Визначення застави валового доходу
Що таке застава валового доходу?
Заклад валового доходу, також відомий як "заставлений дохід", є умовою для деяких муніципальні облігації зобов'язань, що змушує емітента використовувати дохід облігації для обслуговування боргу в першу чергу.
Ключові висновки
- Порука валового доходу, також відома як "заставний дохід", - це умова в договорі муніципальних облігацій, яка змушує емітента використовувати дохід облігації для обслуговування боргу в першу чергу.
- Порука валового доходу або його відсутність є чинником оцінки боргового зобов’язання кредитною агенцією та визначення ціни випуску.
- Порука валового доходу робить емісію боргу більш безпечною для власників облігацій, що зазвичай призводить до того, що випуск облігацій пропонується за нижчою процентною ставкою.
Розуміння застави валового доходу
Іншими словами, перші доходи повинні йти на погашення відсотків та основної суми облігації. Витрати на експлуатацію та технічне обслуговування - це другий пріоритет, хоча це також може фінансуватися з інших джерел доходу. Застава валового доходу або його відсутність є чинником оцінки боргового зобов’язання а
кредитне агентство і в ціноутворенні випуску.Як і більшість обмежувальних положень у облігації відстрочка, застава валового доходу робить емісію боргу більш безпечною для власників облігацій. Власники облігацій отримують впевненість, що доходи спочатку застосовуються до виплат основної суми та відсотків до витрат на технічне обслуговування. Це на відміну від a застава чистого доходу де витрати на технічне обслуговування та обслуговування беруться до витрат на обслуговування боргу. Як правило, додатковий захист, створений заставою валового доходу, є причиною того, що випуск облігацій пропонується за нижчою процентною ставкою, що економить гроші на процентних витратах для емітента.
Приклад застави валового доходу
У березні 2018 року Університет Коннектикуту продав 152 мільйонів доларів облігацій зі студентського внеску зі спеціальними зобов’язаннями для фінансування центру відпочинку студентів у головному кампусі університету. Облігації структуровані таким чином, щоб забезпечити обслуговування боргу на рівні протягом наступних 29 років з процентами за півріччя. В облігаційному зобов'язанні міститься положення про заставу доходу. Облігації мають рейтинг Aa3 за Служба інвесторів Moody's та АА- за S&P Global Ratingsвідповідно на одну ступінь вище рейтингів штату Коннектикут облігації загального зобов'язання. Moody's заявило, що його рейтинг "відображає масштаби діяльності університету, а також його солідні результати, силу заставлених доходів та значне фінансування державного капіталу, що призводить до низького прямого боргу зобов’язання ».