Інвестори використовують коефіцієнти кредитного плеча для оцінки фінансового стану

Хоча деякі підприємства пишаються тим, що не мають боргів, більшість компаній певний час позичали гроші на придбання обладнання, будівництво нових офісів та/або видачу фонд оплати праці чеки. Для інвестора проблемою є визначення того, чи є рівень боргу організації стійким.

Чи шкідливий борг? У деяких випадках позики можуть бути позитивним показником здоров'я компанії. Подумайте про компанію, яка хоче побудувати новий завод через підвищений попит на її продукцію. Можливо, доведеться взяти кредит або продати облігації, щоб оплатити витрати на будівництво та обладнання; однак очікується, що його майбутні продажі будуть більшими, ніж супутні витрати. А оскільки процентні витрати не підлягають оподаткуванню, борг може бути більш дешевим способом збільшення активів, ніж власний капітал.

Проблема полягає в тому, що використання боргу, також відомого як леверидж, стає надмірним. Оскільки виплати відсотків займають значну частину продажів у верхній лінії, компанія матиме менше грошей для фінансування маркетингу, дослідження та розвитокта інші важливі інвестиції.

Великий боргові навантаження може зробити підприємства особливо вразливими під час економічного спаду. Якщо корпорація намагається регулярно виплачувати відсотки, інвестори, швидше за все, втратять довіру та ставку знизять ціна акції. У більш екстремальних випадках компанія може стати неплатоспроможною.

З цих причин досвідчені інвестори ретельно перевіряють зобов'язання компанії перед покупкою корпоративних акцій або облігацій. Трейдери розробили ряд співвідношень, які допомагають відокремити здорових позичальників від тих, хто платить у боргах.

Співвідношення боргу та боргу до власного капіталу

Два з найпопулярніших розрахунків - коефіцієнт боргу та борг перед власним капіталом співвідношення - покладайтеся на інформацію, доступну на веб -сайті баланс підприємства. Щоб визначити коефіцієнт заборгованості, просто розділіть борговий рахунок фірми загальні зобов'язання за своїми загальними активами:

$\text{Коефіцієнт боргу.}=\frac{\text{Загальні зобов'язання.}}{\text{Сукупні активи.}}$Коефіцієнт боргу=Сукупні активиЗагальні зобов'язання​

Ідеальний показник - 0,5 або менше. Іншими словами, не більше половини активів компанії має фінансуватися за рахунок боргу. Насправді, багато інвесторів терплять значно більші коефіцієнти. Капіталоємні галузі, такі як важке виробництво, більше залежать від боргу, ніж фірми, що працюють у сфері обслуговування, і коефіцієнт боргу, що перевищує 0,7, є звичайним явищем.

Як випливає з його назви, натомість коефіцієнт боргу до власного капіталу порівнює борг компанії з власним капіталом акціонерів. Він розраховується так:

$\text{Співвідношення боргу до власного капіталу.}=\frac{\text{Загальні зобов'язання.}}{\text{Власний капітал.}}$Співвідношення боргу до власного капіталу=Власний капіталЗагальні зобов'язання​

Якщо ви розглянете базове рівняння бухгалтерського обліку (Активи - Пасиви = Власний капітал), то можете зрозуміти, що ці два рівняння дійсно розглядають одне й те саме. Іншими словами, коефіцієнт боргу 0,5 обов'язково означатиме коефіцієнт боргу до власного капіталу 1. В обох випадках менша кількість свідчить про те, що компанія менше залежить від позик для своєї діяльності.

Хоча обидва ці співвідношення можуть бути корисними інструментами, вони не позбавлені недоліків. Наприклад, обидва розрахунки включають короткострокові зобов’язання в чисельнику. Більшість інвесторів, однак, більше зацікавлені довгостроковий борг. З цієї причини деякі трейдери замінять "загальні зобов'язання" "довгостроковими зобов'язаннями", коли розкручують цифри.

В додаток, деякі зобов'язання можуть навіть не відображатися на балансі і не вступайте у співвідношення. Операційна оренда, які зазвичай використовуються роздрібними торговцями, є одним із прикладів. Донедавна, Загальноприйняті принципи бухгалтерського обліку (GAAP) не вимагав від компаній звітувати про це у балансі, але вони відображалися у виносках.Інвестори, які хочуть більш точного погляду на борг, захочуть розчесатися фінансова звітність за цю цінну інформацію.

Коефіцієнт покриття відсотків

Можливо, найбільшим обмеженням співвідношення боргу та боргу до власного капіталу є те, що вони дивляться на загальну суму позик, а не на здатність компанії фактично обслуговувати борг. Деякі організації можуть нести значну суму боргу, але вони генерують достатньо грошових коштів, щоб легко обробляти відсотки.

Крім того, не всі корпорації позичають за однаковою ставкою. Компанія, яка ніколи не дефолтувала за своїми зобов’язаннями, може мати можливість брати позику під тривідсоткову процентну ставку, тоді як її конкурент сплачує ставку у шість відсотків.

Щоб врахувати ці фактори, інвестори часто використовують коефіцієнт покриття відсотків. Замість того, щоб дивитися на загальну суму боргу, необхідно розрахувати коефіцієнти фактичної вартості процентних платежів стосовно операційний дохід (вважається одним з найкращих показників потенціалу довгострокового прибутку). Це визначається за допомогою цієї простої формули:

$\text{Коефіцієнт покриття відсотків.}=\frac{\text{Операційний дохід.}}{\text{Витрати на сплату відсотків.}}$Коефіцієнт покриття відсотків=Витрати на сплату відсотківОпераційний дохід​

У цьому випадку більші цифри вважаються сприятливими. В цілому, коефіцієнт 3 і вище являє собою сильну здатність погашати борг, хоча поріг змінюється від однієї галузі до іншої.

Аналіз інвестицій за допомогою коефіцієнтів боргу

Щоб зрозуміти, чому інвестори часто використовують декілька способів аналізу боргу, давайте подивимося на гіпотетичну компанію, гобелени Tracy's. Активи компанії складають 1 мільйон доларів, зобов’язання - 700 000 доларів, а власний капітал - 300 000 доларів. В результаті коефіцієнт боргу до власного капіталу 2,3 може відлякати деяких потенційних інвесторів.

$\$7.0.0.,0.0.0.÷\$3.0.0.,0.0.0.=2..3.$$700,000÷$300,000=2.3

Погляд на охоплення інтересів бізнесу, однак, справляє зовсім інше враження. З річним операційним доходом у 300 000 доларів США та щорічними виплатами відсотків у 80 000 доларів компанія може платити кредиторів вчасно і залишити готівку на інші витрати.

$\$3.0.0.,0.0.0.÷\$8.0.,0.0.0.=3..7.5.$$300,000÷$80,000=3.75

Оскільки залежність від боргу залежить від галузі, аналітики зазвичай порівнюють коефіцієнти боргу з показниками прямих конкурентів. Порівнюючи структура капіталу наприклад, компанії -виробника обладнання для видобутку корисних копалин та компанії -розробника програмного забезпечення може призвести до спотворення їх уявлення фінансове здоров’я.

Коефіцієнти також можна використовувати для відстеження тенденцій у конкретній компанії. Якщо, наприклад, процентні витрати послідовно зростають швидше, ніж операційний дохід, це може бути ознакою майбутніх проблем.

Суть

Незважаючи на те, що невелика заборгованість є досить поширеною справою, підприємства з високим кредитним кредитом стикаються з серйозними ризиками. Великі боргові виплати з’їдають дохід і, у важких випадках, ставлять компанію під загрозу за замовчуванням. Активні інвестори використовують ряд різних коефіцієнти кредитного плеча отримати широке уявлення про те, наскільки стійка практика запозичення фірми. Окремо кожен з цих основних розрахунків дає дещо обмежений уявлення про фінансові можливості компанії. Але при їх спільному використанні вимальовується більш повна картина - така, яка допомагає відсіяти здорові корпорації від тих, які небезпечно боргують.