تعريف إيصال الإيداع الأمريكي (ADR)

ما هو إيصال الإيداع الأمريكي (ADR)؟

إيصال الإيداع الأمريكي (ADR) هو أ قابل للتفاوض شهادة صادرة عن بنك إيداع أمريكي تمثل عددًا محددًا من الأسهم - غالبًا سهم واحد - من أسهم شركة أجنبية. يتم تداول ADR في أسواق الأسهم الأمريكية كما تفعل أي أسهم محلية.

تقدم ADRs للمستثمرين الأمريكيين طريقة لشراء الأسهم في الشركات الخارجية التي لن تكون متاحة بخلاف ذلك. تستفيد الشركات الأجنبية أيضًا ، حيث تمكّنها ADR من جذب المستثمرين ورأس المال الأمريكيين دون متاعب وتكاليف الإدراج في البورصات الأمريكية.

كيف تعمل إيصالات الإيداع الأمريكية؟

ADRs مقومة بالدولار الأمريكي ، مع الأمن الأساسي مملوكة من قبل مؤسسة مالية أمريكية ، غالبًا من قبل فرع خارجي. لا يتعين على حاملي ADR إجراء المعاملات التجارية بالعملة الأجنبية أو القلق بشأن تبادل العملات في سوق الفوركس. يتم تسعير هذه الأوراق المالية وتداولها بالدولار ويتم مقاصتها من خلال أنظمة التسوية الأمريكية.

لتقديم ADRs ، سيقوم أحد البنوك الأمريكية بشراء الأسهم في الصرف الأجنبي. سيحتفظ البنك بالمخزون كمخزون ويصدر ADR للتداول المحلي. قائمة ADRs إما في بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك ، ولكن يتم بيعها أيضًا دون وصفة طبية (خارج المقصورة).

تطلب البنوك الأمريكية من الشركات الأجنبية تزويدها بمعلومات مالية مفصلة. يسهل هذا المطلب على المستثمرين الأمريكيين تقييم الحالة المالية للشركة.

أنواع التفاعلات الدوائية الضارة

إيصالات الإيداع الأمريكية تنقسم إلى فئتين أساسيتين:

• اصدار البنك أ برعاية ADR نيابة عن الشركة الأجنبية. يدخل البنك والأعمال في ترتيب قانوني. عادة ، ستدفع الشركة الأجنبية تكاليف إصدار ADR والاحتفاظ بالسيطرة عليها ، بينما يتعامل البنك مع المعاملات مع المستثمرين. يتم تصنيف ADRs المدعومة حسب درجة امتثال الشركة الأجنبية للوائح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وإجراءات المحاسبة الأمريكية.
• يقوم البنك أيضًا بإصدار ملف غير مكفول ADR. ومع ذلك ، فإن هذه الشهادة ليس لها علاقة مباشرة أو مشاركة أو حتى إذن من الشركة الأجنبية. من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون هناك العديد من ADRs غير المدعومة لنفس الشركة الأجنبية ، الصادرة عن بنوك أمريكية مختلفة. قد تقدم هذه العروض المختلفة أيضًا أرباحًا متفاوتة. مع البرامج الممولة ، يوجد ADR واحد فقط ، صادر عن البنك الذي يعمل مع الشركة الأجنبية.

يتمثل أحد الاختلافات الأساسية بين نوعي ADRs في المكان الذي يمكن للمستثمرين شراؤه فيهما. تسجل جميعها باستثناء أدنى مستوى من ADRs التي ترعاها في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وتتداول في البورصات الأمريكية الرئيسية. سيتم تداول ADRs غير المدعومة فقط دون وصفة طبية. أيضًا ، لا تتضمن ADRs غير الخاضعة للرعاية أبدًا حقوق التصويت.

بالإضافة إلى ذلك ، يتم تصنيف ADRs إلى ثلاثة مستويات ، اعتمادًا على مدى وصول الشركة الأجنبية إلى أسواق الولايات المتحدة:

• المستوى الأول - هذا هو النوع الأساسي من ADR حيث الشركات الأجنبية إما غير مؤهلة أو لا ترغب في إدراج ADR الخاص بها في البورصة. يمكن استخدام هذا النوع من ADR لتأسيس وجود تجاري ولكن ليس لزيادة رأس المال. المستوى الأول ADRs موجود فقط على دون وصفة طبية السوق لديها متطلبات أقل من لجنة الاوراق المالية والبورصات (SEC) - وعادة ما تكون مضاربة للغاية. في حين أنها أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين من الأنواع الأخرى من ADRs ، فهي طريقة سهلة وغير مكلفة لشركة أجنبية لقياس مستوى اهتمام المستثمرين الأمريكيين بأوراقها المالية.
• المستوى الثاني - كما هو الحال مع المستوى الأول من ADRs ، يمكن استخدام المستوى الثاني من ADRs لتأسيس وجود تجاري في البورصة ، ولا يمكن استخدامها لزيادة رأس المال. تتطلب ADR من المستوى الثاني متطلبات أكثر بقليل من SEC مقارنة بمستوى ADRs من المستوى الأول ، لكنها تحصل على رؤية وحجم تداول أعلى.
• المستوى الثالث - المستوى الثالث ADRs هي الأكثر شهرة. مع هذه ، يطفو المُصدر ملف عرض عام من ADRs في بورصة أمريكية. يمكن استخدامها لتأسيس وجود تجاري كبير في الأسواق المالية الأمريكية وزيادة رأس المال للمُصدر الأجنبي. يخضع المُصدرون لتقارير كاملة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات.

أسعار وتكاليف إيصالات الإيداع الأمريكية

قد يمثل ADR الأسهم الأساسية على أساس واحد لواحد ، أو جزء من سهم ، أو عدة أسهم للشركة الأساسية.سيحدد البنك الوديع نسبة ADRs الأمريكية لكل سهم في البلد الأم بقيمة يشعر أنها ستجذب المستثمرين. إذا كانت قيمة ADR عالية جدًا ، فقد يردع بعض المستثمرين. على العكس من ذلك ، إذا كانت منخفضة للغاية ، فقد يعتقد المستثمرون أن الأوراق المالية الأساسية تشبه الأسهم النقدية ذات المخاطر العالية.

بسبب موازنة، يتتبع سعر ADR عن كثب سعر سهم الشركة في البورصة المحلية.

يحقق حاملو ADRs أي أرباح ومكاسب رأسمالية بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، فإن مدفوعات الأرباح هي صافي مصروفات تحويل العملات والضرائب الأجنبية. عادة ، يحتجز البنك تلقائيًا المبلغ اللازم لتغطية النفقات والضرائب الأجنبية. نظرًا لأن هذه هي الممارسة ، سيحتاج المستثمرون الأمريكيون إلى طلب ائتمان من مصلحة الضرائب أو استرداد الأموال من سلطة الضرائب الحكومية الأجنبية لتجنب الازدواج الضريبي على أي مكاسب رأسمالية أدرك.

تاريخ إيصالات الإيداع الأمريكية

قبل إدخال إيصالات الإيداع الأمريكية في عشرينيات القرن الماضي ، كان المستثمرون الأمريكيون الذين أرادوا الحصول على أسهم في يمكن لشركة غير مدرجة في الولايات المتحدة القيام بذلك فقط في البورصات الدولية - وهو خيار غير واقعي بالنسبة للشخص العادي في ذلك الوقت.

في حين أنه أسهل في العصر الرقمي المعاصر ، لا يزال شراء الأسهم في البورصات الدولية ينطوي على عيوب محتملة. من العقبات الصعبة بشكل خاص قضايا تبادل العملات. عيب آخر مهم هو الاختلافات التنظيمية بين البورصات الأمريكية والبورصات الأجنبية.

قبل الاستثمار في شركة يتم تداولها دوليًا ، يتعين على المستثمرين الأمريكيين التعرف على الشيء المختلف لوائح السلطة المالية ، أو قد يخاطرون بسوء فهم المعلومات المهمة ، مثل معلومات الشركة المالية. قد يحتاجون أيضًا إلى إنشاء حساب أجنبي ، حيث لا يمكن لجميع الوسطاء المحليين التداول دوليًا.

تم تطوير ADRs بسبب التعقيدات التي ينطوي عليها شراء الأسهم في البلدان الأجنبية والصعوبات المرتبطة بالتداول بأسعار وقيم عملات مختلفة. جي بي مورجان (JPM) الشركة السابقة Guaranty Trust Co. كانت رائدة في مفهوم ADR. في عام 1927 ، أنشأت وأطلقت أول ADR ، مما مكن المستثمرين الأمريكيين من شراء أسهم شركة التجزئة البريطانية الشهيرة Selfridges ومساعدة متجر المغادرة الفاخر على الاستفادة من الأسواق العالمية. تم إدراج ADR في بورصة نيويورك الرصيف. بعد بضع سنوات ، في عام 1931 ، قدم البنك أول ADR برعاية شركة الموسيقى البريطانية للصناعات الكهربائية والموسيقية (المعروفة أيضًا باسم EMI) ، موطن فريق البيتلز في نهاية المطاف.اليوم ، يواصل جي بي مورجان وبنك أمريكي آخر - بي إن واي ميلون - المشاركة بنشاط في أسواق ADR.

مثال من العالم الحقيقي على التفاعلات الدوائية الضائرة

بين عامي 1988 و 2018 ، قامت شركة فولكس فاجن الألمانية لصناعة السيارات بالتداول خارج البورصة في الولايات المتحدة باعتبارها ADR برعاية تحت علامة VLKAY. في أغسطس 2018 ، أنهت فولكس فاجن برنامج ADR الخاص بها.في اليوم التالي ، أنشأ جي بي مورجان ADR غير مدعوم لشركة فولكس فاجن ، ويتم تداوله الآن تحت رمز VWAGY.

كان لدى المستثمرين الذين امتلكوا VLKAY ADRs القديمة خيار صرف النقود ، وتبادل ADRs مقابل الأسهم الفعلية لأسهم Volkswagen - المتاجرة في البورصات الألمانية - أو استبدالها بـ VWAGY ADRs الجديدة.

أسئلة مكررة

إذا كنت أمتلك ADR ، فهل هو نفس امتلاك أسهم في الشركة؟

ليس تماما. ADRs هي شهادات مقومة بالدولار الأمريكي يتم تداولها في البورصات الأمريكية وتتبع سعر الأسهم المحلية لشركة أجنبية. تمثل ADRs أسعار تلك الأسهم ، ولكنها لا تمنحك حقوق الملكية في الواقع كما تفعل الأسهم العادية عادةً. بعض ADRs ستؤتي ثمارها. قد يتم إصدار ADRs بنسب مختلفة ، وأكثرها شيوعًا هي 1: 1 ، حيث يمثل كل ADR حصة واحدة مشتركة من الشركة.

إذا تم إدراج ADR في البورصة ، يمكنك الشراء والبيع من خلال الوسيط الخاص بك مثل أي سهم آخر. لهذا السبب ، وبما أنها مسعرة بالدولار الأمريكي ، فإن ADRs تتيح للمستثمرين الأمريكيين طريقة لتنويع محافظ جغرافيا دون الحاجة إلى فتح حسابات خارجية أو التعامل مع صرف العملات الأجنبية و الضرائب.

لماذا تقوم الشركات الأجنبية بإدراج ADRs؟

غالبًا ما تسعى الشركات الأجنبية إلى تداول أسهمها في البورصات الأمريكية من خلال ADRs من أجل الحصول على أكبر الظهور في السوق الدولية ، والوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين ، والتغطية من قبل المزيد من محللي الأسهم. قد تجد الشركات التي تصدر ADRs أنه من الأسهل أيضًا جمع الأموال في الأسواق الدولية عندما يتم إدراج ADRs الخاصة بها في أسواق الولايات المتحدة.

ما هو برعاية مقابل. ADR غير المدعوم؟

يتعين على جميع ADRs أن يكون هناك بنك استثمار أمريكي يعمل كبنك وديع. البنك الوديع هو المؤسسة التي تصدر ADRs ، وتحتفظ بسجل لأصحاب ADR ، وتسجيل الصفقات التي تم إجراؤها ، وتوزيع الأرباح أو الفوائد على مدفوعات حقوق المساهمين بالدولار لحاملي ADRs. في ADR برعاية ، يعمل البنك الوديع مع الشركة الأجنبية وبنك الوديع في بلدهم الأم التسجيل وإصدار ADRs. بدلاً من ذلك ، يتم إصدار ADR غير المدعوم من قبل بنك وديع دون تدخل أو مشاركة أو حتى موافقة الشركة الأجنبية التي يمثلها الملكية فيها. عادةً ما يتم إصدار ADRs غير المدعومة من قبل وسطاء-تجار يمتلكون أسهمًا عادية في شركة أجنبية ويتداولون بدون وصفة طبية (OTC). يتم العثور على ADRs المدعومة بشكل أكثر شيوعًا في البورصات.

ما هو الفرق بين ADR و GDR؟

توفر ADRs قائمة بالأسهم الأجنبية في سوق واحد: الولايات المتحدة. إيصالات الإيداع العالمية (شهادات الإيداع الدولية) بدلاً من ذلك تمنح الوصول إلى سوقين أو أكثر ، في أغلب الأحيان سوق الولايات المتحدة والأسواق الأوروبية ، بأمان واحد قابل للتبديل. يتم استخدام شهادات الإيداع العالمية بشكل شائع عندما يقوم المُصدر بزيادة رأس المال في السوق المحلية وكذلك في الأسواق الدولية والأمريكية ، إما من خلال الاكتتاب الخاص أو العروض العامة.

هل ADR هو نفسه حصة الوديع الأمريكية (ADS)؟

أسهم الوديع الأمريكية (ADS) هي الأسهم الأساسية الفعلية التي يمثلها ADR. بمعنى آخر ، ADS هو السهم الفعلي المتاح للتداول ، بينما يمثل ADR الحزمة الكاملة للإعلانات الصادرة.