Коротка історія агентств кредитного рейтингу

Кредитні рейтинги надавати роздрібним та інституційним інвесторам інформацію, яка допомагає їм у визначенні чи зможуть зустрітися емітенти облігацій та інших боргових інструментів та цінних паперів з фіксованим доходом їх зобов'язань.

Коли вони виставляють буквені оцінки, кредитно -рейтингові агентства (АКР) забезпечують об’єктивний аналіз та незалежну оцінку компаній та країн, які випускають такі цінні папери. Ось основна історія того, як рейтинги та агентства розвивалися в США та зростали, щоб допомогти інвесторам по всьому світу.

Огляд кредитних рейтингів

Видаються країни суверенних кредитних рейтингів. Цей рейтинг аналізує загальну кредитоспроможність країни чи іноземного уряду. Суверенні кредитні рейтинги враховують загальні економічні умови країни, включаючи обсяги іноземних, державних та приватних інвестицій, ринок капіталу прозорість, і валютні резерви. Суверенні рейтинги також оцінюють такі політичні умови, як загальна політична стабільність та рівень економічної стабільності, яку країна буде підтримувати під час політичного переходу. Інституційні інвестори покладаються на суверенні рейтинги для визначення та кількісної оцінки загальної інвестиційної атмосфери певної країни. Суверенний рейтинг часто є необхідною інформацією, яку використовують інституційні інвестори, щоб визначити, чи є вони далі розглянемо конкретні компанії, галузі та класи цінних паперів, випущених у певному країна.

Кредитні рейтинги, рейтинги боргів або рейтинги облігацій видаються окремим компаніям та окремим класам фізичних осіб цінні папери як от привілейовані акціїкорпоративних облігацій та різних класів державних облігацій. Оцінки можна призначати обом окремо короткий термін та тривалий термін зобов'язань. Довгострокові рейтинги аналізують та оцінюють здатність компанії виконувати свої обов'язки щодо всіх її випущених цінних паперів. Короткострокові рейтинги зосереджені на здатності конкретних цінних паперів працювати з урахуванням поточного фінансового стану компанії та загальних умов діяльності галузі.

Великі три агентства

Світова індустрія кредитного рейтингу дуже концентрована, і три агентства - Moody's, Standard & Poor's та Fitch - контролюють майже весь ринок. Разом надайте a дуже потрібна послуга як для позичальників, так і для кредиторів, а також для кредиторів. Вони мають намір надати ринковій інформації достовірну та точну інформацію про ризики, пов'язані з певними видами боргів.

Рейтинги Fitch

Fitch входить до трійки світових рейтингових агентств. Вона працює в Нью -Йорку та Лондоні, спираючись на рейтинги на основі боргу компанії та її чутливості до таких змін процентні ставки. Що стосується суверенного боргу, країни просять Fitch - та інші агентства - надати оцінку свого фінансового стану разом з політичним та економічним кліматом.

Рейтинг інвестицій від Fitch коливається від AAA до BBB. Ці буквені оцінки свідчать про низький потенціал невиплати боргу. Рейтинги неінвестиційного класу коливаються від ВВ до D, останній означає, що боржник не виконав дефолт.

Історія

Джон Ноулз Fitch заснував видавничу компанію Fitch у 1913 році, надаючи фінансову статистику для використання в інвестиційній галузі за допомогою "Посібника з акцій та облігацій Fitch" та "Книги облігацій Fitch".У 1923 році Fitch запровадила рейтингову систему AAA через D, яка стала основою для рейтингів у всій галузі.Плануючи стати глобальним рейтинговим агентством з повним спектром послуг, наприкінці 1990-х років Fitch об'єдналася з IBCA з Лондона, дочірнє підприємство француза Фімалака Холдингова компанія. Fitch також придбала кредитних рейтингів Thomson BankWatch та Duff & Phelps.Fitch розпочала розробку діючих дочірніх компаній, що спеціалізуються на управлінні ризиками підприємства, наданні послуг та навчанні у фінансовій галузі починаючи з 2005 року з придбанням канадської компанії Algorithmics та створенням рішень Fitch та навчання Fitch (нині Fitch Навчання).

Служба інвесторів Moody's

Мудіс присвоює країни та боргові рейтинги боргових зобов’язань, але дещо інакше. Борг інвестиційного класу переходить від Aaa - найвищого класу, який може бути присвоєний - Baa3, що вказує на те, що боржник може погасити короткострокову заборгованість. Нижче інвестиційного класу знаходиться борг спекулятивного рівня, який часто називають високодохідним або непотрібним. Ці оцінки коливаються від Ba1 до C, при цьому ймовірність погашення знижується із зменшенням літерного рівня.

Історія

Джон Муді та компанія вперше опублікували "Посібник Муді "у 1900 році. Посібник публікує основні статистичні дані та загальну інформацію про акції та облігації різних галузей промисловості. З 1903 р фондовий ринок катастрофа 1907 року "Посібник Moody's" було національним виданням. У 1909 р. Moody почав публікувати "Аналіз залізничних інвестицій Moody's", який додав аналітичну інформацію про значення цінних паперів. Розширення цієї ідеї призвело до створення у 1914 р. Служби інвесторів Moody's, яка впродовж наступних 10 років забезпечила б рейтинги майже всього уряду ринки облігацій у той час. До 1970 -х років рейтинг Moody's почався комерційний папір та банківські депозити, ставши повномасштабним рейтинговим агентством сьогодні.

Standard & Poor's

S&P має в цілому 17 рейтингів, які вона може присвоїти корпоративному та суверенному боргу. Враховується все, що має рейтинг AAA до BBB- інвестиційний клас, тобто він має можливість погашати борг без турбот. Борг з рейтингом BB+ до D вважається спекулятивним, з невизначеним майбутнім. Чим нижчий рейтинг, тим більший потенціал у нього за замовчуванням, а рейтинг D найгірший.

Історія

Генрі Варнум Пурд вперше опублікував "Історію залізниць і каналів у Сполучених Штатах" у 1860 р., Попередника аналізу цінних паперів та звітності, який буде розроблений протягом наступного століття. Стандартна статистика, утворена в 1906 р., Яка публікує рейтинги корпоративних облігацій, суверенного боргу та рейтинги муніципальних облігацій. Стандартна статистика злилася з Пурсіз Видавництво у 1941 році Корпорація Standard and Poor's, який був придбаний The McGraw-Hill Companies у 1966 році. Standard and Poor's став найбільш відомим за такими індексами, як S&P 500, запас індекс ринку це як інструмент для аналізу інвесторів та прийняття рішень, так і США економічний показник.

Національно визнані статистичні рейтингові організації

Індустрія кредитних рейтингів почала впроваджувати деякі важливі зміни та інновації в 1970 році. Інвестори, які підписалися на публікації від кожного з рейтингових агентств та емітентів, не сплачували комісій виконання досліджень та аналізів, які були нормальною частиною розвитку опублікованого кредиту рейтинги. Як галузь, агентства з кредитних рейтингів почали визнавати, що об'єктивні кредитні рейтинги значно допомагають емітентам: вони полегшують доступ до капітал шляхом збільшення вартості емітента цінних паперів на ринку та зменшення витрат на отримання капіталу. Розширення та складність у ринки капіталу у поєднанні зі зростанням попиту на статистичні та аналітичні послуги призвело до загальногалузевого рішення стягувати з емітентів комісії за цінні папери рейтингові послуги.

У 1975 році такі фінансові установи, як комерційні банки та брокери-дилери цінних паперів, намагалися пом'якшити вимоги до капіталу та ліквідності, прийняті Комісія з цінних паперів та бірж (SEC). В результаті, національно визнаних рейтингових організацій (NRSRO) були створені. Фінансові установи могли б їх задовольнити вимоги до капіталу шляхом інвестування в цінні папери, які отримали вигідний рейтинг одного або кількох НРСРО. Ця надбавка є результат реєстраційних вимог у поєднанні з посиленням регулювання та наглядом галузі кредитних рейтингів з боку SEC. Підвищений попит на рейтингові послуги з боку інвесторів та емітентів цінних паперів у поєднанні з посиленням регуляторного нагляду призвів до зростання та розширення галузі кредитних рейтингів.

Положення та законодавство

Оскільки великі АКР працюють у міжнародному масштабі, регулювання відбувається на кількох різних рівнях. Конгрес ухвалив Акт про реформу кредитного рейтингового агентства 2006 року, що дозволив SEC регулювати внутрішні процеси, ведення обліку та певну ділову практику АКР. The Дод-Френк Уолл-стріт Закон про реформу та захист споживачів 2010 року, який зазвичай називають Доддом-Франком, ще більше збільшив регуляторні повноваження SEC, включаючи вимогу розкриття методологій кредитного рейтингу.

The Європейський Союз (ЄС) ніколи не розробляв конкретного чи систематичного законодавства або не створював єдиного органу, відповідального за регулювання АТВ. Є кілька ЄС директиви, такі як Директива про вимоги до капіталу 2006 року, які впливають на рейтингові агентства, їх ділову практику та вимоги до розкриття інформації.Більшість директив та розпоряджень належить до компетенції Європейського управління з цінних паперів та ринків.

Фінансова криза

Кредитно -рейтингові агентства піддалися ретельному контролю та регуляторному тиску після цього фінансова криза та Велика рецесія 2007-2009 років. Вважалося, що АКР надає занадто позитивні рейтинги, що призводить до поганих інвестицій. Частково проблема полягала в тому, що, незважаючи на ризик, агентства продовжували надавати іпотечні цінні папери (MBS) рейтинги AAA. Ці рейтинги змусили багатьох інвесторів вважати, що ці інвестиції є дуже безпечними, майже без ризику. Агентства звинувачували у спробах збільшити прибуток, а також свою частку на ринку в обмін на ці неточні рейтинги. Це сприяло краху ринку іпотечних кредитів, що призвів до фінансової кризи.

Щоб підлити вогню, рейтинги суверенного боргу європейських агентств також були приводом для перевірки. Після лиха, спричиненого борговою кризою кількох європейських країн, включаючи Грецію та Португалію, агентства знизили рейтинги інших країн ЄС.

Деякі стверджують, що регуляторні органи допомогли підтримати олігополія у галузі кредитного рейтингу, що передбачає правила, які є перешкодами для вступу для малих або середніх агентств.Нові правила в ЄС зобов’язали АКР нести відповідальність за неналежні або недбалі рейтинги, які завдають шкоди інвестору.

Суть

Інвестори можуть використовувати інформацію одного агентства або кількох рейтингових агентств. Інвестори очікують, що кредитно -рейтингові агентства нададуть об’єктивну інформацію на основі обґрунтованих аналітичних методів та точних статистичних вимірів. Інвестори також очікують, що емітенти цінних паперів дотримуватимуться правил та положень, викладених керівними органами, у так само, як і кредитні рейтингові агентства, дотримуються процедур звітності, розроблених керівництвом галузі цінних паперів агентства.

Аналізи та оцінки, надані різними кредитно -рейтинговими агентствами, надають інвесторам інформацію та розуміння цього полегшує їхню здатність вивчати та розуміти ризики та можливості, пов’язані з різними інвестиціями середовищах. Завдяки цьому розуміння інвестори можуть приймати обґрунтовані рішення щодо країн, галузей та класів цінних паперів, у які вони вирішують інвестувати.