Що Ефект Фішера говорить про номінальні процентні ставки?

Ефект Фішера - теорія, вперше запропонована Ірвінгом Фішером. У ньому зазначається, що реальні процентні ставки не залежать від зміни грошову базу. Фішер доводив, що номінальна процентна ставка дорівнює сумі реальної процентної ставки плюс інфляції.

Більшість економістів погодиться, що рівень інфляції допомагає пояснити деякі відмінності між реальними та номінальними процентними ставками, хоча і не в тій мірі, на яку припускає ефект Фішера. Дослідження Національне бюро економічних досліджень вказує на те, що існує дуже мала кореляція між процентними ставками та інфляцією, як описав Фішер.

Номінальна проти Реальні процентні ставки

На перший погляд, твердження Фішера незаперечні. Адже інфляція - це різниця між будь -якими номінальними та реальними цінами. Однак ефект Фішера фактично стверджує, що номінальна процентна ставка дорівнює реальній процентній ставці плюс очікувана інфляція; це перспективне.

Для будь-якого інструмента, що сплачує фіксовану процентну ставку, котирувана процентна ставка є номінальною. Якщо банк пропонує дворічний депозитний сертифікат (CD) під 5%, номінальна ставка становить 5%. Однак, якщо реалізована інфляція протягом життя дворічного компакт-диска становить 3%, то реальна норма рентабельності інвестицій складе лише 2%. Це буде реальна процентна ставка.

Ефект Фішера стверджує, що реальна процентна ставка протягом усього часу становила 2%; банк зміг запропонувати лише 5% ставку через зміни у грошовій масі, що дорівнювала 3%. Тут існує декілька основних припущень.

По -перше, ефект Фішера передбачає, що кількісна теорія грошей реальна і передбачувана. Це також передбачає, що грошові зміни нейтральні, особливо в довгостроковій перспективі - по суті, зміни лише у грошовому запасі (інфляція та дефляція) мають місце лише номінального економічного ефекту, але не впливає на реальне безробіття, валовий внутрішній продукт (ВВП) та споживання.

На практиці номінальні процентні ставки не співвідносяться з інфляцією так, як передбачав Фішер. Є три можливі пояснення цьому: що актори не беруть до уваги очікувану інфляцію, що очікувана інфляція враховується неправильно або швидкі зміни грошово -кредитної політики спотворюють майбутнє планування.

Грошова ілюзія

Пізніше Фішер вважав, що недосконале коригування процентних ставок до інфляції було зумовлене грошовою ілюзією. Він написав книгу на цю тему в 1928 році. З того часу економісти дискутують про ілюзію грошей. По суті, він визнавав, що гроші не є нейтральними.

Ілюзія грошей насправді походить від класичних економістів, таких як Девід Рікардо, хоча це не пішло під такою назвою. По суті, це говорить про те, що впровадження нових грошей затьмарює судження учасників ринку, які помилково вважають, що часи більш благополучні, ніж вони є насправді. Ця ілюзія виявляється такою лише після зростання цін.

Проблема постійної інфляції

У 1930 році Фішер заявив, що "процентна ставка грошей (номінальна ставка) і тим більше реальна ставка більше піддаються нестабільності грошей", аніж вимогам щодо майбутніх доходів. Іншими словами, вплив тривалої інфляції впливає на координуюча функція процентних ставок щодо економічних рішень.

Незважаючи на те, що Фішер прийшов до такого висновку, ефект Фішера все ще рекламується, хоча і як пояснення назад, а не як передбачення вперед.