Що таке стимулюючий збір?

Що таке стимулюючий збір?

Стимулюючий збір - це плата, яку стягує a розпорядник коштів на основі результатів діяльності фонду за певний період. Плата зазвичай порівнюється з еталоном. Наприклад, менеджер фонду може отримати заохочувальну винагороду, якщо його фонд перевершує S&P 500 Індекс протягом календарного року і може зростати зі зростанням рівня ефективності.

Розуміння заохочувальних зборів

Заохочувальна плата, також відома як плата за результати діяльності, зазвичай пов'язана з компенсацією менеджера та його рівнем діяльності, а точніше, з рівнем фінансової віддачі. Такі збори можна розрахувати різними способами. Наприклад, в окремих рахунках плату можна прив'язати до зміни

чисті реалізовані та нереалізовані прибуткиабо чистий прибуток.

В хедж-фонди, якщо стимулюючі збори є більш поширеними, плата зазвичай розраховується на основі зростання фонду чи рахунку чиста вартість активів (NAV). Для хедж -фондів деградує 20% винагорода.

Хоча вони рідкісні, деякі фонди використовують "амортизатор"Структура, в якій менеджер фонду штрафується перед інвестором за зниження ефективності.

У Сполучених Штатах застосування заохочувальних зборів здійснюється зареєстрованих інвестиційних радників (АРВ) підпадає під дію Закону про інвестиційних консультантів 1940 р. І може стягуватися лише за особливих умов. Менеджери, які прагнуть використовувати пенсійні фонди США в якості заохочувальних зборів, повинні дотримуватись Закону про забезпечення пенсійних доходів працівників (ERISA).

Приклад заохочувальних зборів

Інвестор займає позицію в $ 10 млн у хедж -фонді, і через рік NAV збільшилася на 10% (або $ 1 млн), зробивши цю позицію вартістю $ 11 млн. Менеджер заробить 20% від цієї зміни у 1 мільйон доларів, або 200 000 доларів. Ця плата зменшує NAV до 10,8 млн доларів, що дорівнює 8% прибутку незалежно від будь -яких інших зборів.

Найвища вартість фонду за певний період відома як a знак високої води. Загалом, заохочувальна плата не стягується, якщо фонд падає настільки високо. Менеджери, як правило, стягують плату лише тоді, коли вони перевищують позначку високої води.

А. перешкода було б заздалегідь визначеним рівнем доходу, який має задовольнити фонд, щоб заробити винагороду. Перешкоди можуть мати форму індексу або набору з заздалегідь визначеним відсотком. Наприклад, якщо зростання NAV на 10% підлягає перешкоді на 3%, стимулюючий збір стягуватиметься лише на 7% різниці. Останніми роками хедж -фонди були досить популярними, і зараз менше їх застосовують перешкоди порівняно з роками після Великої рецесії.

Особливі міркування щодо заохочувальних зборів

Критики заохочувальних зборів, такі як Уоррен Баффет, стверджують, що їх перекошена структура - в якій керує менеджер у прибутках фонду, але не в його збитках - лише заохочує менеджерів йти на великі ризики, щоб збільшити прибутки.