ما هي بعض أهم الأمثلة على عمليات الاستحواذ العدائية؟
أ استحواذ يحدث عندما تضع شركة (تسمى الشركة المستحوذة أو "المستحوذ") نصب عينيها على شراء شركة أخرى شركة (تسمى الشركة المستهدفة أو "الهدف") على الرغم من اعتراضات مجلس إدارة الشركة المستهدفة المخرجين. الاستيلاء العدائي المقابل من أ استحواذ ودي، حيث يكون كلا طرفي الصفقة موافقين ويعملان بشكل تعاوني لتحقيق النتيجة.
ستستخدم الشركات المستحوذة التي تسعى إلى استحواذ عدائي أي عدد من التكتيكات لاكتساب ملكية هدفها. وتشمل هذه صنع عرض شراء مباشرة للمساهمين أو الانخراط في الحرب بالوكالة ليحل محل إدارة الشركة المستهدفة. للدفاع عن نفسها ضد المستحوذ ، يمكن للشركة المستهدفة أيضًا نشر مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات. بعض التكتيكات ذات الأسماء الملونة هي دفاع Pac-Man أو دفاع جوهرة التاج أو المظلة الذهبية.
الماخذ الرئيسية
- يحدث الاستحواذ العدائي عندما تضع إحدى الشركات نصب عينيها شراء شركة أخرى ، على الرغم من اعتراضات مجلس إدارة الشركة المستهدفة.
- الاستحواذ العدائي هو عكس الاستحواذ الودي ، حيث يكون كلا طرفي الصفقة مقبولين ويعملان بشكل تعاوني لتحقيق النتيجة.
- تشمل بعض عمليات الاستحواذ المعادية البارزة عندما استحوذت AOL على Time Warner ، عندما استحوذت Kraft Foods على Cadbury ، وعندما استحوذت Sanofi-Aventis على شركة Genzyme Corporation.
فيما يلي ثلاثة أمثلة لعمليات استحواذ عدائية ملحوظة والاستراتيجيات التي تستخدمها الشركات لكسب اليد العليا.
شركة كرافت للأغذية و Cadbury PLC
في سبتمبر 2009 ، أيرين روزنفيلد ، الرئيس التنفيذي لشركة Kraft Foods Inc. (KHC) ، علنًا عن نيتها الاستحواذ على أكبر شركة حلويات بريطانية ، Cadbury PLC. عرضت شركة كرافت مبلغ 16.3 مليار دولار أمريكي لصانع شوكولاتة ديري ميلك ، وهي صفقة رفضها السير روجر كار ، رئيس شركة كادبوري.
قام كار على الفور بتشكيل فريق دفاع معاد للاستيلاء ، والذي وصف عرض كرافت بأنه غير جذاب وغير مرغوب فيه ومقلل من قيمته الحقيقية. حتى أن الحكومة تدخلت في المعركة. قال وزير الأعمال البريطاني ، اللورد ماندلسون ، إن الحكومة ستعارض أي عرض لا يمنح صانع الحلويات البريطاني الشهير الاحترام الذي يستحقه.
لم تتراجع شركة كرافت وزادت عرضها في عام 2010 إلى حوالي 19.6 مليار دولار. في النهاية ، رضخت كادبوري ، وفي مارس 2010 أنهت الشركتان عملية الاستحواذ. ومع ذلك ، فقد ألهمت المعركة الخلافية إجراء إصلاح شامل للقواعد التي تحكم كيفية استحواذ الشركات الأجنبية على الشركات البريطانية. كان من دواعي القلق الرئيسي الافتقار إلى الشفافية في عرض كرافت وما هي نواياها فيما يتعلق بشرائها بعد الشراء من شركة كادبوري.
InBev و Anheuser-Busch
في يونيو 2008 ، قامت شركة المشروبات الأوروبية البرازيلية ، InBev ، بصنع محاولة غير مرغوب فيها لمصنع الجعة الأمريكي الشهير Anheuser-Busch. عرضت InBev شراء Anheuser-Busch مقابل 65 دولارًا للسهم في صفقة قدرت هدفها عند 46 مليار دولار.
سرعان ما تحولت عملية الاستحواذ إلى عدائية حيث تبادل الجانبان الدعاوى القضائية والاتهامات. تقدمت InBev بإطلاق مجلس إدارة Anheuser-Busch بأكمله كجزء من معركة بالوكالة للسيطرة على الشركة. اتخذت الصفقة جودة شبيهة بأوبرا الصابون لأنها حرضت أفراد عائلة بوش على بعضهم البعض للسيطرة على الشركة التي يبلغ عمرها 150 عامًا.
في النهاية ، رفعت InBev عرضها إلى 52 مليار دولار أو 70 دولارًا للسهم ، وهو المبلغ الذي دفع المساهمين لقبول الصفقة. بعد الاستحواذ ، أصبحت الشركة المندمجة Anheuser-Busch Inbev (برعم). في عام 2016 ، قامت الشركة باستعراض عضلات الاستحواذ مرة أخرى ، حيث اندمجت مع منافستها SABMiller في صفقة قيمتها 104.3 مليار دولار ، وهي واحدة من أكبر الاندماجات في التاريخ.
شركة Sanofi-Aventis and Genzyme Corporation
أحد أسباب قيام الشركة المقتناة باستهداف شركة أخرى في عملية استحواذ معادية هو استخدام عملية الاستحواذ للحصول على تكنولوجيا أو بحث ذي قيمة. يمكن أن تساعد هذه الإستراتيجية في إطلاق قدرة الشركة المستحوذة على دخول أسواق جديدة. كان هذا هو الحال في عام 2010 عندما كانت أكبر شركة أدوية فرنسية ، Sanofi-Aventis (SNY) ، لشراء شركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية Genzyme Corporation.
في ذلك الوقت ، طور جينزيم العديد من الأدوية لعلاج الاضطرابات الوراثية النادرة. كان لدى شركة التكنولوجيا الحيوية أيضًا العديد من الأدوية الأخرى في خط أنابيب البحث والتطوير الخاص بها. كانت Sanofi-Aventis حريصة على توسيع وجودها فيما اعتقدت أنه مكانة مربحة ورأت Genzyme كهدف رئيسي للاستحواذ.
بعد الاقتراب من إدارة Genzyme عدة مرات من خلال عرض استحواذ ودي ورفضه ، قررت Sanofi-Aventis زيادة الضغط من خلال الشروع في عملية استحواذ عدائية. بدأ الرئيس التنفيذي لشركة Sanofi-Aventis ، كريس فيباتشر ، مغازلة المساهمين الرئيسيين في Genzyme مباشرة ، واجتمع معهم بشكل خاص لجمع الدعم للاستحواذ.
نجحت الاستراتيجية ، وبعد تسعة أشهر من الاقتراح الأول ، اشترت شركة Sanofi-Aventis شركة Genzyme في عرض نقدي قيمته 20.1 مليار دولار. قامت الشركة بتحلية الصفقة من خلال تقديم المساهمين حقوق القيمة المشروطة. ترتبط مدفوعات المكافآت هذه بأداء مبيعات أحدث عقاقير Genzyme ويمكن أن تقدم للمساهمين 3.8 مليار دولار في مدفوعات إضافية.