачують вищі процентні ставки, ніж гарантовані інструменти, і ставки мають тенденцію зростати разом із національними економічного зростання. Деякі фінансові установи навіть дозволяють своїм клієнтам виписувати чеки та здійснювати перекази в Інтернеті з рахунків комерційного паперового фонду так само, як і готівковий рахунок або рахунок на грошовому ринку.

Однак інвестори повинні знати, що ці ноти не є Страхування FDIC. Вони підтримуються виключно фінансовою силою емітента так само, як і будь -який інший вид корпоративних облігацій або боргових зобов’язань. Standard & Poor's і Мудіс обидва регулярно оцінюють комерційні папери з використанням тієї ж рейтингової системи, що і для корпоративних облігацій, причому AAA та Aaa є їх найвищими відповідними рейтингами. Як і будь -який інший вид боргових інвестицій, комерційні паперові пропозиції з нижчими рейтингами платять відповідно вищі процентні ставки. Але немає ринку непотрібного майна, оскільки комерційна папір може бути запропонована лише інвестиційними компаніями.

Комерційні папери за замовчуванням

З практичної точки зору Агент -емітент та платіж, або IPA, несе відповідальність за повідомлення про невиконання зобов’язань емітента комерційних паперів перед інвесторами та будь -якими учасними комісіями з обміну. Оскільки комерційна папір є незабезпеченою, інвестори, які мають дефолтні папери, мають дуже мало можливостей, за винятком залучення будь -яких інших зобов’язань або продажу будь -яких акцій компанії. Фактично, великий дефолт може насправді налякати весь ринок комерційного паперу. Багато емітентів комерційних паперів купують страховку як форму резервного копіювання.

Дефолт зустрічається частіше, ніж в останні роки. До фінансової кризи 2007-08 років емітенти комерційних паперів у США дефолтували приблизно 3% своїх випусків. Ця цифра різко зросла у 2007-08 роках. Фактично, непогашена кількість комерційного паперу скоротилася приблизно на 29% до вересня 2008 року, побоюючись продовження дефолту.

Один відомий приклад дефолту комерційного паперу стався в 1970 році, коли транспортний гігант Penn Central оголосив про банкрутство. Компанія не виконала всі свої зобов’язання щодо комерційного паперу. Негайним наслідком стало те, що його кредитори втратили гроші. Навколо було так багато комерційного паперу Penn Central, що весь ринок комерційного паперу отримав удар. Емітенти, які не мали відношення до Penn Central, бачили, що інвестори взагалі втратили довіру до інструменту. Ринок комерційного паперу скоротився майже на 10% за місяць. Після цього провалу практика покупки резервних кредитних зобов’язань як форми страхування комерційних паперів стала звичайною справою на ринку.

Торгівля комерційними паперами

Маленькі роздрібні інвестори можуть купувати комерційний папір, хоча існує кілька обмежень, які ускладнюють його. Більшість комерційних паперів продається та перепродається інституційні інвестори, такі як великі фінансові установи, хедж -фонди та транснаціональні корпорації. Роздрібний інвестор потребує доступу до дуже великих обсягів капіталу, щоб купувати та володіти комерційною папером; в іншому випадку непрямі інвестиції можливі за допомогою спільних фондів, фондів, що торгуються на біржі (ETF), або рахунку на грошовому ринку, який адмініструється та зберігається у депозитарній установі.

Такі фактори, як регуляторні витрати, масштаби інвестованого капіталу та фізичний доступ до капіталу ринки можуть ускладнити для окремих або роздрібних інвесторів покупку та володіння комерційною діяльністю папір.

Наприклад, комерційна папір зазвичай продається круглими лотами на загальну суму 100 000 доларів. Цей поріг сам по собі робить покупку комерційного паперу загалом ексклюзивною для інституційних інвесторів та багатих осіб. Крім того, брокери-дилери випуск комерційних паперів від імені клієнта має вже існуючі відносини з інституційними покупцями, які роблять ринок ефективним за рахунок великих покупок первинних пропозицій. Вони навряд чи будуть дивитися на окремих інвесторів як на джерело капіталу для фінансування угоди.

Комерційні паперові курси та ціни

Файл Правління Федеральної резервної системи розміщує на своєму веб -сайті поточні тарифи, що сплачуються комерційними виданнями.FRB також публікує тарифи на фінансові та нефінансові комерційні папери з рейтингом АА у своєму щоденному робочому дні H.15 Статистичний випуск з понеділка по п’ятницю о 16:15. Дані використані для цієї публікації, взяті з Депозитарної довірчої та клірингової корпорації (DTCC), і ставки розраховуються на основі розрахункової залежності між купонними ставками з нові питання та їх терміни погашення. Додаткова інформація про курси та обсяги торгів доступна щодня для діяльності за попередній день. Цифри по кожному випущеному комерційному паперовому випуску також доступні наприкінці робочого дня щосереди та в останній робочий день кожного місяця.

Суть

Комерційна папір стає все більш доступною для роздрібних інвесторів з багатьох торгових точок. Тим, хто прагне до більшої врожайності, ці інструменти, швидше за все, будуть привабливими через їх чудову прибутковість зі скромним ризиком. Для отримання додаткової інформації про комерційний папір звертайтесь до свого фінансовий радник або відвідайте веб -сайт ради Федеральної резервної системи.