Операції на відкритому ринку проти Кількісне полегшення: у чому різниця?

Операції на відкритому ринку проти Кількісне полегшення: огляд

Федеральна резервна система США була створена Законом про Федеральну резервну систему 1913 року. Федеральна резервна система - це центрального банку системи Сполучені Штати Америки. Вона має центральний контроль над грошовою системою США з метою полегшення фінансові кризи. З моменту свого заснування ФРС, як її часто називають, відповідає за виконання трьох мандатів: максимізація зайнятості, стабілізація цін та моніторинг процентних ставок. З 2012 року ФРС в основному орієнтувалася на інфляцію в 2%, яку вона використовує як орієнтир для руху цін.

ФРС стежить за працездатністю ринку праці та аналізує безробіття разом із зростанням заробітної плати у співвідношенні з інфляцією. ФРС також має можливість ефективно впливати на процентні ставки за кредитами в економіці, що може мати прямий вплив на бізнес та особисті витрати.

Маючи відповідальність і повноваження вживати заходів у цих трьох ключових сферах, ФРС може застосувати кілька тактик. Тут ми обговоримо дві з них: операції на відкритому ринку та кількісне пом'якшення (QE).

Операції на відкритому ринку

Федеральний комітет відкритого ринку має три основні інструменти, які він використовує для виконання свого мандата з трьох частин. Ті дії включають: операції на відкритому ринку, встановлення федеральної ставки фондів та визначення вимог до резервів для банків.

Для стратегії операцій на відкритому ринку центральний банк створюватиме гроші та купуватиме короткострокові казначейські цінні папери у банків, приватних осіб та установ на відкритому ринку. Це створює попит на цінні папери, підвищуючи ціну та зменшуючи їхню дохідність. Попит на цінні папери вливає гроші в банківську систему, які потім позичаються підприємствам та приватним особам, і тисне на зниження процентних ставок. Це стимулює економіку, оскільки підприємства та приватні особи мають більше грошей для витрат.

Кількісне полегшення (QE)

Стратегія QE часто використовується під час кризи та в разі провалу операцій на відкритому ринку. Наприклад, процентна ставка може бути вже на нулі, але все ще спостерігається уповільнення кредитування та економічної активності. У таких ситуаціях центральний банк може купувати різноманітні цінні папери для їх відродження: довгострокові казначейські, приватні цінні папери або цінні папери в певній зоні ринку.

Ідея полягає в тому, щоб знову активізувати економічну активність, ввести гроші в систему, знизити дохідність та послабити певні ринки, такі як іпотечні цінні папери, шляхом зменшення спреду ризиків. QE значно збільшує баланс центрального банку і піддає його більшому ризику.

Приклади кількісного послаблення

Фраза кількісне пом'якшення (QE) був вперше представлений у 1990 -х роках як спосіб опису Банк Японії (BOJ) розгорнута реакція монетарної політики на розрив нації міхур нерухомості та дефляційний тиск, що настав. З тих пір ряд інших великих центральних банків, включаючи Федеральну резервну систему США Банк Англії (BoE) та Європейський центральний банк (ЄЦБ), вдалися до власних форм QE. Хоча існують деякі відмінності між відповідними програмами QE цих центральних банків, ось як Федеральна резервна система реалізувала QE була ефективною.

Фінансова криза 2008 року

QE було використано після Фінансова криза 2008 року покращити здоров'я економіки після широкого розповсюдження субзаголовки за промовчанням завдало значних збитків, що спричинило значний економічний збиток. Загалом, послаблення політики стосується вжиття заходів щодо зниження ставок за позиками, щоб сприяти стимулюванню зростання економіки. Майте на увазі, що кількісне послаблення є протилежністю кількісного посилення, яке прагне збільшити процентні ставки за позиками для управління перегрітою економікою.

З вересня 2007 року по грудень 2018 року Федеральна резервна система вжила заходів щодо кількісного пом'якшення, скоротивши ставка федеральних фондів від 5,25% до 0% до 0,25%, де він пробув сім років. Окрім зниження ставки федеральних фондів та утримання її на рівні 0% до 0,25%, ФРС також використовувала операції на відкритому ринку.

У цьому випадку кількісного пом'якшення ФРС використовувала як маніпуляції з федеральними фондами, так і операції на відкритому ринку, щоб допомогти знизити ставки в цілому терміни погашення. Зниження ставок федеральних фондів зосереджувалося на короткострокових позиках, але використання операцій на відкритому ринку дозволило ФРС також зменшити середньострокові та довгострокові ставки. Як уже згадувалося, покупка боргу на відкритому ринку штовхає ціни вгору, а ставки вниз.

Масштабні покупки активів з 2008 по 2013 рік

ФРС здійснювала масштабні закупівлі активів у кількох раундах з 2008 по 2013 рік:

• З листопада 2008 р. По березень 2010 р.: придбано борг агентства в розмірі 175 млрд. Дол. США, 1,25 трлн. Долл. Цінних паперів, забезпечених іпотекою агентства, і 300 млрд. Дол. США у довгострокових казначейських цінних паперах.
• З листопада 2010 року по червень 2011 року: придбано довгострокових казначейських цінних паперів на суму 600 мільярдів доларів США.
• З вересня 2011 р. По 2012 р.: Програма подовження строків погашення — придбано 667 млрд. Дол. США у казначейських цінних паперах із залишками від шести років до 30 років; продано 634 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах із строками погашення до трьох років або менше; викупило 33 мільярдів доларів казначейських цінних паперів.
• З вересня 2012 по 2013 рік: придбано казначейських цінних паперів на суму 790 мільярдів доларів та цінних паперів, забезпечених іпотечними кредитами агентства.

Після чотирьох років утримання нових активів на бухгалтерський баланс, як повідомляється, цілі ФРС з QE були досягнуті і були помітно успішними. Таким чином, ФРС розпочала процес нормалізації у 2017 році з припиненням основних реінвестицій. У наступні 2017 роки ФРС планує використовувати операції на відкритому ринку у дещо жорсткій формі з поетапними планами продажу балансових активів на відкритому ринку.

Операції на відкритому ринку та кількісне послаблення у відповідь на пандемію COVID-19

ФРС вжила радикальних заходів як щодо стратегії відкритого ринку, так і QE для зміцнення економіки США після спалаху епідемії COVID-19 у 2019 році.

Для стратегії відкритого ринку ФРС надала 2,3 трлн доларів кредитування для підтримки домогосподарств, роботодавців, фінансових ринків, а також штатів та органів місцевого самоврядування. ФРС знизила цільову ставку федеральних фондів до 0% до 0,25% у березні 2020 року, щоб знизити вартість позик
іпотечні кредити, автокредити, позики на житловий капітал та інші позики. Однак ефект також зменшить процентний дохід, виплачений ощадникам.

В рамках своєї стратегії QE ФРС придбала величезну кількість цінних паперів. У березні 2020 року ФРС оголосила, що викупить принаймні 500 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах та 200 мільярдів доларів
в гарантованих державою іпотечних цінних паперах протягом "найближчих місяців". За даними Brookings, 23 березня 2020 року ФРС "зробила покупки безстроковими, заявляючи, що він буде купувати цінні папери "у розмірах, необхідних для підтримки безперебійного функціонування ринку та ефективної передачі грошово -кредитної політики широкій фінансовій сфері умови ''.

Згодом функція ринку покращилася, і ФРС скоротила закупівлі протягом квітня та травня. Однак 10 червня 2020 року ФРС заявила, що купуватиме 80 мільйонів доларів на місяць у казначействах та 40 мільярдів доларів у житлових та комерційних іпотечних цінних паперах. З середини березня до початку грудня 2020 року портфель цінних паперів ФРС виріс з 3,9 трлн доларів до 6,6 трлн доларів.

Багато інших програм було започатковано ФРС, включаючи кредитну допомогу для первинних дилерів (PDCF), спадщину світового фінансового кризи, яка пропонувала кредити з низькою процентною ставкою (зараз 0,25%) до 90 днів для 24 великих фінансових установ, відомих як первинні дилерів. Метою було утримати кредитні ринки на плаву.

ФРС також зробила інші кроки, такі як підтримка пайові фонди грошового ринку. Він закликав банки надавати кредити, знизивши ставку, яка стягується з банків за кредити у вікні дисконтування, на 2 процентні пункти, з 2,25% до 0,25%, що нижче, ніж протягом періоду Велика рецесія. ФРС підтримувала корпорації та підприємства шляхом прямого кредитування через Фонд корпоративного кредитування на первинному ринку (PMCCF).

Було впроваджено багато інших нових програм підтримки кредитів для малого та середнього бізнесу, таких як Програма кредитування головної вулиці та Програма захисту зарплати. ФРС підтримувала домогосподарства та споживачів за допомогою Кредитної програми позикових кредитів, забезпечених цінними паперами.

Нарешті, ФРС спробувала уникнути грошових ринків США від міжнародного тиску, зробивши долари США доступними для інших центральних банків. ФРС отримує іноземну валюту
в обмін і нараховує відсотки на свопи. За словами Брукінгса, "п'ять іноземних центральних банків мають постійні лінії свопу з ФРС, і ФРС знизила ставку, яку вона стягує" щодо цих свопів з центральними банками в Канаді, Англії, єврозоні, Японії та Швейцарії та продовжив термін їх погашення свопи. Він також поширив тимчасові свопи на центральні банки Австралії, Бразилії, Данії, Кореї, Сінгапуру та Швеції ».

Суть

Підводячи підсумок, основна відмінність операцій на відкритому ринку від QE - це розмір та масштаб дій ФРС. QE зазвичай вимагає великих інвестицій, що значно збільшує баланс центрального банку. Крім того, в той час як операції на відкритому ринку націлюються на процентні ставки як частину стратегії, QE націлює та збільшує кількість грошей в обігу.

.