جعل الشعور بوجود شذوذ في السوق
في العالم غير الاستثماري ، أ شذوذ هو حدث غريب أو غير عادي. في الأسواق المالية، تشير الانحرافات إلى الحالات التي يكون فيها أداء ورقة مالية أو مجموعة أوراق مالية مخالفًا لمفهوم أسواق فعالة، حيث يُقال أن أسعار الأوراق المالية تعكس جميع المعلومات المتاحة في أي وقت.
مع الإصدار المستمر والنشر السريع للمعلومات الجديدة ، يصعب أحيانًا تحقيق الأسواق الفعالة بل وحتى الحفاظ عليها أكثر صعوبة. هناك العديد من الحالات الشاذة في السوق. يحدث بعضها مرة واحدة وتختفي ، بينما تتم ملاحظة البعض الآخر باستمرار. (لمعرفة المزيد عن الأسواق الفعالة ، راجع ما هي كفاءة السوق؟)
هل يمكن لأي شخص أن يستفيد من مثل هذا السلوك الغريب؟ سننظر في بعض الحالات الشاذة المتكررة الشائعة وفحص ما إذا كانت أي محاولة لاستغلالهم تستحق العناء.
تأثيرات التقويم
تسمى الحالات الشاذة المرتبطة بوقت معين تأثيرات التقويم. تتضمن بعض تأثيرات التقويم الأكثر شيوعًا امتداد تأثير عطلة نهاية الأسبوع، وتأثير دورة الشهر ، وتأثير دورة العام ، و تأثير يناير.
-
تأثير عطلة نهاية الأسبوع: يصف تأثير عطلة نهاية الأسبوع ميل أسعار الأسهم للانخفاض يوم الاثنين ، مما يعني ذلك
أسعار الإغلاق يوم الاثنين أقل من أسعار الإغلاق ليوم الجمعة السابق. من عام 1950 حتى عام 2010 ، كانت عوائد يوم الاثنين لمؤشر S & P500 أقل باستمرار من أي يوم آخر من أيام الأسبوع. في الواقع ، كان يوم الاثنين هو اليوم الوحيد من أيام الأسبوع بمتوسط سلبي معدل العائد.
-
تأثير نهاية الشهر: يشير تأثير دورة الشهر إلى ميل أسعار الأسهم إلى الارتفاع في آخر يوم تداول من الشهر وأيام التداول الثلاثة الأولى من الشهر التالي.
-
تأثير دورة العام: يصف تأثير دورة العام نمطًا لزيادة حجم التداول وارتفاع أسعار الأسهم في الأسبوع الأخير من ديسمبر والأسبوعين الأولين من يناير.
- تأثير يناير: وسط تفاؤل السوق في مطلع العام ، هناك فئة واحدة من الأوراق المالية التي تتفوق باستمرار على البقية. أسهم الشركات الصغيرة يتفوق على السوق وغيرها فئات الأصول خلال أول أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع من شهر يناير. يشار إلى هذه الظاهرة باسم تأثير يناير. (استمر في القراءة عن هذا التأثير بتنسيق تأثير يناير ينعش المخزونات المتضررة.) في بعض الأحيان ، يمكن معالجة تأثير دورة العام وتأثير يناير باعتباره نفس الاتجاه ، لأن الكثير من تأثير يناير يمكن أن يُعزى إلى عائدات أسهم الشركات الصغيرة.
لماذا تحدث تأثيرات التقويم؟
إذن ، ما هو يوم الاثنين؟ لماذا تكون أيام التحول أفضل من أي أيام أخرى؟ لقد تم اقتراح مازحًا أن الناس يكونون أكثر سعادة في طريقهم إلى عطلة نهاية الأسبوع وليسوا سعداء بالعودة إلى العمل يوم الاثنين ، ولكن لا يوجد سبب مقبول عالميًا لذلك. عوائد سلبية في أيام الاثنين.
لسوء الحظ ، هذا هو الحال بالنسبة للعديد من الحالات الشاذة في التقويم. قد يكون لتأثير يناير هو التفسير الأكثر صحة. غالبًا ما يُعزى إلى دور التقويم الضريبي ؛ يقوم المستثمرون ببيع الأسهم في نهاية العام للاستفادة من الأرباح وبيع الأسهم الخاسرة لتعويض مكاسبهم لأغراض ضريبية. بمجرد أن يبدأ العام الجديد ، يكون هناك اندفاع للعودة إلى السوق وخاصة في قبعة صغيرة مخازن.
الإعلانات والشذوذ
لا ترتبط جميع الحالات الشاذة بوقت الأسبوع أو الشهر أو السنة. يرتبط بعضها بالإعلان عن المعلومات المتعلقة بتقسيم الأسهم والأرباح و عمليات الدمج والاستحواذ.
- تأثير تقسيم الأسهم: تقسيم الأسهم زيادة عدد الأسهم القائمة وخفض قيمة كل سهم قائم بصافي تأثير صفري على الشركة القيمة السوقية. ومع ذلك ، قبل وبعد إعلان الشركة عن تقسيم الأسهم ، يرتفع سعر السهم عادة. تُعرف الزيادة في السعر بتأثير تجزئة الأسهم. تقوم العديد من الشركات بإصدار تجزئة للأسهم عندما ترتفع أسهمها إلى سعر قد يكون مكلفًا للغاية بالنسبة للمستثمر العادي. على هذا النحو ، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى تقسيم الأسهم على أنه إشارة إلى أن سهم الشركة سيستمر في الارتفاع. تشير الأدلة التجريبية إلى صحة الإشارة. (للقراءة ذات الصلة ، انظر فهم تقسيم الأسهم.)
- انحراف السعر على المدى القصير: بعد الإعلانات ، تتفاعل أسعار الأسهم وغالبًا ما تستمر في التحرك في نفس الاتجاه. على سبيل المثال ، إذا كانت موجبة مفاجأة الأرباح قد يرتفع سعر السهم على الفور. يحدث انحراف السعر على المدى القصير عندما تستمر تحركات أسعار الأسهم المرتبطة بالإعلان لفترة طويلة بعد الإعلان. يحدث انحراف السعر على المدى القصير لأن المعلومات قد لا تنعكس على الفور في سعر السهم.
- الاندماج موازنة: عندما تعلن الشركات أ الاندماج أو الاستحواذ ، فإن قيمة الشركة التي تم الاستحواذ عليها تميل إلى الارتفاع بينما تميل قيمة شركة العطاء إلى الانخفاض. المراجحة الاندماج يلعب على سوء التسعير المحتمل بعد الإعلان عن الاندماج أو الاستحواذ. ال المناقصة المقدمة للاستحواذ قد لا يكون انعكاسًا دقيقًا لـ الشركة المستهدفة'س القيمة الجوهرية; هذا يمثل حالة شاذة في السوق المراجحة تهدف إلى استغلال. يهدف Arbitrageurs إلى الاستفادة من هذا النمط مقدمي العطاءات تقدم عادةً أسعارًا مميزة لشراء الشركات المستهدفة. (لقراءة المزيد عن عمليات الاندماج والشراء ، انظر الاندماج - ماذا تفعل عندما تتقارب الشركات و أكبر كوارث الاندماج والاستحواذ.)
المؤشرات الخرافية
بصرف النظر عن الحالات الشاذة ، هناك بعض الإشارات غير السوقية التي يعتقد بعض الناس أنها ستشير بدقة إلى اتجاه السوق. فيما يلي قائمة قصيرة بالمؤمنين بالخرافات مؤشرات السوق:
- مؤشر سوبر بول: عندما يفوز فريق من دوري كرة القدم الأمريكية القديم باللعبة ، سيغلق السوق منخفضًا لهذا العام. عندما يفوز فريق قديم في الدوري الوطني لكرة القدم ، سينهي السوق العام أعلى. كما قد يبدو سخيفًا ، كان مؤشر Super Bowl صحيحًا بأكثر من 80 ٪ من الوقت على مدار 40 عامًا تنتهي في عام 2008. ومع ذلك ، فإن المؤشر له قيد واحد: لا يحتوي على بدل لانتصار فريق التوسع.
- مؤشر Hemline: يرتفع السوق وينخفض مع طول التنانير. يشار إلى هذا المؤشر أحيانًا باسم "الركبتين العاريتين ، السوق الصاعدة" نظرية. من حيث الجدارة ، كان مؤشر Hemline دقيقًا في عام 1987 ، عندما تحول المصممون من التنانير القصيرة إلى التنانير الطويلة قبل انهيار السوق مباشرة. حدث تغيير مماثل أيضًا في عام 1929 ، لكن الكثيرين يجادلون بشأن أيهما جاء أولاً ، الانهيار أو التحولات في خط hemline.
- مؤشر الأسبرين: ترتبط أسعار الأسهم وإنتاج الأسبرين ارتباطًا عكسيًا. يشير هذا المؤشر إلى أنه عندما يرتفع السوق ، يحتاج عدد أقل من الأشخاص إلى الأسبرين لعلاج الصداع الناجم عن السوق. يجب أن تشير مبيعات الأسبرين المنخفضة إلى ارتفاع السوق. (شاهد المزيد من الخرافات الشاذة في مؤشرات الأسهم الأكثر غموضًا في العالم.)
لماذا تستمر الحالات الشاذة؟
تسمى هذه التأثيرات حالات شاذة لسبب ما: يجب ألا تحدث ويجب ألا تستمر بالتأكيد. لا أحد يعرف بالضبط سبب حدوث الحالات الشاذة. قدم الناس عدة آراء مختلفة ، لكن العديد من الحالات الشاذة ليس لها تفسيرات قاطعة. يبدو أن هناك سيناريو دجاجة أو بيضة معهم أيضًا - والذي يأتي أولاً قابل للنقاش إلى حد كبير.
الاستفادة من الانحرافات
من المستبعد جدًا أن يتمكن أي شخص باستمرار من الاستفادة من استغلال الحالات الشاذة. تكمن المشكلة الأولى في ضرورة أن يعيد التاريخ نفسه. ثانيًا ، حتى لو تكررت هذه الحالات الشاذة كالساعة ، فبمجرد أخذ تكاليف التداول والضرائب في الاعتبار ، يمكن أن تتضاءل الأرباح أو تختفي. أخيرًا ، يجب تعديل أي عوائد حسب المخاطر لتحديد ما إذا كان التداول على الوضع الشاذ يسمح للمستثمر بالتغلب على السوق. (لمعرفة المزيد عن الأسواق الفعالة ، اقرأ العمل من خلال فرضية كفاءة السوق.)
استنتاج
تعكس الحالات الشاذة عدم الكفاءة داخل الأسواق. تحدث بعض الحالات الشاذة مرة واحدة وتختفي ، بينما تحدث حالات أخرى بشكل متكرر. التاريخ ليس مؤشرًا على الأداء المستقبلي ، لذا لا يجب أن تتوقع أن يكون كل يوم اثنين كارثيًا وأن يكون كل شهر يناير رائعًا ، ولكن ستكون هناك أيضًا أيام "تثبت" صحة هذه الحالات الشاذة!