تعريف صغير ناقص كبير (SMB)
ماذا يعني صغير ناقص كبير؟
صغير ناقص كبير (SMB) هو أحد العوامل الثلاثة في فاما / فرنسي نموذج تسعير الأسهم. إلى جانب عوامل أخرى ، يتم استخدام SMB لشرح عوائد المحفظة. يشار إلى هذا العامل أيضًا باسم "تأثير شركة صغيرةأو "تأثير الحجم" حيث يعتمد الحجم على القيمة السوقية للشركة.
الماخذ الرئيسية
- صغير ناقص كبير (SMB) هو عامل في نموذج تسعير الأسهم Fama / الفرنسية الذي يقول إن الشركات الأصغر تتفوق في الأداء على الشركات الأكبر على المدى الطويل.
- يعد ارتفاع ناقص منخفض (HML) عاملاً آخر في النموذج الذي يقول إن مخزونات القيمة تميل إلى التفوق في أداء أسهم النمو.
- إلى جانب العوامل الثلاثة الأصلية في نموذج فاما / الفرنسي - SMB و HML وعوامل السوق - تم توسيع النموذج ليشمل عوامل أخرى ، مثل الزخم والجودة والتقلب المنخفض.
فهم صغير ناقص كبير (SMB)
صغير ناقص كبير هو العائد الزائد الأصغر القيمة السوقية عودة الشركات مقابل الشركات الأكبر. نموذج Fama / French Three-Factor هو امتداد لـ نموذج تقييم الأصول الرأسمالية (CAPM). CAPM هو نموذج ذو عامل واحد ، وهذا العامل هو أداء السوق ككل. يُعرف هذا العامل بعامل السوق. يشرح CAPM عوائد المحفظة من حيث مقدار المخاطر التي تحتويها بالنسبة للسوق. بمعنى آخر ، وفقًا لـ CAPM ، فإن التفسير الأساسي لأداء المحفظة هو أداء السوق ككل.
يضيف نموذج Fama / Three-Factor عاملين إلى CAPM. يقول النموذج بشكل أساسي أن هناك عاملين آخرين بالإضافة إلى أداء السوق يساهمان باستمرار في أداء المحفظة. الأول هو الشركات الصغيرة والمتوسطة ، حيث إذا كانت المحفظة بها المزيد من الشركات الصغيرة ، فيجب أن تتفوق على السوق على المدى الطويل.
صغير ناقص كبير (SMB) مقابل. مرتفع ناقص منخفض (HML)
العامل الثالث في نموذج العوامل الثلاثة هو مرتفع ناقص منخفض (HML). تشير كلمة "مرتفع" إلى الشركات ذات النسبة العالية من القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية. يشير مصطلح "منخفض" إلى الشركات ذات القيمة الدفترية المنخفضة لنسبة القيمة السوقية. يُشار إلى هذا العامل أيضًا باسم "عامل القيمة" أو "عامل القيمة مقابل عامل النمو" لأن الشركات ذات النسبة الدفترية العالية للسوق تعتبر عادةً "قيمة الأسهم."
عادة ما تكون الشركات ذات القيمة السوقية إلى الدفترية المنخفضة "أسهم نمو". وقد أثبتت الأبحاث أن الأسهم ذات القيمة تتفوق على أسهم النمو على المدى الطويل. لذلك ، على المدى الطويل ، يجب أن تتفوق المحفظة التي تحتوي على نسبة كبيرة من الأسهم ذات القيمة على تلك التي تحتوي على نسبة كبيرة من الأسهم النامية.
إعتبارات خاصة
يمكن استخدام نموذج Fama / الفرنسي لتقييم عوائد مدير المحفظة. بشكل أساسي ، إذا كان من الممكن أن يُعزى أداء المحفظة إلى العوامل الثلاثة ، فإن مدير المحفظة لم يضيف أي قيمة أو أظهر أي مهارة.
هذا لأنه إذا كانت العوامل الثلاثة يمكن أن تفسر أداء المحفظة بالكامل ، فلا يمكن أن يُعزى أي من الأداء إلى قدرة المدير. يجب أن يضيف مدير المحفظة الجيد إلى الأداء عن طريق اختيار الأسهم الجيدة. يُعرف هذا الأداء المتفوق أيضًا باسم "ألفا."
قام الباحثون بتوسيع نموذج العوامل الثلاثة في السنوات الأخيرة ليشمل عوامل أخرى. وتشمل هذه "الزخم" و "الجودة" و "التقلب المنخفض" من بين أمور أخرى.