نصائح للإجابة على أسئلة خيارات السلسلة 7

أسئلة خيارات Acing Series 7

ال امتحان السلسلة 7، المعروف أيضًا باسم امتحان ممثل الأوراق المالية العام (GSRE) ، هو اختبار يجب على جميع سماسرة البورصة اجتيازه ، من أجل الحصول على ترخيص لتداول الأوراق المالية. على الرغم من أن هذا الاختبار يغطي مجموعة واسعة من الموضوعات المالية ، إلا أن الأسئلة المتعلقة بالخيارات تميل إلى أن تكون الأكثر صعوبة.

تفصل هذه المقالة عالم عقود الخيارات واستراتيجيات الاستثمار المرتبطة بها مع توفير نصائح مفيدة لمساعدة المتقدمين للاختبار على تحقيق درجات النجاح.

أسئلة الخيارات

من بين 50 سؤالًا أو ما يقارب ذلك من الأسئلة المتعلقة بالخيارات في اختبار Series 7 ، يتعامل حوالي 35 سؤالًا بشكل خاص معها استراتيجيات الخيارات.

تغطي أسئلة استراتيجيات الخيارات في امتحان السلسلة 7 المجالات التالية:

• يضع
• المكالمات
• تمتد
• الهوامش
• التحوط
• العقود المغطاة

ضمن هذه الفئات الفرعية ، تركز الأسئلة على المجالات الأساسية التالية:

• أقصى ربح أو مكاسب
• أقصى خسارة
• نقطة التعادل
• الاتجاه المتوقع لحركة الأسهم للربح - بما في ذلك الصعود أو الهبوط ، الصعودي أو الهبوطي

أساسيات الخيارات

بحكم التعريف ، العقد يتطلب طرفين. عندما يربح أحد الأطراف دولارًا مقابل عقد ما ، يخسر الطرف المقابل نفس المبلغ بالضبط. يشار إلى هذه المعاملة باسم أ لعبة محصلتها صفر، حيث يصل البائع والمشتري إلى نقطة التعادل في وقت واحد.

غالبية مستثمري الخيارات غير مهتمين بشراء أو بيع الأسهم. بدلاً من ذلك ، فهم عادةً ما يكونون أكثر عزمًا على الربح من تداول العقود بأنفسهم. وبهذا المعنى ، فإن تبادل الخيارات يشبه إلى حد كبير مسارات سباق الخيل. بينما يزور بعض الأشخاص المسار لشراء أو بيع خيل ، يتواجد معظمهم للمراهنة على السباقات.

المصطلحات المتشابكة

هناك العديد من المصطلحات المترادفة في مساحة الخيارات. كما يوضح مخطط مصفوفة الخيارات (الشكل 1) ، فإن مصطلح "شراء" قابل للتبديل مع "طويل"أو" Hold "، بينما المصطلح" sell "يمكن استبداله بـ"قصيرة"أو" اكتب. يشتهر اختبار Series 7 بتبادل هذه المصطلحات ، غالبًا ضمن نفس السؤال ، لذلك يتعين على المتقدمين للاختبار إعادة إنشاء هذه المصفوفة على قطعة من ورق التسويد قبل بدء امتحان.

سلسلة 7 حقوق والتزامات

كما يوضح الشكل 1 ، يدفع المشترون أقساط تأمين لتأمين جميع الحقوق ، بينما يتلقى البائعون أقساطًا لتحمل الالتزامات - المعروفة أيضًا باسم المخاطر. تحقيقا لهذه الغاية ، يشبه عقد الخيارات عقد التأمين على السيارات ، حيث يدفع المشتري قسط التأمين وله الحق في ذلك ممارسه الرياضه العقد ، حيث لا يمكن أن يخسر أكثر من القسط المدفوع. وفي الوقت نفسه ، يلتزم البائع بالأداء ، إذا طلب المشتري ذلك ، حيث يكون أقصى ما يمكن أن يكسبه هو القسط المستلم. تنطبق نفس المبادئ على عقود الخيارات.

القيمة الزمنية للمشترين والبائعين

نظرًا لأن الخيار له تاريخ انتهاء صلاحية محدد ، فإن ملف الوقت ثمين غالبًا ما يسمى "إهدار الأصول. " ضع في اعتبارك أن المشترين يريدون بطبيعة الحال أن يكون العقد قابلاً للتنفيذ ، حتى لو كان من غير المرجح أن يمارسوا ذلك لأنهم أكثر استعدادًا تقليديًا لبيع العقد لتحقيق ربح. من ناحية أخرى ، يريد البائعون انتهاء صلاحية العقد بلا قيمة ، لأن هذا يتيح لهم الاحتفاظ بقسطهم بالكامل ، وبالتالي زيادة المكاسب إلى الحد الأقصى.

أربع خطوات لا فاشلة يجب اتباعها

السلسلة 7 غالبًا ما يكون المتقدمون للاختبار غير متأكدين من كيفية التعامل مع أسئلة الخيارات ، ومع ذلك ، يجب أن توفر العملية المكونة من أربع خطوات التالية بعض الوضوح:

1. تحديد الاستراتيجية.
2. تحديد الموقف.
3. استخدم المصفوفة للتحقق من الحركة المرغوبة.
4. اتبع الدولارات.

يجب على المتقدمين للاختبار من Series 7 إقران هذه النصائح بالصيغة التالية لقسط الخيارات:

قسط = القيمة الجوهرية + قيمة الوقت

ضع في اعتبارك السؤال التالي

المستثمر لديه مكالمة طويلة 1 XYZ في 40 ديسمبر عند 3. قبل إغلاق السوق في يوم التداول الأخير قبل انتهاء الصلاحية ، يتم تداول سهم XYZ عند 47. يقوم المستثمر بإغلاق العقد. ما هو الربح أو الخسارة للمستثمر؟

باستخدام العملية المكونة من أربع خطوات ، يمكن لمقدم الاختبار تحديد النقاط التالية:

1. تحديد الاستراتيجية - عقد مكالمة
2. تحديد المركز - طويل = شراء = عقد (له الحق في التمرين)
3. استخدم المصفوفة للتحقق من الحركة المرغوبة - صعودي ، يريد السوق أن يرتفع
4. اتبع الدولارات - ضع قائمة بالدولارات الواردة:

$ خارج	$ في
-	-
-	-
-	-

الاجابة

قد تشير الأسئلة في الاختبار إلى موقف يتم فيه تداول العقد القيمة الجوهرية، "وهي القيمة المتصورة أو المحسوبة للشركة باستخدام التحليل الأساسي. تشير القيمة الجوهرية ، التي قد تكون أو لا تكون مماثلة للقيمة السوقية الحالية ، إلى المبلغ الذي يكون فيه الخيار ضمن النقود. من المهم ملاحظة أن المشترين يريدون أن تكون العقود في متناول اليد (لها قيمة جوهرية) ، بينما يريد البائعون أن تكون العقود خارج المصاري (ليس لها قيمة جوهرية).

في المشكلة ، لأن المستثمر طويل العقد ، فقد دفع قسطًا. المشكلة بالمثل تنص على أن المستثمر يغلق المركز. مستثمر خيارات تشتري لإغلاق المركز سيبيع العقد, معادلة مركز الشراء المفتوح. سيقوم هذا المستثمر بعد ذلك ببيع العقد بقيمته الجوهرية لأنه لا توجد قيمة زمنية متبقية. ولأن المستثمر اشترى بثلاثة (300 دولار) وباع بالقيمة الجوهرية لسبعة (700 دولار) ، فإنه سيحقق ربحًا قدره 400 دولار.

من خلال فحص الشكل 2 ، المعنون "القيمة الجوهرية" ، يتضح أن العقد عبارة عن مكالمة وأن السوق أعلى من الإضراب (ممارسة) السعر، وأن العقد في المال، حيث يكون لها قيمة جوهرية. على العكس من ذلك ، تعمل عقود البيع في الاتجاه المعاكس.

الصيغ الخاصة بخيارات الاتصال

المكالمات الطويلة:

• أقصى ربح = غير محدود
• الخسارة القصوى = قسط التأمين المدفوع
• نقطة التعادل = سعر التنفيذ + علاوة

المكالمات القصيرة:

• أقصى ربح = قسط مستلم
• أقصى خسارة = غير محدود
• نقطة التعادل = سعر التنفيذ + علاوة

صيغ خيارات الوضع

وضعيات طويلة:

• الحد الأقصى للربح = سعر التنفيذ - علاوة × 100
• الخسارة القصوى = قسط التأمين المدفوع
• نقطة التعادل = سعر التنفيذ - علاوة

وضعيات قصيرة:

• أقصى ربح = قسط مستلم
• أقصى خسارة = سعر التنفيذ - قسط × 100
• نقطة التعادل = سعر التنفيذ - علاوة

في الشكل 1 ، يكون مشترو البيع في اتجاه هبوطي. ال القيمة السوقية من السهم الأساسي يجب أن ينخفض ​​إلى ما دون سعر الإضراب (الدخول في النقود) بما يكفي لاسترداد علاوة سعر صاحب العقد (المشتري ، طويل). يتم التعبير عن المكاسب والخسائر القصوى بالدولار.

لذلك ، لتحديد هذا المبلغ ، ما عليك سوى ضرب سعر التعادل في 100. على سبيل المثال ، إذا كانت نقطة التعادل 37 ، فإن أقصى ربح ممكن للمشتري هو 3700 دولار ، في حين أن الحد الأقصى للخسارة للبائع هو نفس المبلغ.

استراتيجيات Straddle و Breakeven

تميل الأسئلة المتعلقة بالمسافات في السلسلة 7 إلى أن تكون محدودة النطاق ، مع التركيز بشكل أساسي على استراتيجيات التباعد وحقيقة وجود نقطتين للتعادل دائمًا.

الخطوتين 1 و 2

الخطوة الأولى عندما ترى أي استراتيجية خيارات متعددة في الامتحان هي تحديد الاستراتيجية. هذا هو المكان الذي تصبح فيه المصفوفة في الشكل 1 أداة مفيدة. على سبيل المثال ، إذا كان المستثمر يشتري مكالمة ووضعت على نفس السهم مع نفس انتهاء الصلاحية ونفس الإضراب ، فإن الإستراتيجية تكون متداخلة.

استشر الشكل 1. إذا نظرت إلى شراء مكالمة وشراء وضع ، فإن الحلقة التخيلية حول هذه المراكز هي عبارة عن خط جانبي—في الواقع ، إنه ملف خط طويل. إذا كان المستثمر يبيع مكالمة ويبيع وضعًا على نفس السهم بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ونفس سعر التنفيذ ، فإنه يكون مسافة قصيرة.

إذا نظرت عن كثب إلى الأسهم داخل الحلقة الموجودة على الخط الطويل في الشكل 1 ، ستلاحظ أن الأسهم تتحرك بعيدًا عن بعضها البعض. هذا تذكير بأن المستثمر الذي لديه نفوذ طويل يتوقعه التقلب. لاحظ الآن الأسهم داخل الحلقة الموجودة على الخط القصير ، لتجد أنها تتقارب. هذا يذكرنا بأن المستثمر قصير المدى يتوقع حركة قليلة أو لا يتوقع أي حركة.

الخطوة 3 و 4

بالنظر إلى المركز الطويل أو القصير في المصفوفة ، تكون قد أكملت الجزء الثاني من العملية المكونة من أربعة أجزاء. نظرًا لأنك تستخدم المصفوفة للتعريف الأولي ، انتقل إلى الخطوة رقم 4.

في التقاطع ، يقوم المستثمرون إما بشراء عقدين أو بيع عقدين. للعثور على نقطة التعادل ، قم بإضافة العلاوتين ، ثم أضف إجمالي الأقساط إلى سعر الإضراب لتعادل التعادل على جانب عقد الاستدعاء. اطرح الإجمالي من سعر الإضراب لتعادل التعادل على جانب عقد البيع. دائمًا ما يكون للمركبة قطعتين.

سلسلة 7 مثال Straddle

لنلقي نظرة على مثال. مستثمر يشتري 1 XYZ November 50 call @ 4 وهو طويل 1 XYZ November 50 put @ 3. في أي نقطة سيتعادل المستثمر؟

تلميح: بمجرد تحديدك للمباشرة ، اكتب العقدين على ورقة الخدش الخاصة بك مع عقد المكالمة أعلى عقد البيع. هذا يجعل العملية أسهل في التصور ، مثل:

بدلاً من السؤال بوضوح عن نقطتي التعادل ، قد يطرح السؤال ، "ما بين سعرين سيكون أظهر المستثمر خسارة؟ "إذا كنت تتعامل مع خط طويل المدى ، فيجب على المستثمر الوصول إلى نقطة التعادل لاستعادة الممتازة. ستكون الحركة فوق أو أسفل نقطة التعادل بمثابة ربح. تتطابق الأسهم الموجودة في الرسم البياني أعلاه مع الأسهم الموجودة داخل الحلقة للحصول على مسافة طويلة. يتوقع المستثمر في المدى الطويل تقلبات.

ملاحظة: نظرًا لأن المستثمر في المدى الطويل يتوقع تقلبات ، فإن الحد الأقصى للخسارة سيحدث إذا كان السهم كان السعر هو نفسه سعر الإضراب (على النقود) لأن أيًا من العقد لن يكون له أي جوهر القيمة. بالطبع ، يرغب المستثمر ذو المدى القصير في إغلاق سعر السوق في المالمن أجل الحفاظ على جميع الأقساط. في المسافة القصيرة ، ينعكس كل شيء.

مسافات طويلة:

• أقصى ربح = غير محدود (المستثمر طويل المدى)
• أقصى خسارة = كلا القسطتين
• نقطة التعادل = أضف مجموع العلاوات إلى سعر التنفيذ وطرح المبلغ من سعر التنفيذ

مسافات قصيرة:

• أقصى ربح = كلا القسطتين
• أقصى خسارة = غير محدود (قصير مكالمة)
• نقطة التعادل = أضف مجموع العلاوات إلى سعر التنفيذ وطرح المبلغ من سعر التنفيذ

احذر من الخطوط المختلطة

إذا قام المستثمر في عملية تحديد الهوية بشراء (أو بيع) مكالمة ووضعت على نفس السهم ، لكن تواريخ انتهاء الصلاحية أو أسعار الإضراب مختلفة ، فإن الإستراتيجية هي مزيج. إذا طُلب منك ذلك ، فإن حساب نقاط الإغلاق هو نفسه ، ويتم تطبيق نفس الإستراتيجيات العامة - التقلب أو عدم الحركة -.

السلسلة 7 ينتشر

استراتيجيات الانتشار هي من بين أصعب موضوعات السلسلة 7. لحسن الحظ ، يمكن أن يساعد الجمع بين الأدوات المذكورة أعلاه مع بعض الاختصارات في تبسيط الأسئلة حول الفروق. لنستخدم العملية المكونة من أربع خطوات لحل المشكلة التالية:

اكتب 1 ABC يناير 60 مكالمة @ 2.

Long 1 ABC يناير 50 ​​مكالمة @ 8.

1. تحديد الإستراتيجية

يحدث السبريد عندما يقوم المستثمر بشراء وبيع نفس النوع من عقود الخيارات (الشراء أو البيع) مع انتهاء صلاحية مختلف أو إضراب الأسعار أو كليهما. إذا كانت أسعار الإضراب مختلفة فقط ، فيُشار إليها بالسعر أو انتشار عمودي. إذا كانت فترات انتهاء الصلاحية مختلفة فقط ، فيُشار إليها باسم انتشار التقويم (يُعرف أيضًا باسم "الوقت" أو "الانتشار الأفقي"). إذا كان كل من سعر التنفيذ وانتهاء الصلاحية مختلفين ، يُعرف باسم أ انتشار قطري.

2. تحديد الموقف

في استراتيجيات السبريد ، يكون المستثمر إما مشتريًا أو بائعًا. عندما تحدد الموضع ، استشر الكتلة في المصفوفة التي توضح هذا الموضع ، وركز على تلك الكتلة وحدها.

من الضروري معالجة فكرة الخصم مقابل الائتمان. إذا كان المستثمر قد دفع أكثر مما استلمه ، فهو أ سبريد المدين (DR). إذا كان المستثمر قد حصل على أقساط أكثر مما دفعه ، فسيكون انتشار الائتمان (CR).

هناك فارق إضافي واحد يسمى "انتشار مكالمة الخصم" ، والذي يشار إليه أحيانًا باسم "انتشار صافي الخصم" ، والذي يحدث عندما يشتري المستثمر خيارًا بعلاوة أعلى ويبيع في الوقت نفسه خيارًا بسعر أقل الممتازة. هذا الفرد الذي يعتبر "مشتريًا صافيًا" ، يتوقع أن علاوات الخيارين (انتشار الخيارات) سوف تتسع.

3. تحقق من المصفوفة

إذا قمت بدراسة المصفوفة أعلاه ، فإن الموضعين داخل الحلقة الأفقية توضح الانتشار.

4. اتبع الدولار

(الدكتور)	(سجل تجاري)
$800	$200
$600

نصيحة 1: قد يكون من المفيد كتابة تقاطع $ Out / $ In أسفل المصفوفة مباشرةً بحيث يكون الشريط الرأسي أسفل الخط الرأسي الذي يقسم الشراء والبيع. بهذه الطريقة ، سيكون جانب الشراء للمصفوفة أعلى جانب DR مباشرة وسيكون جانب البيع للمصفوفة أعلى جانب CR بالضبط.

نصيحة 2: في المثال ، يتم كتابة سعر الإضراب الأعلى أعلى سعر الإضراب السفلي. بمجرد تحديد السبريد ، اكتب العقدين على ورقة الخدش الخاصة بك بحيث يكون سعر الإضراب الأعلى أعلى من سعر الإضراب الأقل. هذا يجعل من السهل تصور حركة السهم الأساسي بين أسعار الإضراب.

سيكون أقصى ربح للمشتري ، وأقصى خسارة للبائع ، وتعادل كلاهما دائمًا بين أسعار الإضراب.

الصيغ والمختصرات للانتشار

سبريد المكالمات المدين (الثور):

• الخسارة القصوى = قسط صافي دفع
• الحد الأقصى للربح = الفرق في أسعار الإضراب - صافي الأقساط
• نقطة التعادل = سعر إضراب أقل + صافي قسط

فروق أسعار الائتمان (الدب):

• الخسارة القصوى = الفرق في أسعار الإضراب - صافي الأقساط
• الحد الأقصى للربح = صافي الأقساط المستلمة
• نقطة التعادل = سعر إضراب أقل + صافي قسط

نصيحة: بالنسبة إلى breakevens ، تذكر الاختصار CAL: في جكل انتشار ، أdd صافي قسط التأمين إلى إلسعر الإضراب. باستخدام المثال أعلاه لانتشار نداء الثور أو DR:

• أقصى خسارة = 600 دولار - صافي قسط التأمين. إذا لم يرتفع سهم ABC فوق 50 ، فسوف تنتهي صلاحية العقد بلا قيمة ويفقد المستثمر الصاعد قسط التأمين بالكامل.
• أقصى ربح = استخدم الصيغة:

الفرق في أسعار الإضراب - صافي الأقساط
(60-50) - 6 = 10-6 = 4 × 100 = 400 دولار.

• نقطة التعادل: نظرًا لأن هذا هو انتشار المكالمة ، فسنضيف صافي العلاوة إلى سعر الإضراب الأدنى: 6 + 50 = 56. يجب أن يرتفع السهم إلى 56 على الأقل لهذا المستثمر لاسترداد قسط التأمين المدفوع.

اكتب 1 ABC يناير 60 مكالمة @ 2

Long 1 ABC يناير 50 ​​مكالمة @ 8

• أقصى ربح = 4
• نقطة التعادل = 56
• حركة سهم ABC = +6
• الفرق في أسعار الإضراب = 10

عندما يرتفع السهم بمقدار ست نقاط إلى نقطة التعادل ، قد يربح المستثمر أربع نقاط فقط من الربح (400 دولار). لاحظ أن 6 + 4 = 10 ، عدد النقاط بين أسعار الإضراب.

فوق 60 ، ليس للمستثمر ربح أو خسارة. عندما يبيع المستثمر خيارًا أو يكتبه ، يكون ملزمًا بذلك. هذا المستثمر لديه الحق في الشراء عند 50 والالتزام بالتسليم عند 60. تأكد من تذكر الحقوق والالتزامات عند حل مشاكل الانتشار مثل السؤال التالي:

اكتب 1 ABC يناير 60 مكالمة @ 2

Long 1 ABC يناير 50 ​​مكالمة @ 8

للربح من هذا المركز ، يجب أن يكون السبريد في الأقساط:

1. ضيق
2. وسع
3. ابقى كما انت
4. عكس

قد يتم تبسيط هذا السؤال إلى حد ما من خلال حقيقة أن الإجابة على الأسئلة المتعلقة بالفروق تكاد تكون دائمًا إما "عريض" أو "ضيق" ، لذلك قد يتم حذف "ابق كما هو" و "معكوس" من الاعتبار.

ثانيًا ، تذكر الاختصار ندى، و التي تعني دابيت /هxercise /دبليومعرف. بمجرد تحديد الإستراتيجية على أنها سبريد وتحديد المركز كخصم, يتوقع المستثمر أن يتسع الفرق بين الأقساط. المشترون يريدون أن يكونوا قادرين على ممارسة الرياضة.

إذا كان المستثمر قد أنشأ فارق ائتماني, استخدم الاختصار CVN، و التي تعني جredit /الخامسخالي من العيوب /نسهم. يريد البائعون (أولئك الذين هم في مراكز ائتمانية) أن تنتهي صلاحية العقود بلا قيمة وأن يتقلص انتشار الأقساط.

صيغ لسبريد ضع

فروق الأسعار المدين (الدب):

​أقصى ربح=DSP - صافي قسطأقصى خسارة=صافي قسطنقطة التعادل=ارتفاع سعر الضربة - صافي الأقساط​

الائتمان (الثور) سبريد:

​أقصى ربح=صافي قسطأقصى خسارة=DSP - صافي قسطنقطة التعادل=ارتفاع سعر الضربة - صافي الأقساطأين:DSP = الفرق في أسعار التنفيذ​

بالنسبة إلى breakevens ، ضع في اعتبارك الاختصار المفيد PSH: في صانتشار ، ساطرح صافي قسط التأمين من حسعر إضراب أعلى.

الخط السفلي

على الرغم من تعدد أسئلة عقود الخيارات في اختبار Series 7 ، إلا أن نطاقها محدود. يمكن أن تكون العملية ذات الخطوات الأربع المفصلة مفيدة في تحقيق درجات النجاح. يمكن التدرب على أكبر عدد ممكن من أسئلة الخيارات بشكل كبير زيادة فرص نجاح الامتحان.