4 أسباب بدأت مشاكل سوق الأسهم فقط

اندلاع في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين اهتزت الأسواق يوم الاثنين ، لكن ارتفاعًا لاحقًا قلص الخسائر التي تكبدتها منذ أسبوع حتى تاريخه مؤشر S&P 500 (SPX) إلى 0.2٪ فقط اعتبارًا من نهاية يوم الخميس 16 مايو 2019. ومع ذلك ، هناك المزيد من المشاكل في المستقبل ، وفقًا لمايك ويلسون ، رئيس الأسهم الأمريكية استراتيجي في Morgan Stanley.

"من المحتمل أن تكون الأسهم قد دخلت في منطقة فقيرة مكافأة خطر فترة بسبب النمو المنخفض للغاية في الأرباح الذي نراه خلال العام المقبل والتقييمات الكاملة "، كتب في تقرير حديث. ويضيف: "تظل توقعات الأرباح على المدى القريب مرتفعة للغاية بنسبة تتراوح بين 5٪ و 10٪".

يلخص الجدول أدناه أربعة مخاوف رئيسية لدى ويلسون وفريقه في الوقت الحالي.

أهمية للمستثمرين

"المعنويات الصعودية المرتفعة (النسبة المئوية 87 منذ 2005) تترك مجالًا صغيرًا للاتجاه الصعودي الذي تحركه المعنويات ، لا سيما بالنظر إلى المخاطر المستمرة على نمو الأرباح في 2019-2020 ، وعدم رغبة تغذيها للقيام "بخفض التأمين" ، وخطر نشوب صراع تجاري في الآونة الأخيرة "، يلاحظ التقرير. معنويات المستثمر كلاسيكية متناقض يؤخذ كإشارة سلبية عندما يكون صعوديًا وإشارة موجبة عندما يكون هبوطيًا.

"قد لا يهدأ التقلب بالسرعة التي يعتقدها البعض حتى لو كان هناك تخفيف مناسب لمخاطر صفقة التجارة هذه. لقد أبرزنا لفترة طويلة أنه من المرجح أن يزداد الحجم نظرًا لتسوية منحنى العائد على مدى السنوات العديدة الماضية. "ويوضح التقرير ذلك ، في حين أنه من المعروف أن" تسطيح منحنى العائد هو مؤشر رائد ل الدورة الاقتصادية، "هناك أيضًا" علاقة رائدة جيدة جدًا بين منحنى العائد و VIX"علاوة على ذلك ، يضيف التقرير ،" من الواضح أن الأمور تزداد صعوبة مع وصولنا إلى نهاية دورة العمل بالنسبة للشركة المتوسطة ، وهذا يؤدي إلى مزيد من التقلبات في سوق الأسهم ".

بينما توقع ويلسون وفريقه حدوث ركود في أرباح الشركات ، حيث تنخفض الأرباح على أساس سنوي في ربعين متتاليين أو أكثر ، لا يتوقع الاقتصاديون في مورجان ستانلي حدوث ركود اقتصادي عام في المستقبل القريب. ويحذر التقرير من أنه "مع ذلك ، هناك العديد من المؤشرات على أن خطر حدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة آخذ في الازدياد". في الواقع ، في الشهر الماضي ، تم تطوير مؤشر الدورة الأمريكية بواسطة Morgan Stanley's Cross Asset Research المجموعة "انقلبت رسميًا إلى مرحلة" الانكماش "التي تسبق دائمًا مرحلة اقتصادية ركود اقتصادي."

يتوقع "المؤشر الرائد لنمو الأرباح" لمورغان ستانلي أن تكون أرباح S&P 500 على مدار الـ 12 شهرًا القادمة أقل بحوالي 8٪ من تصاعديتقدير الإجماع. يتوقع فريق ويلسون أن ينتهي الربع الأول من عام 2019 بمجموع ستاندرد آند بورز 500 EPS كونها ثابتة على أساس سنوي ، ويقول تقريرهم "لن نتفاجأ إذا تبين أن كلا الربعين الثاني والثالث سلبيان ماديًا - أي أسوأ من -5٪ - في هذه المرحلة."

أتطلع قدما

"حركة السعر و الأساسيات دعم عمليات الدمج المتعددة السنوات لمؤشر S&P 500 بين 2400 و 3000 ". أي أن فريق ويلسون يتوقع أن يتداول المؤشر ضمن هذا النطاق خلال السنوات العديدة القادمة ، حيث تمثل نقطتا النهاية السيناريوهين الهبوطي والصاعد. أغلق المؤشر عند 2876.32 في 16 مايو ، مما يدل على انخفاض بنسبة 16.6 ٪ و 4.3 ٪ صعوديًا من الآن وفقًا لتقديرات Morgan Stanley.