Ринок облігацій намагається попередити нас про проблеми

Орієнтовна 10-річна дохідність казначейства США в січні досягла 10-місячного максимуму. 10, 2018, торгуючись на рівні 2,59% вперше з березня 2017 року. Не просто зростання, а швидкість зростання викликає у інвесторів муки щодо ринку облігацій розпродаж (ціни на облігації обернено корелюють з дохідністю) перетвориться на повний крах кредиту з зараження надзвичайних розмірів.

Традиційно вищі врожаї корелюють із зростанням економіки. Однак пост-Велика рецесія грошово -кредитна політика викинула всі кореляції за вікно, і останній сплеск врожайності не має нічого спільного з поліпшенням економіки. Це скоріше невирішена проблема.

Подарунок безкоштовних грошей центральним банком, який триватиме десятиліття, врешті-решт закінчиться, але чим довше зберігається подача, тим болючішим буде її вилучення з-під ніг; день, який може виявитися раніше, ніж багато хто очікував. Як м’яч, що тримається під водою, ринок облігацій показує ознаки того, що безкоштовний обід закінчився.

Нещодавно Банк Японії оголосив про початок скорочення купівлі довгострокових облігацій, які має Китай як повідомляється, розпочав вивантаження свого державного казначейства США на суму 3,1 трлн доларів, і ФРС починає розкручувати свої бухгалтерський баланс. Як хвиля грошей, що йде до дверей, ринок облігацій тріскається.

*Джерело: FactSet

Хто винен?

Глобальне кількісне послаблення перевищило 15 трильйонів доларів після фінансової кризи, яка змусила інвесторів виходити на облігації з низькою дохідністю. Насправді настільки низький, що станом на травень 2017 року Рейтинги Fitch було більше 9 трильйонів доларів США негативного боргового боргу - боргу, який гарантовано втратить гроші.

Не бажаючи знімати ногу з розпродажу, Федеральна резервна система, Європейський центральний банк та Банк Японії стримували дохідність та ринок облігацій. Однак, коли в броні починають формуватися тріщини, центральні банки могли посадити власне насіння наступної кризи. Криза, викликана центральними банками, і та, яку центральні банки не можуть врятувати.

Випадання

Якщо це звучить просто як проблема для підкованих інвесторів облігацій, потенційний випадок вплине не тільки на менеджерів з високими грошима. Зростання прибутковості збільшить витрати на позики, скорочуючи капітальні видатки, безперечно, покладе край низькому за десятиліття рівню безробіття.

Крім того, велика американська мрія буде випробувана вдруге цього століття. Маючи понад 10 трильйонів доларів іпотечного боргу, різке зростання прибутковості тисне на іпотечних позичальників. Потенційний прорив на ринку зайнятості у поєднанні зі збільшенням виплат по іпотеці-історія, надто знайома американцям середнього класу.

Суть

Згідно з фінансовою кризою, дохідність довгострокових облігацій була знижена до рівнів, яких не було з 13 століття, згідно Глобальні фінансові дані. Робота з дуже пристосованого фінансового світу ніколи не буде легкою.

Однак тривалість зростання ринку облігацій викликала самовдоволення інвесторів, центральних банків теж. Падіння мінливості мало бути хорошим, але, як зазначає Artemis Capital, це стало інструментом ціноутворення. Вони [центральні банки] вважали, що якщо волатильність буде низькою, статус -кво ніколи не буде оскаржено. Чому б це було? Але тепер, коли куля ринку облігацій бульбашки на поверхні хаосу, мінливість стане лише черговою кулькою, до якої залишиться лише один шлях.

"Ви ніколи не можете знищити ризик, тільки трансформуйте його. Все, що робить сучасна теорія портфеля, - це ризик переведення ціни в прихований короткий ризик кореляції. У цьому немає нічого поганого, за винятком того факту, що це не те, що багатьом інвесторам сказали або підписалися ». - Артеміс Капітал.