Чим відрізняється облігація з нульовим купоном від звичайної?

Різниця між звичайною облігацією та а облігація з нульовим купоном - це сплата відсотків, інакше відома як купони. Звичайна облігація виплачує відсотки власникам облігацій, тоді як облігація з нульовим купоном не виплачує таких відсотків. Натомість власники облігацій з нульовим купоном просто отримують номінальна вартість облігації, коли вона досягає терміну погашення. Звичайні облігації, які також називаються купонними облігаціями, сплачують відсотки протягом усього терміну дії облігації, а також погашають довірителя при дозріванні.

Різниця для інвесторів

Інвестори довгострокових облігацій з нульовими купонами отримують різницю між ціною, яку вони платять за облігацію, та сумою, яку вони отримують під час погашення облігації. Ця сума може бути значною, оскільки облігації з нульовим купоном зазвичай купуються з великими знижками до номіналу облігації. Ця знижка часто призводить до більш високої віддачі в довгостроковій перспективі.

Облігація з нульовим купоном, як правило, має більший прибуток, ніж звичайна облігація з тим самим терміном погашення через форму кривої дохідності. З нормальна крива врожайності, довгострокові облігації мають вищу прибутковість, ніж короткострокові. Процентні виплати, здійснені за звичайними купонними облігаціями, підлягають сплаті до дати погашення, тому ці виплати схожі на невеликі облігації з нульовим купоном, які погашаються раніше. Виплати відсотків скорочують час очікування та ризик, тому вони також зменшують очікувані прибутки.

Різниця для спекулянтів

Облігації з нульовими купонами більш мінливі, ніж купонні облігації, тому спекулянти можуть використовувати їх для отримання більшого прибутку від очікуваних короткострокових змін цін. За інших рівних умов ціна облігації з нульовим купоном зросте більше, ніж ціна звичайної купонної облігації, коли процентні ставки знизяться. Оскільки ціни на казначейські облігації США сильно реагують на зміни процентних ставок, казначейства з нульовими купонами є кращими для спекуляцій на процентних ставках.

Ціни на корпоративні облігації з нульовими купонами також є мінливими, тому їх можна використовувати для спекуляцій щодо здоров'я компанії-емітента. Припустимо, що компанія, якій загрожує банкрутство, раніше випускала нульові купонні та купонні облігації, термін погашення яких досягає п’яти років. Ринкова ціна обох облігацій різко впала, в результаті чого купонні облігації тепер платять дуже високі відсотки щодо їх ціни придбання. Це створює подушку, якщо компанія повинна збанкрутувати до погашення. Облігація з нульовим купоном не має такої подушки, піддається підвищеному ризику та заробляє більше грошей, якщо емітент виживе.

Облігації та податки з нульовими купонами

Облігації з нульовим купоном також можуть сподобатися інвесторам, які прагнуть передати багатство своїм спадкоємцям. Якщо облігація, що продається за 2000 доларів США, отримана у подарунок, вона використовує лише 2000 доларів США щорічного звільнення від сплати податку на подарунок. Однак одержувач в кінцевому підсумку отримує істотно більше 2000 доларів після досягнення терміну погашення облігації. На жаль для власників облігацій з нульовими купонами, деякі податки можуть знизити ефективність цієї стратегії.

У США облігації з нульовим купоном створюють податкові зобов’язання щодо сплати відсотків, навіть якщо вони фактично не виплачують періодичні відсотки. Це створює a фантомний дохід проблема для власників облігацій. Бути проблемою знайти гроші для сплати податків з доходів, які не були отримані. Отже, нерідко доцільно зберігати облігації з нульовими купонами на пенсійному рахунку з відстроченням сплати податків, щоб уникнути сплати податку на майбутній дохід.

Іншою альтернативою є облігація з нульовим купоном, випущена органом місцевого самоврядування США або державного управління США. На них весь інтерес муніципальні облігації, включаючи віднесені відсотки за облігації з нульовими купонами, вільні від федеральних податків США. Муніципальні облігації часто звільняються від державних та місцевих податків.