Вартість капіталу проти Ставка знижки: у чому різниця?

Вартість капіталу та облікова ставка є двома дуже схожими поняттями, які часто можна сплутати один з одним. Вони мають важливі відмінності, які роблять їх обох необхідними для вирішення питання про те, чи буде нова інвестиція чи проект прибутковою.

Вартість капіталу проти Знижка: огляд

The вартість капіталу відноситься до необхідної віддачі, необхідної для того, щоб проект чи інвестиція були вигідними. Це особливо пояснюється типом фінансування, яке використовується для оплати інвестицій або проекту. Якщо воно фінансується всередині країни, це відноситься до вартості власного капіталу. Якщо він фінансується ззовні, він використовується для позначення вартості боргу.

The облікова ставка - це процентна ставка, яка використовується для визначення теперішньої вартості майбутніх грошових потоків у a дисконтований грошовий потік (DCF) аналіз. Це допомагає визначити, чи будуть майбутні грошові потоки від проекту чи інвестиції коштувати більше, ніж капітальні витрати, необхідні для фінансування проекту чи інвестицій у сьогоденні. Вартість капіталу - це мінімальна ставка, необхідна для виправдання вартості нового підприємства, де ставка дисконтування - це кількість, яку необхідно покрити чи перевищити вартість капіталу.

Багато компаній розраховують їх середньозважена вартість капіталу (WACC) і використовувати його як ставку дисконтування при складанні бюджету для нового проекту.

Вартість капіталу

Вартість капіталу - це необхідний прибуток компанії. Кредитори та власники компанії не надають безкоштовне фінансування; вони хочуть отримати винагороду за затримку власного споживання та прийняття інвестиційного ризику. Вартість капіталу допомагає встановити базову прибутковість, яку компанія повинна досягти, щоб задовольнити своїх боргових та акціонерних інвесторів.

Найпоширеніший метод розрахунку капітальних витрат - це відносна вага всіх капітальні інвестиції джерел, а потім відповідно коригувати необхідну віддачу.

Якби фірма повністю фінансувалася за рахунок облігацій або інших позик, її вартість капіталу дорівнювала б її вартість боргу. І навпаки, якби фірма фінансувалася цілком за рахунок простих або привілейованих випусків акцій, то вартість капіталу дорівнювала б її вартість власного капіталу. Оскільки більшість фірм поєднують боргове та пайове фінансування, WACC допомагає перетворити вартість боргу та вартість власного капіталу в одну значущу цифру.

Облікова ставка

Компанія має сенс приступати до нового проекту лише тоді, коли її очікувані доходи перевищують очікувані витрати - іншими словами, вона повинна бути прибутковою. Ставка дисконтування дає змогу оцінити, наскільки варті теперішні грошові потоки проекту.

Відповідну ставку дисконтування можна визначити лише після того, як фірма наблизить проектну ставку вільний грошовий потік. Після того, як фірма дійде до цифри вільного грошового потоку, її можна знизити, щоб визначити чиста теперішня вартість (NPV).

Встановлення облікової ставки не завжди просто. Незважаючи на те, що багато компаній використовують WACC як проксі для облікової ставки, використовуються й інші методи. У ситуаціях, коли новий проект є значно більш -менш ризикованим, ніж нормальна діяльність компанії, краще додати премія за ризик у випадку, якщо вартість капіталу занижена або проект не генерує стільки грошового потоку, як очікувалося.

Додавання премії за ризик до вартості капіталу та використання суми як ставки дисконтування враховує ризик інвестування. З цієї причини норма дисконтування зазвичай завжди вище вартості капіталу.

Суть

Вартість капіталу та ставка дисконтування працюють поруч, щоб визначити, чи будуть майбутні інвестиції чи проект прибутковими. Вартість капіталу відноситься до мінімальної норми прибутку, необхідної від інвестицій, щоб зробити її вигідною, тоді як ставка дисконтування - це ставка, що використовується для дисконтування майбутніх грошових потоків від інвестиції до теперішньої вартості, щоб визначити, чи буде така інвестиція прибутковий. Ставка дисконтування зазвичай враховує премію за ризик і тому зазвичай перевищує вартість капіталу.