Як компанії прогнозують ціни на нафту?

Сирий ціни на нафту вважаються одним з найважливіших показників у світовій економіці. Уряди та підприємства витрачають багато часу та енергії, щоб з’ясувати, куди рухатимуться ціни на нафту далі, але прогнозування є неточною наукою. Стандартні методи базуються на обчисленні (лінійні регресії та економетрія), але альтернативи включають структурні моделі та аналітику, керовану комп’ютером. Не існує загальноприйнятого консенсусу щодо найкращого способу прогнозування цін на нафту.

Компанії також приділяють особливу увагу - і часто беруть участь у - ринках ф'ючерсів на нафту. Ф'ючерси на нафту торгуються на Нью -Йоркській товарній біржі (NYMEX) та Токійській товарній біржі (TOCOM). 

Розуміння цін на нафту

На елементарному рівні пропозиція сирої нафти визначається здатністю нафтових компаній видобувати запаси з землі і розподіляти їх по всьому світу. Існують три основні змінні пропозиції: технологічні зміни, фактори навколишнього середовища та здатність нафтових компаній накопичувати та поповнювати капітал. Технічні удосконалення - особливо гідророзрив пластів і горизонтальне буріння - допомогли затопити світові ринки нафтою після 2008 року.



Попит на сиру нафту надходить від приватних осіб, компаній та урядів. Взагалі кажучи, попит на нафту зростає у сприятливі економічні часи, а зменшується у більш повільні економічні часи. Підвищення рівня життя в Китаї та Індії стало основним джерелом світового попиту в 21 столітті.

Компанії повинні розуміти ці фактори, перш ніж робити прогнози цін на нафту, але навіть цього недостатньо. На ціни на нафту значний вплив надають неринкові сили, зокрема Організація країн -експортерів нафти (ОПЕК), яка фактично діє як багатонаціональний нафтовий картель. Країни -члени ОПЕК приймають спільні рішення щодо того, скільки нафти випускати на світові ринки, виходячи з того, що найкраще для їхніх урядів.Однак екстремальні коливання цін на нафту між 2005 та 2015 роками свідчать про те, що вплив ОПЕК обмежений.

У більшості країн нафта також сильно регулюється. Сполучені Штати, як і багато інших країн Європи, мають суворі обмеження щодо місця буріння нафти; Агентство з охорони навколишнього середовища (EPA) може сказати так само багато про ціни на нафту, як Exxon Mobil або British Petroleum.

Причина, чому рух цін на нафту (або будь -який товар) часто дивує аналітиків, полягає в тому, що існує сотні змінних, кожна з яких рухається одночасно непередбачуваними шляхами. Рада керуючих Федеральної резервної системи описала це найкраще у своєму обговоренні в липні 2011 р. «Прогнозування Ціна на нафту ", яка розпочалася з виявлення" несподіваних великих і постійних коливань реальної ціни на олія ".

Кількісні методи

Компанії наймають економетрів та інших експертів з ринку для коротко- та середньострокових прогнозів на ринку нафти. Ці професіонали використовують дуже складні математичні моделі, які або зосереджуються на фінансах (використовуючи спотові та майбутні ціни) або міркування попиту та пропозиції (кількісна оцінка змінних та перевірка їх пояснювальної сили).

Моделі спотових та майбутніх цін все ще популярні у багатьох компаніях, але вони користуються популярністю. Основна концепція полягає в тому, що ф'ючерсні ринки - особливо співвідношення між коливаннями ф'ючерсних цін і спотовими коливаннями цін - вкажуть шлях до завтрашніх цін на нафту. У 1991 році було опубліковано дві впливові наукові праці (Бопп і Леді; Serletis), що свідчить про те, що майбутні ціни на нафту не були неупередженими або повністю ефективними, але, ймовірно, все ж були кращими за будь -які інші показники. До такого висновку дійшли за допомогою моделей помилок та виправлення (ECM), які дозволяють статистикам або економетристам враховувати упередженість у даних про ф'ючерси.

Третє дослідження 1998 року (Зенг і Свансон) розглянуло нафту на NYMEX, Нью -Йоркській товарній біржі, Чиказькій торговій раді та Чиказькій товарній біржі в період з 1990 по 1995 рік. Було виявлено, що моделі ECM працювали найкраще. 

Пізніші дослідження були менш прихильними до фінансових моделей. Один з переглянув ціни на ф'ючерсну сировину нафти West Texas Intermediate (WTI) на NYMEX між 1989 і 2003 роками, виявивши, що форвардні та ф'ючерсні ціни не є не є достатньо ефективним і неупередженим, щоб точно передбачити майбутні спотові ціни (і, що цікаво, в нафті було «мало доказів премій за ризик») ринок). Натомість автори порекомендували процес випадкових прогулянок за часовими рядами; Теорія випадкової прогулянки припускає, що зміни курсу акцій не можна використовувати для прогнозування майбутнього руху. (За даними Асоціації аналітиків альтернативних інвестицій Chartered, економетричне моделювання часових рядів є найпоширенішим методом прогнозування цін на нафту.)

Моделі попиту та пропозиції зосереджені на макроекономічні змінні, такі як виробництво ОПЕК, еластичність доходу попиту на нафту та реальний валовий внутрішній продукт (ВВП). Оскільки існує велика кількість можливих комбінацій змінних, більшість компаній або аналітичних служб використовують власні розрахунки і часто змінюють свої формули. Мета полягає в тому, щоб знайти найбільш статистично значущі змінні, потім знайти коливання діаграм у цих змінних і створити приблизні оцінки майбутніх діапазонів цін на нафту.

Якісні або нелінійні методи

Прихильники альтернативних підходів, які статистики можуть назвати «нестандартними» або «нелінійними» підходами, стверджують, що майбутні ціни на нафту надто випадкові та хаотичні для будь-яких традиційних процесів. Ці методи все ще можуть використовувати ті самі дані, що і стандартні моделі, але обчислення базуються на розпізнаванні образів, а не на лінійних моделях або економетричних регресіях.

Одним з популярних інструментів розпізнавання образів є штучна нейронна мережа (ANN). Модель ANN, заснована на біології людського мозку, нібито дозволяє імітації вивчати та узагальнювати досвід на основі нових даних.ANN використовуються для різноманітних аналізів у сфері бізнесу, науки та інвестицій. Одна стандартна критика методу ANN - і основна причина, чому ANN не популярні серед приватних нафтові прогнози - це внутрішні ресурси, які використовуються для оцінки цінових рядів, часто суб'єктивні або довільний.

Фундаментальні інвестори та аналітики, як правило, уникають складних статистичних моделей. Натомість, фундаментальні аналітики спиратися на сукупні фактори бізнесу, такі як рівень запасів, тенденції виробництва, стихійні лиха та дії спекулянтів. Неявне міркування цих підходів, заснованих на знаннях, полягає в тому, що на ціни на нафту сильно впливають великі події, які можна визначити. Звичайним явищем для компаній є залучення аналітиків ринку, які покладаються на інформацію з інших джерел, таких як прогноз світового банку Світового банку, а не створюють власні моделі.