Визначення правила дев’яти облігацій

Яким було правило дев'яти облігацій?

Правило дев'яти облігацій, також відоме як правило 396, було вимогою Нью -Йоркська фондова біржа (NYSE), щоб усі замовлення на дев’ять облігацій або менше надсилалися до торгового залу принаймні на одну годину. Тоді очікувалося, що ринок таких цінних паперів можна буде знайти. Однак, якщо замовлення не було виконано протягом години, клієнт міг попросити брокера спробувати заповнити замовлення подалі від біржі або позабіржового (позабіржового).

NYSE запропонувала скасувати правило дев'яти облігацій у лютому. 2005 р. Та серпня. 1 2005 року Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) схвалила скасування цього правила. Метою усунення правила дев'яти облігацій було сприяння ефективному виконанню операцій з облігаціями на NYSE без шкоди для невеликих замовлень клієнтів.

Розуміння правила дев'яти облігацій

Облігації мають тенденцію частіше торгувати на за стійкою (Позабіржовий) ринок. Правило дев’яти облігацій не поширювалося на замовлення, спрямовані на позабіржовий ринок. Через відносну бездіяльність торгівлі облігаціями на NYSE, правило дев'яти облігацій, що дозволяє замовляти перебування на підлозі протягом однієї години, було встановлено, щоб зібрати найкращу ціну для особи інвестора.

Торгівля облігаціями ніколи не була такою плавною та прозорою, як торгівля акціями, навіть якщо ринок фіксованого доходу США значно більший, ніж ринок акцій США. Причин такої розбіжності існує багато. Головний серед них ліквідність. У більшості облігацій недостатньо щоденної торговельної діяльності, щоб спростити такі операції через онлайн -посередницькі рахунки або через непарні лоти. Найближчий еквівалент дисконтної торгівлі акціями - це TreasuryDirect.gov веб -сайт, який дозволяє окремим інвесторам купувати казначейські цінні папери безпосередньо у уряду США -емітента.

Еволюція торгівлі облігаціями та правило дев’яти облігацій

Протягом десятиліть десятки брокерських фірм та інвестиційних банків (відомі як первинні дилери) підтримував великі запаси облігацій на своїх балансах для полегшення ефективної торгівлі. Але роль первинних дилерів знизилася з моменту впровадження Правило Волкера у 2015 році, який забороняв банкам, що фінансуються федералами, торгувати для власного прибутку.

Фізичні біржі, як і NYSE, також втратили частку торгівлі з фіксованим доходом, оскільки більшість ринку перейшла до електронних мереж для купівлі та продажу облігацій. Багато з цих мереж використовуються брокерами, що працюють лише з агентствами, і припускають частку торгівлі з фіксованим доходом, від якої змушені були відмовитися первинні дилери.

Правило дев'яти облігацій було визнано необхідним через великий розмір більшості операцій з фіксованим доходом.