فهم العائد السلبي على حقوق الملكية (ROE): هل هو سيئ دائمًا؟
الشركات التي تبلغ عن الخسائر أكثر صعوبة في التقييم من تلك التي تبلغ عن أرباح ثابتة. أي مقياس يستخدم صافي الدخل يتم إبطالها كمدخل عندما تبلغ الشركة عن أرباح سلبية. العائد على حقوق الملكية (ROE) هو أحد هذه المقاييس. ومع ذلك ، ليست كل الشركات التي لديها عوائد حقوق ملكية سلبية دائمًا استثمارات سيئة.
الماخذ الرئيسية
- يتم قياس العائد على حقوق الملكية (ROE) على أنه صافي الدخل مقسومًا على حقوق المساهمين.
- عندما تتكبد الشركة خسارة ، وبالتالي لا يوجد دخل صافٍ ، يكون العائد على حقوق الملكية سالبًا.
- عائد حقوق الملكية السلبي ليس بالضرورة سيئًا ، خاصة عندما تكون التكاليف نتيجة لتحسين الأعمال ، مثل إعادة الهيكلة.
- إذا كان صافي الدخل سلبيًا ، فيمكن استخدام التدفق النقدي الحر بدلاً من ذلك للحصول على فهم أفضل للوضع المالي للشركة.
- إذا كان صافي الدخل سلبيًا باستمرار بسبب عدم وجود أسباب وجيهة ، فهذا مدعاة للقلق.
- عادة ما تعاني الشركات الجديدة ، مثل الشركات الناشئة ، سنوات عديدة من الخسائر قبل أن تصبح مربحة ، مما يجعل العائد على حقوق المساهمين مقياسًا ضعيفًا لنجاحها وإمكانات نموها.
تقرير العائد على حقوق الملكية (ROE)
ROE = صافي الدخل / حقوق المساهمين
في معادلة العائد على حقوق الملكية ، يكون البسط هو صافي الدخل أو صافي أرباح الشركة قوائم الدخل. المقام هو الإنصاف ، أو بشكل أكثر تحديدًا ، حقوق المساهمين.
عندما يكون صافي الدخل سلبيًا ، سيكون العائد على حقوق الملكية سالبًا أيضًا. بالنسبة لمعظم الشركات ، يعتبر مستوى عائد حقوق الملكية حوالي 10٪ قويًا ويغطي تكاليف رأس المال.
عندما تضلل قواعد حقوق الملكية الشركات القائمة
قد تبلغ الشركة عن صافي دخل سلبي ، لكن هذا لا يعني دائمًا أنها استثمار سيئ. التدفق النقدي الحر هو شكل آخر من أشكال الربحية ويمكن قياسه بدلاً من صافي الدخل.
فيما يلي مثال جيد على سبب تضليل النظر إلى صافي الدخل فقط:
مرة أخرى في عام 2012 ، عملاق الكمبيوتر والطباعة Hewlett-Packard (HPQ) أبلغت عن العديد من الرسوم لإعادة هيكلة أعمالها. وشملت التهم تخفيض عدد الموظفين وتدوينها نية حسنة بعد عملية استحواذ فاشلة. نتج عن هذه الرسوم صافي دخل سلبي قدره 12.7 مليار دولار ، أو 6.41 دولارًا أمريكيًا للسهم. كان العائد على حقوق المساهمين المعلن عنه كئيبًا بنفس القدر عند -51٪. ومع ذلك ، كان توليد التدفق النقدي الحر لهذا العام إيجابيًا عند 6.9 مليار دولار ، أو 3.48 دولار للسهم.وهذا تناقض صارخ تمامًا مع رقم صافي الدخل وأدى إلى مستوى عائد على حقوق الملكية أكثر ملاءمة بنسبة 30٪.
بالنسبة للمستثمرين الأذكياء ، كان من الممكن أن يشير هذا إلى أن HP لم تكن في وضع محفوف بالمخاطر كما أظهرت مستويات أرباحها وعائد حقوق الملكية. في الواقع ، عاد صافي الدخل العام التالي إلى 5.1 مليار دولار ، أو 2.62 دولار للسهم الواحد. تحسن التدفق النقدي الحر أيضًا إلى 8.4 مليار دولار ، أو 4.31 دولار للسهم.ارتفع السهم بعد ذلك حيث بدأ المستثمرون في إدراك أن HP لم تكن استثمارًا سيئًا كما أشار عائد حقوق الملكية السلبي.
الآن ، لنفترض أن مؤسسة ما تخسر المال دائمًا بدون سبب وجيه. في هذه الحالة ، يجب على المستثمرين اعتبار العوائد السلبية على حقوق المساهمين بمثابة علامة تحذير على أن الشركة ليست بصحة جيدة. بالنسبة للعديد من الشركات ، يمكن لشيء بسيط مثل المنافسة المتزايدة أن يؤثر على عوائد حقوق الملكية. إذا حدث ذلك ، يجب على المستثمرين الانتباه لأن الشركة تواجه مشكلة جوهرية في أعمالها.
عندما يضلل ROE على الشركات الناشئة
عظم بدء الشركات تخسر المال في أيامها الأولى. لذلك ، إذا نظر المستثمرون فقط إلى العائد السلبي على حقوق المساهمين ، فلن يستثمر أي شخص في عمل جديد. هذا النوع من المواقف سيمنع المستثمرين من الشراء في بعض الشركات الكبرى في وقت مبكر بأسعار منخفضة نسبيًا.
تعرضت الشركات الجديدة لخسائر في سنواتها الأولى بسبب تكاليف النفقات الرأسمالية والإعلان المصاريف ومدفوعات الديون ومدفوعات البائعين والمزيد ، كل ذلك قبل أن يكتسب منتجهم أو خدمتهم زخمًا السوق.
عادة ما تستمر الشركات الناشئة في امتلاك حقوق ملكية سلبية للمساهمين لعدة سنوات ، مما يجعل عوائد حقوق الملكية بلا معنى لبعض الوقت. حتى بمجرد أن تبدأ الشركة في جني الأموال وتدفعها المتراكمة الديون في ميزانيتها العمومية ، مع استبدالها بـ الأرباح المحتجزة، لا يزال بإمكان المستثمرين توقع الخسائر.
الخط السفلي
يوضح مثال HP كيف يمكن للاشتراك في التعريف التقليدي لعائد حقوق الملكية أن يضلل المستثمرين. قد تُترجم الشركات الأخرى التي تُبلغ عن صافي دخل سلبي بشكل مزمن ، ولكن لديها مستويات تدفق نقدي حرة أكثر صحة ، إلى عائد على حقوق الملكية أعلى مما قد يتوقعه المستثمرون.