تعريف القيمة المضافة للمساهمين
ما هي القيمة المضافة للمساهمين (SVA)؟
القيمة المضافة للمساهمين (SVA) هي مقياس للأرباح التشغيلية التي حققتها الشركة بما يزيد عن تكاليف التمويل أو تكلفة رأس المال. الحساب الأساسي هو صافي ربح التشغيل بعد الضريبة (NOPAT) مطروحًا منه تكلفة رأس المال ، والذي يعتمد على متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة.
الماخذ الرئيسية
- القيمة المضافة للمساهمين (SVA) هي مقياس للأرباح التشغيلية التي حققتها الشركة بما يزيد عن تكاليف التمويل أو تكلفة رأس المال.
- تستخدم صيغة SVA NOPAT ، والتي تستند إلى أرباح التشغيل وتستبعد المدخرات الضريبية التي تنتج عن استخدام الديون.
- العيب الرئيسي للقيمة المضافة للمساهمين هو أنه من الصعب حساب الشركات الخاصة.
كيف تعمل القيمة المضافة للمساهمين (SVA)
يستخدم بعض مستثمري القيمة SVA كأداة للحكم على ربحية الشركة وفعالية الإدارة. يتماشى هذا الخط من التفكير مع الإدارة القائمة على القيمة ، والتي تفترض أن الاعتبار الأول للشركة يجب أن يكون تحقيق أقصى قدر من القيمة الاقتصادية لمساهميها.
يتم إنشاء قيمة المساهمين عندما تتجاوز أرباح الشركة تكاليفها. لكن هناك أكثر من طريقة لحساب هذا. صافي الربح هو مقياس تقريبي للقيمة المضافة للمساهمين ، لكنه لا يأخذ في الاعتبار تكاليف التمويل أو تكلفة رأس المال. تُظهر القيمة المضافة للمساهمين (SVA) الدخل الذي حققته الشركة بما يزيد عن تكاليف التمويل.
القيمة المضافة للمساهمين لها عدد من المزايا. تستخدم صيغة SVA NOPAT ، والتي تستند إلى أرباح التشغيل وتستبعد المدخرات الضريبية التي تنتج عن استخدام الديون. هذا يزيل تأثير قرارات التمويل على الأرباح ويسمح بإجراء مقارنة بين الشركات بغض النظر عن طريقة تمويلها.
يستبعد NOPAT أيضًا عناصر غير عادية وبالتالي فهو مقياس أكثر دقة من صافي ربح قدرة الشركة على جني الأرباح من عملياتها العادية. تشمل البنود غير العادية تكاليف إعادة الهيكلة والنفقات الأخرى لمرة واحدة التي قد تؤثر مؤقتًا على أرباح الشركة.
صيغة القيمة المضافة للمساهمين (SVA)
SVA=نوبات−نسخةأين:نوبات=صافي الربح التشغيلي بعد الضريبةنسخة=تكلفة رأس المال
القيمة المضافة للمساهمين في استثمار القيمة
وصلت شعبية SVA إلى ذروتها خلال الثمانينيات حيث خضع مديرو الشركات ومجالس الإدارة للتدقيق للتركيز على المكاسب الشخصية أو مكاسب الشركة بدلاً من التركيز على المساهمين. لم تعد SVA تحظى بتقدير كبير من قبل مجتمع الاستثمار.
قيمة المستثمرين الذين يركزون على SVA يهتمون أكثر بتوليد عوائد قصيرة الأجل أعلى من متوسط السوق مقارنة بالعوائد طويلة الأجل. هذه المقايضة متضمنة في نموذج SVA ، الذي يعاقب الشركات على تكبد تكاليف رأس المال في محاولة لتوسيع العمليات التجارية. يعارض النقاد أن هؤلاء المستثمرين ذوي القيمة يقودون الشركات نحو اتخاذ قرارات قصيرة النظر بدلاً من التركيز على إرضاء عملائها.
بمعنى ما ، غالبًا ما يبحث المستثمرون الذين يركزون على SVA عن ذلك القيمة النقدية المضافة (CVA). يمكن للشركات التي تولد الكثير من النقد من خلال عملياتها أن تدفع أرباحًا أعلى أو تظهر أرباحًا أكبر على المدى القصير. هذا ليس سوى تأثير تقريبي للإنتاجية الفعلية أو تكوين الثروة.
غالبًا ما تتطلب الاستثمارات الحقيقية نفقات رأسمالية مكثفة وخسائر قصيرة الأجل. هذا صحيح بشكل خاص في العصر الرقمي الحالي المدفوع بالابتكار والاستثمار الضخم في التكنولوجيا والتجريب. يمكن النظر إلى مفهوم جديد يسمى Blitz-scaling على أنه عكس SVA من حيث أنه لا يولي أي اهتمام للخسائر قصيرة الأجل وكل الاهتمام لخلق القيمة على المدى الطويل.
يريد المساهمون دائمًا من شركاتهم زيادة العوائد والدفع أرباح، وإظهار الأرباح. يمكن أن يخاطر مستثمرو القيمة بأن يصبحوا قصر النظر من خلال التركيز فقط على SVA وعدم التفكير في الآثار طويلة المدى لإعادة الاستثمار القليل جدًا.
حدود القيمة المضافة للمساهمين
العيب الرئيسي للقيمة المضافة للمساهمين هو أنه من الصعب حساب الشركات الخاصة. تتطلب SVA حساب تكلفة رأس المال ، بما في ذلك تكلفة حقوق الملكية. هذا صعب بالنسبة للشركات المملوكة للقطاع الخاص.