Розуміння балансу Федеральної резервної системи

Файл Федеральна резервна система є центральним банком США і відповідає за грошово -кредитну політику країни. Основними цілями ФРС є сприяння максимальній зайнятості, стабільні ціни та управління довгостроковими процентними ставками. ФРС також допомагає створити стабільність у фінансовій системі, особливо в часи спад- або негативний економічного зростання- та фінансова нестабільність.

ФРС використовує різні програми та ініціативи для досягнення своїх цілей, і результат зазвичай призводить до зміни складу ФРС бухгалтерський баланс. ФРС може збільшити або зменшити суму та обсяг активів або зобов'язань у своєму балансі, що, у свою чергу, збільшує або зменшує грошова маса всередині економіки. Однак деякі критики стверджують, що ФРС зайшла занадто далеко і намагалася зробити занадто багато у відповідь на спади та кризи.

Баланс Федерального резервного банку

Як і будь -який інший баланс, баланс ФРС складається з активів та пасивів. Щотижня ФРС видає звіт H.4.1, який містить консолідовану інформацію про стан усіх банків Федеральної резервної системи з точки зору їх активів та зобов'язань. 

Протягом десятиліть спостерігачі ФРС спиралися на рух активів або пасивів ФРС для прогнозування змін економічні цикли. Файл фінансова криза 2007-08 не тільки зробили Баланс ФРС складніше, але це також викликало інтерес широкої громадськості.Перш ніж вдаватися до подробиць, краще спочатку подивитися на активи ФРС, а потім на пасиви.

Протягом більшої частини своєї історії баланс ФРС був насправді досить сонною темою. Щотижневий звіт про баланс (або H.4.1), що видається кожного четверга, містить статті, які на перший погляд можуть здатися типовими для більшості балансів компаній. У ньому перераховані всі активи та зобов’язання, надається консолідований звіт про стан усіх 12 регіональних банків Федеральної резервної системи.

Активи ФРС складаються переважно з державні цінні папери та позики, які він надає своїм регіональним банкам. Серед його зобов'язань - США валюта в обігу. Інші зобов'язання включають гроші, що знаходяться на резервних рахунках банків -учасників та депозитарних установ США.

Щотижневий звіт про баланс став популярним у ЗМІ під час фінансова криза починаючи з 2007 року. Починаючи своє кількісне послаблення у відповідь на триваючу фінансову кризу, баланс ФРС дав аналітикам уявлення про масштаби та масштаби операцій на ринку ФРС на той час. Зокрема, баланс ФРС дозволив аналітикам побачити подробиці, що стосуються впровадження експансивної монетарної політики, яка застосовувалася під час кризи 2007-2009 років.

Активи ФРС

Сутність балансу ФРС аналогічна будь -якому іншому балансу, оскільки все, за що ФРС має платити гроші, стає активом ФРС. Іншими словами, якби ФРС гіпотетично купувала облігації чи акції, сплачуючи за це нові гроші, ці інвестиції перетворюються на активи.

Казначейські цінні папери

Традиційно активи ФРС складалися переважно з державні цінні папери, наприклад, казначейства США та інші боргові інструменти. Більше 60% або майже 5 трильйонів доларів із 7,69 трильйонів доларів в активах включають різні види казначейств США станом на 17 березня 2021 року. До казначейських цінних паперів належать Казначейські записи, терміни погашення яких коливаються від двох до 10 років, та Казначейські векселі, або ОВДП, що мають короткострокові терміни погашення, такі як чотири, вісім, 13, 26 та 52 тижні.

Іпотечні цінні папери

Інша значна сума активів на балансі ФРС включає іпотечні цінні папери, це інвестиції, що складаються з кошика житлових кредитів. Ці цінні папери з фіксованим доходом упаковуються та продаються інвесторам банками та фінансовими установами. Станом на 17 березня 2021 року ФРС володіє більш ніж 2 трильйонами доларів іпотечних цінних паперів.

Позики

Активи також включають кредити, надані банкам -учасникам через репо та вікно знижок.Вікно дисконтування ФРС - це кредит для комерційних банків та інших депозитарних установ. ФРС нараховує процентну ставку - так звану федеральна ставка обліку—Банкам для запозичення з вікна дисконтування ФРС.

Коли ФРС купує державні цінні папери або надає кредити через вікно дисконтування, вона просто сплачує шляхом зарахування резервного рахунку банків -учасників за допомогою бухгалтерського обліку або обліку. У разі, якщо банки -члени бажають конвертувати залишки резервів у готівку, ФРС надає їм доларові купюри.

Таким чином, для ФРС активи включають цінні папери, які вона придбала операції на відкритому ринку (ОМО), а також будь -які кредити, надані банкам, які будуть погашені пізніше. Операції на відкритому ринку стосуються тих випадків, коли ФРС купує та продає цінні папери на ринку, як правило Цінні папери казначейства США. Незалежно від того, купує чи продає ФРС цінні папери, центральний банк впливає на грошову масу в економіці США.

Зобов'язання ФРС

Однією з цікавих речей щодо зобов’язань ФРС є те, що грошова одиниця в обігу, як і зелені доларові купюри у вашій кишені, відображаються як зобов’язання. Крім того, гроші лежать на резервному рахунку банків -учасників та США депозитарій установи також є частиною зобов'язань Федерального резерву. Поки доларові купюри лежать у ФРС, вони не будуть розглядатися ні як активи, ні як зобов'язання.

Доларові купюри стають зобов'язаннями ФРС лише тоді, коли ФРС вводить їх в обіг, купуючи активи. З майже 7,65 трильйонів доларів зобов’язань станом на 17 березня 2021 року у ФРС є трохи більше 2 трильйонів доларів як банкноти та 5,3 трильйонів доларів депозитів на її балансі.

Розмір різних складових зобов'язань ФРС постійно змінюється. Наприклад, якщо банки -учасники бажають конвертувати гроші, що знаходяться на їх резервних рахунках, у тверду готівку, вартість валюти в обігу зросте, а залишок кредиту на резервних рахунках зменшиться. Але загалом розмір зобов'язань ФРС збільшується або зменшується щоразу, коли ФРС купує або продає свої активи.

ФРС також вимагає від комерційних банків утримувати певну мінімальну суму депозитів, відому як резерви. Файл норматив резерву - це частина резервних зобов’язань, яку комерційні банки повинні утримувати, а не надавати в борг чи інвестувати, і наразі встановлена ​​на рівні 0% з 26 березня 2020 року. Оскільки це актив для комерційних банків, це є взаємною відповідальністю для центрального банку.

Значення відповідальності

ФРС може дуже добре виконувати свої існуючі зобов'язання, створюючи додаткові зобов'язання. Наприклад, якщо ви віднесете свою купюру в 100 доларів до ФРС, вона цілком може погасити вас п’ятьма 20-доларовими купюрами або будь-якою іншою комбінацією, яка вам подобається. ФРС ні в якому разі не може бути змушена виконувати свої зобов’язання щодо будь -яких інших матеріальних товарів чи послуг. У кращому випадку ви можете отримати державні цінні папери, повертаючи гроші в доларах, коли ФРС продає.

Крім того, зобов’язання ФРС настільки ж хороші, як і написане на папері. Одним словом, паперові обіцянки породжують лише інші види паперових обіцянок.

Розширення балансу ФРС

Теоретично немає обмежити до якого ФРС може розширити свій баланс. Баланс ФРС автоматично розширюється, коли ФРС купує активи. Так само баланс ФРС автоматично скорочується, коли він їх продає.

Однак, скорочення балансу відрізняється від розширення в тому сенсі, що існує межа, за якою ФРС не може укладати свій баланс. Ця межа визначається вартістю активів. На відміну від доларових купюр, які можна використовувати для купівлі активів, ФРС не може створювати державні цінні папери з нуля. Він не може продати більше державних цінних паперів, якими володіє.

Крім того, розширюючи або укладаючи власний баланс, ФРС повинна також враховувати його вплив на економіку. Як правило, ФРС купує активи як частину своїх активів грошово-кредитна політика дії, коли він має намір збільшити грошову масу для утримання процентних ставок ближче до ставки федеральних фондів, і продає активи, коли має намір зменшити грошову масу.

Кількісне пом'якшення (QE) - це нетрадиційна грошово -кредитна політика, в якій центральний банк купує державні цінні папери або інші цінні папери на ринку, щоб знизити процентні ставки та збільшити грошову масу. Використання балансу ФРС шляхом кількісного пом'якшення залишається дещо спірним. Хоча ці зусилля, безумовно, допомогли послабити банківський сектор ліквідність Критики стверджують, що проблеми фінансової кризи під час фінансової кризи мали величезний недолік і спотворювали принципи вільного ринку. Сьогодні ринки все ще вирішують короткострокові проблеми, але довгострокові побічні ефекти втручання уряду.

Програми ФРС

Іноді ФРС доводиться робити кроки зі свого нормального курсу, як це було зроблено під час фінансової кризи 2007-08 років та у відповідь на пандемію коронавірусу.

Фінансова криза 2007-2008 років

Під час розпалу фінансової кризи баланс ФРС зріс токсичні активи мають різні види скорочень. До кінця серпня 2007 року, безпосередньо перед початком фінансової кризи, у ФРС були активи на суму 870 мільярдів доларів, а наприкінці 2009 -го - 2,23 трильйона доларів.

Так ми бачили Терміновий аукціон (TAF), Кредитна лінія первинного дилера (PDCF) та багато інших складних скорочень, що відображаються як активи ФРС протягом певного періоду. Деякі стверджували, що втручання ФРС у такий спосіб допомогло повернути ринки до нормального стану.

Пандемія коронавірусу 2020 та 2021 років

У відповідь на економічні труднощі, що постали перед Сполученими Штатами через пандемію коронавірусу ФРС зробила кілька кроків для стабілізації та підтримки банківської системи, корпорацій та малого бізнесу бізнесу.

Стимулюючі дії ФРС здійснювалися через численні кредитні лінії, включаючи Механізм ліквідності Програми захисту зарплат (PPPLF), яка надавала гроші фінансовим установам, щоб вони могли позичати ці гроші для малого бізнесу. Файл Програма кредитування головної вулиці була ще одна програма кредитування, яка допомагала надавати кредити малим та середнім компаніям, але ця програма закінчилася 8 січня 2021 року.

ФРС також безпосередньо придбала існуючі інвестиційного рівня корпоративні облігації американських компаній - так звані Корпоративний кредитний інструмент вторинного ринку (SMCCF). Крім корпоративних облігацій, ФРС також купувала біржові фонди (ETF)що містив облігації.

Покупки ФРС створили величезний попит на корпоративний борг, дозволяючи компаніям випускати нові облігації для залучення капіталу чи грошей. Усі ці дії збільшили баланс ФРС з 4,7 трлн доларів 17 березня 2020 року до понад 7,6 трлн доларів до 17 березня 2021 року.

Нижня лінія

Усі ми так чи інакше пов’язані з балансом ФРС. Грошові купюри, які ми зберігаємо, є зобов'язаннями ФРС, тоді як Казначейства США, які є популярними інвестиціями з фіксованим доходом, утримуються як активи. Будь -які дії ФРС щодо збільшення або зменшення активів та пасивів на її балансі можуть в кінцевому підсумку мати значний вплив на всіх споживачів та підприємства у Сполучених Штатах.