كيف تبدأ صندوق تحوط في المملكة المتحدة

أساسيات صناديق التحوط

صناديق التحوط هي استثمارات مجمعة تتضمن استراتيجيات تداول قوية لتوليد عوائد نشطة للغاية لمستثمريها. لقد اكتسبوا اسمًا كبيرًا بسبب هذه العائدات. لكنها ليست خيارًا للمستثمر العادي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن متطلبات الاستثمار الأولية عادة ما تكون عالية إلى حد ما ولا يمكن الوفاء بها إلا من خلال المستثمرين المعتمدين، مثل المستثمرين المؤسسيين و الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية (أثرياء).

صناديق التحوط تماما مثل صناديق الاستثمار لأن كلاهما يسمح للمستثمرين بشراء وبيع الأسهم. ولكن نظرًا لأنها تنطوي على استراتيجيات وأدوات استثمار قوية ، فإن صناديق التحوط تنطوي على مخاطر أكبر على المستثمر. كان تنظيم صناعة صناديق التحوط متساهلاً إلى حد ما ، لكن الأمور تغيرت بعد الأزمة المالية.

هذه الصناديق هي وحش معقد ، ليس فقط للمستثمرين ولكن أيضًا لأولئك الذين يديرونها. يأتي تأسيس مشروع واحد مصحوبًا بالعقبات — أكثر بكثير في المملكة المتحدة مما هو عليه في الولايات المتحدة. هذه العملية ، التي قد تستغرق ثلاثة أشهر على الأقل حتى تكتمل ، غالبًا ما تؤدي بالعديد من الشركات الجديدة إلى توظيف شركة خارجية لتأسيس الصندوق وضمان امتثاله التام لجميع القوانين واللوائح.

هل ما زلت مهتمًا ببدء صندوق التحوط الخاص بك؟ استمر في القراءة لمعرفة المزيد حول أساسيات صناديق التحوط والخطوات التي تحتاج إلى اتخاذها لبدء صندوقك في المملكة المتحدة.

اللوائح والموافقات

يجب أن يحصل مديرو صناديق التحوط على موافقة لبدء الصناديق في المملكة المتحدة بموجب قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000. الخطوة الأولى والأكثر جوهرية هي تعلم كيفية التنقل في الهيئة الحاكمة. الموافقة على التنظيم والترخيص تندرج تحت سلطة السلوك المالي (FCA) ، المعروف سابقًا باسم هيئة الخدمات المالية (FSA).

يمكن أن تستغرق الطلبات المقدمة إلى سلطة السلوك المالي ما يصل إلى ستة أشهر للموافقة عليها. يتطلب جزء من عملية الموافقة مدير الاستثمار لإثبات الموارد المالية الكافية والموظفين والأنظمة والضوابط المناسبة لإدارة الصندوق. هناك عدة شروط مسبقة:

• تحديد متطلبات الموارد المالية اعتمادًا على ما إذا كان الصندوق يقع ضمن الأسواق في توجيه الأدوات المالية (MiFID) من المجموعة الأوروبية.
• إثبات كفاءة موظفي الاستثمار من خلال اجتياز اختبار كليًا أو جزئيًا بناءً على الخبرة في الإدارة خارج المملكة المتحدة.

قد تتم مراقبة صناديق التحوط لمدة تصل إلى عام بعد الموافقة. يشمل هذا الإشراف القواعد المتعلقة بتسيير الأعمال والسجلات المالية وإعداد التقارير ، امتثالوالشكاوى. يخضع تسويق الأموال لتوجيهات مديري صناديق الاستثمار البديلة (AIFMD). يجب أن يحصل مديرو الاستثمار على موافقة من الجهة التنظيمية في بلدهم الأصلي من أجل تسويق الأموال في إحدى دول الاتحاد الأوروبي (EU).

العناصر الأساسية

يعد التنقل في اللوائح والتصاريح الخارجية أحد التحديات التي يجب على مديري صناديق التحوط النظر فيها. قبل بدء العمليات ، يجب على مؤسسي الصندوق أيضًا اتخاذ قرار بشأن ما يلي:

• الاختصاص القضائي
• هيكل
• الرقابة ومقدمي الخدمات
• عناصر

دعونا نلقي نظرة على كل عامل وكيفية ارتباطه بصناعة صناديق التحوط في المملكة المتحدة.

الاختصاص القضائي

هذا هو الموقع الجغرافي لعمليات صندوق التحوط. لا يشترط أن يكون الاختصاص في نفس موقع مدير الصندوق. فلماذا هو مهم؟ يحدد المقر الرئيسي للصندوق هيكله الضريبي أو كيفية فرض الضرائب عليه.

العديد من الصناديق مقرها في الملاذات الضريبيةالبحرية. بلدان مثل جزر كايمان أو برمودا أو لوكسمبورغ أو أيرلندا هي خيارات شائعة لأن لديها شركات مواتية للغاية قوانين الضرائب. على سبيل المثال ، ملف جزر كايمان هي واحدة من أكبر المراكز المالية الخارجية في العالم. لا تخضع الشركات المنشأة في المنطقة للضرائب.

تستفيد صناديق التحوط من الولايات القضائية الخارجية لأن المستثمر ، وليس الصندوق ، هو من يخضع للضريبة على محفظة الصندوق تقدير.

هيكل الصندوق

يتم اختيار هيكل الصندوق بناءً على نوع المستثمرين واحتياجاتهم. وهذا يشمل الوضع الضريبي ، والقدرة على الاستخدام تحسين مستوى المالي، و حقوق التصويت.

الهياكل النموذجية لصناديق التحوط هي:

• قائمة بذاتها: هذا صندوق واحد يشتري فيه العديد من المستثمرين تشارك.
• شركات المحافظ المنفصلة: هذه كيانات قانونية منفصلة حيث يكون لكل مستثمر حساب صندوق منفصل خاص به الأصول و المطلوبات.
• الصناديق الرئيسية / المغذية والمظلة: تقع هذه الصناديق في منتصف الحدين المذكورين أعلاه. تستخدم الشركات هذا الهيكل لتلبية متطلبات المستثمرين المختلفة ، مثل الوضع الضريبي أو قيود الرافعة المالية. تتغذى الحسابات المغذية في الصندوق الرئيسي ، الذي يتداول بعد ذلك نيابة عن الصناديق المغذية.

الرقابة والمقدمون

يدعو القانون البريطاني صناديق التحوط أن يكون لديك ما لا يقل عن مديرين مستقلين ، ولأغراض ضريبية ، يجب أن يكون مقرهما في الخارج. يسمح إعفاء مدير الاستثمار (IME) لصندوق التحوط بتعيين مدير استثمار مقيم في المملكة المتحدة إذا استوفى معايير معينة.

يتم إنشاء العديد من الصناديق كأموال ذاتية الإدارة. في هذه الحالات ، تمثل فرق الإدارة الضباط المعينين للصندوق ، مما يوفر الوقت والمال. يشمل مقدمو الخدمات الآخرون الذين يرغبون في بدء صندوق تحوط إداريين مستقلين المدققين، أمناء و / أو سماسرة رئيسيون ، ومستشارون قانونيون ، و مستشاري الضرائب.

بغض النظر عن كيفية إعداد الرقابة ومقدمي الخدمات ، يجب على المديرين التصرف بشكل مستقل عندما يقدمون خدمات إدارة الاستثمار وكلها المعاملات يجب إجراؤها في سياق العمل المعتاد. يتلقى المديرون العادات مصاريف مقابل خدماتهم. لكن لا يمكنهم أن يشكلوا أكثر من 20٪ من أموال الصندوق الأصول.

مكونات الصندوق

تحتاج الإدارة إلى اتخاذ قرارات معينة بشأن مكونات صندوقها قبل أن يتم إنشاؤها. فيما يلي المكونات التي يجب مراعاتها.

• فئات المشاركة: العديد من صناديق التحوط تخلق مختلفًا حصة الطبقات، مثل فئات الأسهم الإدارية والاستثمارية. عادةً ما تمتلك أسهم الإدارة حقوق التصويت بينما تعتبر أسهم الاستثمار غير قابلة للتصويت. يمكن أيضًا إنشاء فئات أسهم منفصلة لأي من المسؤولين والموظفين في مدير الاستثمار ، مما يسمح لهم بتجنب دفع الرسوم. يمكن أن يكون هناك أيضًا فئة أسهم للمستثمرين الخاضعين للضريبة في المملكة المتحدة.
• مصاريف: تأتي رسوم صندوق التحوط بأشكال مختلفة. لكنهم اتبعوا تقليديًا بنية واحدة بسيطة. ال اثنان وعشرون يدفع هيكل الرسوم رسومًا إدارية بنسبة 2٪ من أصل ممتلكات تحت اشراف الإدارة (AUM) ورسوم أداء بنسبة 20٪ من معدل التقدير أو العقبة تتجاوز.

قيود الانسحاب

أحد أكبر المكونات التي يجب على الإدارة تحديدها هو كيفية التعامل مع عمليات السحب وما إذا كانت هناك أي رسوم مرفقة.

أحد أكثر الأحكام شيوعًا يسمى فترة الحبس. لا يُسمح للمستثمرين بسحب أسهمهم عن طريق بيعها أو استردادها خلال هذا الوقت ، وعادة ما يكون ذلك من عام إلى عامين. ذلك لأن مدير الصندوق يحتاج إلى وقت لإعادة التوازن إلى محفظته في ظروف معينة.

قد تفرض الصناديق رسومًا إذا قام المستثمرون بخرق شرط الإغلاق. قد يقومون أيضًا بشحن رسوم الاسترداد تمامًا مثل بعض الصناديق المشتركة.

إعتبارات خاصة

يحتاج مديرو الصناديق إلى التفكير في إنشاء سجل حافل وإثبات أن لديهم ما يلزم للنجاح. يعتمد طول السجل الحافل للصندوق على أي ظروف خاصة لدى المستثمرين المحتملين بالإضافة إلى نسب المدير أو خبرته. يرغب المستثمرون عمومًا في رؤية مقارنة من التفاح إلى التفاح من خلال مقارنة سجل المدير من شركة أخرى بنفس الإستراتيجية.

رأس المال المبدئي مهم أيضًا ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالمتطلبات التنظيمية. يسمح بإنشاء الصندوق بسهولة ، مما يضمن ذلك تكاليف التشغيل لا تؤثر سلبا على أداء الصندوق. إن وجود الهيكل المناسب يعني أن التكاليف خارجية ولا تحل محل الأداء العام للصندوق.

التسويق والاستغراب

كما هو مذكور أعلاه ، فإن AIFMD يحكم كيف يمكن لصناديق التحوط سوق والتماس أصولهم. لدى AIFMD قواعد واضحة حول كيفية قيام الشركات بتسويق أموالها وطلب الأصول.

اعتبارًا من عام 2018 ، يجب أن تلتزم صناديق التحوط في المملكة المتحدة بـ AIFMD. لم يكن هذا هو الحال دائمًا. قبل عام 2018 ، كانت هذه الصناديق قادرة ببساطة على الالتزام بها التنسيب الخاص القواعد دون الحاجة إلى اتباع AIFMD طالما أنها تفي بالمعايير التالية:

• لقد قاموا فقط بتسويق عروضهم في المملكة المتحدة.
• تسويق الصندوق خارج الاتحاد الأوروبي
• يعتمد على الطلب العكسي حيث يقترب المستثمر من صندوق التحوط وليس الطريق الزائد

يجب على المديرين الذين سيطلبون الأصول في الاتحاد الأوروبي الامتثال لهذه القواعد لإنشاء ترخيص تسويق.

الخط السفلي

تخضع صناديق التحوط في المملكة المتحدة لمعايير إنشاء تنظيمية أكثر من الصناديق الموجودة في الولايات المتحدة. إذا كنت تتطلع إلى بدء صندوقك الخاص ، فتأكد من الاتصال بالهيئات الإدارية المناسبة للتأكد من امتثالك للقواعد واللوائح الصارمة.

اعتمادًا على مدى تعقيد شركة صندوق التحوط المخطط لها ، يمكنك اختيار توظيف شركة خارجية لمساعدتك في اجتياز العملية. سيساعد فهمك لجميع المتطلبات والامتثال لها في توفير عمود فقري قوي لصندوق التحوط الجديد.