Порушення подвійного мандату Федеральної резервної системи
Нинішній мандат Федеральної резервної системи США був сформований подіями 1970 -х років, які були відзначені одночасною високою інфляцією та безробіттям - умовою, відомою як стагфляція. Закон про Федеральну резервну систему 1977 р. Змінив оригінальний акт про створення Федеральної резервної системи в 1913 р. Та уточнив роль Федеральної резервної системи Рада керуючих та Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC).
Конгрес прямо заявив, що цілями ФРС мають бути "максимальна зайнятість, стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки".Саме ці цілі стали відомі як ФРС »подвійний мандат."
Перше, на що слід звернути увагу у подвійному мандаті, це те, що насправді це три цілі: 1) максимальна зайнятість; 2) стабільні ціни та 3) помірні довгострокові процентні ставки. Ми почнемо з розгляду максимальної зайнятості, перш ніж перейти до двох інших цілей, які можна ефективно розглядати як єдиний мандат.
Ключові висновки
- Федеральна резервна система має два мандати: підтримувати максимальну зайнятість та підтримувати стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки.
- Максимальна зайнятість означає не 100% зайнятість, що неможливо, а швидше рівень зайнятості, який, ймовірно, в нормальних економічних умовах, коли немає ні буму, ні спаду.
- Стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки можна розглядати як по суті один мандат, оскільки довгострокові процентні ставки встановлюються з метою контролю цінового тиску та інфляції.
Максимальна зайнятість
Розмірковуючи про перший мандат, слід зробити два дуже важливі моменти: 1) максимальна зайнятість не означає 100 -відсоткову зайнятість або нульову відсотків безробіття та 2) не існує єдиного рівня зайнятості, висіченого в камені та дійсного на віки віків, відомого як "максимальний рівень працевлаштування ».
Економісти визнають, що рівень безробіття завжди буде. Це відбувається тому, що завжди будуть люди, які звільняються або починають нову роботу, невдалий бізнес та відкриття нових, або укладання контрактів з певними секторами та розширення інших. Оскільки на пошук нової роботи потрібен час, завжди буде певний рівень безробіття, а отже, рівень, на який покладено завдання ФРС, - це не нульовий відсоток безробіття.
Бажаний рівень безробіття - це той рівень, який буде переважати в нормі економічні умови, тобто за відсутності a бум або спад. Цей показник став відомий як природний рівень безробіття. Цей природний показник визначається структурними факторами, що впливають на гнучкість або рухливість ринок праці. Наприклад, якщо працівники мають більшу мобільність у своїй країні для роботи в іншому регіоні, це допоможе зменшити природний рівень безробіття. Положення, які обмежують мобільність робочої сили, як правило, підвищать природну ставку.
Не завжди очевидно, чи перебуває економіка в нормальні економічні часи, або навіть який природний рівень безробіття, якби був. ФРС має покладатися на оцінки від її членів, незважаючи на невизначеність, і вони завжди підлягають перегляду. Станом на травень 2020 року оцінка довгострокового природного чи нормального рівня безробіття коливалася в будь-якому місці становить близько 4,5 відсотка.(Докладніше див.: Рівень безробіття: станьте реальним.)
Стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки
Для того, щоб люди та підприємства могли будувати плани на майбутнє, їм потрібно бути впевненими, що ціни залишатимуться відносно незмінними з плином часу. В результаті цінова нестабільність у вигляді того чи іншого дефляція або швидка інфляція може мати різкі наслідки для економічної стабільності.
Вище ми зазначали, що стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки можна ефективно інтерпретувати як єдиний мандат. Це тому, що довгострокове номінальний процентні ставки встановлюються з урахуванням інфляційних очікувань. Для будь -якого даного номінальна процентна ставка, стрімке зростання цін зменшить реальна процентна ставка що кредитори отримувати і боржників повинен платити. Таким чином, в умовах нестабільного монетарного середовища зі стрімко зростаючими цінами кредитори захочуть стягувати значно вищі процентні ставки, щоб зменшити ризик інфляції. (Докладніше див.: Розуміння процентних ставок: номінальні, реальні та ефективні.)
27 серпня 2020 року Федеральна резервна система оголосила, що більше не буде підвищувати процентні ставки через безробіття, яке опуститься нижче певного рівня, якщо інфляція залишиться низькою. Він також змінив цільову інфляцію до середньої, що означає, що це дозволить інфляції піднятися трохи вище цільового показника 2%, щоб компенсувати періоди, коли вона була нижче 2%.
Щойно об’єднавши цілі стабільних цін та помірних довгострокових процентних ставок в єдиний мандат, це може бути дивно усвідомлювати, що з січня 2012 року FOMC націлилася на рівень інфляції у два відсотки, щоб досягти свого подвійного рівня мандат.Це більше нагадує єдиний мандат, тому можна розглядати ФРС як відповідний єдиному мандату цінової стабільності, якого прагне Європейський центральний банк (ЄЦБ).
Міркування ФРС полягають у тому, що ця ціль інфляції, забезпечуючи стабільність цін, створює стабільне економічне середовище, здатне сприяти досягненню мети максимальної зайнятості.Коли ціни стабільні, люди та підприємства можуть приймати довгострокові економічні рішення, необхідні для стабільності економічного зростання. Це призводить до покращення можливостей працевлаштування.
Стабільні ціни та довгострокові процентні ставки-це цілі Федеральної резервної системи, які безпосередньо впливають один на одного, роблячи їх по суті одним мандатом.
Суть
Незалежно від того, чи буде це потрійний, подвійний чи одноразовий мандат, основною метою Федеральної резервної системи є створення стабільного грошового середовища. Для цього ФРС вважає, що націлювання на інфляцію (шляхом утримання її на низькому та стабільному рівні у два відсотки) є найкращим способом досягнення такої стабільності.Тож вся суєта щодо зміни процентних ставок насправді полягає у тому, щоб ціни залишалися стабільними, щоб сприяти економічному зростанню та сприяти максимальній зайнятості.
