ما هو فارق السعر في وضع الدب؟
سبريد الدببة يستلزم شراء ضع خيارا والبيع المتزامن لطرح آخر بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ، ولكن بسعر تنفيذ أقل. في حين أنه يشبه من الناحية المفاهيمية شراء وضع مستقل للمضاربة على الجانب السلبي المحتمل أو التحوط من مثل هذه المخاطر ، فإن الاختلاف الملحوظ هو أن بيع السعر الأقل يضع في وضع الدببة سبريد يعوض جزءًا من تكلفة مركز الشراء الطويل ويحد أيضًا من الإستراتيجية ربح. وبالتالي ، تتضمن هذه الإستراتيجية التخلي عن بعض الأرباح المحتملة بتكلفة أقل مقارنةً بالطرح المستقل. يُعرف سبريد الدببة أيضًا باسم انتشار الخصم (وضع) أو أ وضع طويل انتشار. (للمقارنة ، انظر "ما هو سبريد بيع الثور؟", "ما هو انتشار نداء الثور؟")
الاستفادة من فروق الأسعار
نظرًا لأن فروق سعر البيع يتضمن صافي التكلفة أو الخصم ، فإن الحد الأقصى للخسارة التي يمكن أن تنشأ من هذه الإستراتيجية هو تكلفة التجارة بالإضافة إلى العمولات. أقصى ربح يمكن تحقيقه هو الفرق بين أسعار الإضراب من يضع (أقل عمولات ، بالطبع). إن ملف تعريف المخاطرة والمكافأة هذا يعني أنه يجب النظر في سبريد الدب في مواقف التداول التالية:
- يتوقع الجانب السلبي المعتدل: تعتبر هذه الإستراتيجية مثالية عندما يتوقع المتداول أو المستثمر هبوطًا معتدلاً في السهم ، بدلاً من انخفاض حاد فيه. إذا توقع المتداول أن ينخفض السهم ، فستكون عمليات البيع المستقلة هي الإستراتيجية المفضلة من أجل الحصول على أقصى ربح ، حيث يتم تحديد الأرباح في فرق سعر البيع على شكل دب.
- تسعى المخاطر لتكون محدودة: نظرًا لأن هذا هو انتشار الخصم ، فإن مخاطر الإستراتيجية تقتصر على تكلفة السبريد. كما أن انتشار الدببة لديه درجة مخاطرة أقل بكثير من البيع على المكشوف (أو المكشوف).
- الأماكن غالية الثمن: إذا كانت عمليات البيع باهظة الثمن نسبيًا - عادةً بسبب التقلب الضمني العالي - يكون فارق سعر البيع على شكل دب يُفضل شراء عروض البيع المستقلة ، نظرًا لأن التدفق النقدي من البيع على المكشوف سيتحمل سعر وضع طويل.
- النفوذ المطلوب: للحصول على مبلغ معين من رأس المال الاستثماري ، يمكن للمتداول الحصول على مزيد من الرافعة المالية مع انتشار الدببة مقارنة ببيع السهم على المكشوف.
مثال
لنفترض أنك تاجر خيارات جديد وتريد أن تترك انطباعًا لدى زملائك المخضرمين. أنت تحدد FlaxNet (سهم افتراضي ، قد نضيفه) كمرشح لتداول خيار هبوطي. يتم تداول FlaxNet عند 50 دولارًا ، وتعتقد أن لديها مخاطر هبوط إلى 45 دولارًا خلال الشهر المقبل. منذ تقلب ضمني في المخزون مرتفع جدًا ، عليك أن تقرر أن سبريد البيع على شكل دب أفضل من شراء وضع مستقل. لذلك فإنك تقوم بتنفيذ فروق الأسعار الدببة التالية:
قم بشراء خمسة عقود بقيمة 50 دولارًا ، تنتهي صلاحيتها من FlaxNet في شهر واحد ويتم تداولها بسعر 2.50 دولارًا.
بيع خمسة عقود بقيمة 45 دولارًا ، وتنتهي صلاحية FlaxNet أيضًا في شهر واحد ، ويتم تداولها بسعر 1.00 دولار.
نظرًا لأن كل عقد خيار يمثل 100 سهم ، فإن صافي الإنفاق المميز الخاص بك هو =
(2.50 دولار أمريكي × 100 × 5) - (1.00 دولار أمريكي × 100 × 5) = 750 دولار أمريكي.
ضع في اعتبارك السيناريوهات المحتملة بعد شهر من الآن ، في الدقائق الأخيرة للتداول في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار:
السيناريو 1: ثبت أن وجهة نظرك الهبوطية صحيحة ، وهبطت FlaxNet إلى 42 دولارًا.
في هذه الحالة ، يكون كلا الوضعين 50 دولارًا و 45 دولارًا في النقود ، بمقدار 8 دولارات و 3 دولارات على التوالي.
وبالتالي ، فإن مكاسبك على السبريد هي: [(8 دولارات - 3 دولارات) × 100 × 5] أقل [الإنفاق الأولي 750 دولارًا]
= 2500 دولار - 750 دولار = 1750 دولارًا (عمولات أقل).
يتم تحقيق أقصى ربح على سبريد البيع على شكل دب إذا أغلق السهم عند أو أقل من سعر التنفيذ لصفقة البيع.
السيناريو 2: تراجع FlaxNet ، ولكن إلى 48.50 دولارًا فقط.
في هذه الحالة ، يكون وضع 50 دولارًا في النقود بمقدار 1.50 دولارًا ، لكن طرح 45 دولارًا هو من المال وبالتالي لا قيمة له.
عائدك على السبريد هو: [(1.50 دولار - 0 دولار) × 100 × 5] أقل [الإنفاق الأولي 750 دولارًا]
= $750 – $750 = $0.
وبالتالي ، فإنك تتعادل في الصفقة ، ولكنك تدفع من جيبك إلى حد العمولات المدفوعة.
السيناريو 3: FlaxNet يسير في الاتجاه المعاكس للاتجاه الذي توقعته ، ويرتفع إلى 55 دولارًا.
في هذه الحالة ، يكون كل من وضع 50 دولارًا و 45 دولارًا خارج المال ، وبالتالي لا قيمة لهما.
عائدك على السبريد هو: [$ 0] أقل [الإنفاق الأولي 750 دولارًا] = - 750 دولارًا.
في هذا السيناريو ، نظرًا لأن السهم أغلق فوق سعر التنفيذ في وضع الشراء الطويل ، فإنك تخسر كامل المبلغ المستثمر في السبريد (بالإضافة إلى العمولات).
العمليات الحسابية
للتلخيص ، هذه هي الحسابات الرئيسية المرتبطة بفارق سعر الدببة:
الحد الأقصى للخسارة = صافي مصروفات قسط التأمين (أي قسط المدفوع للوضع الطويل مطروحًا منه الأقساط المستلمة في البيع على المكشوف) + العمولات المدفوعة.
أقصى ربح = الفرق بين أسعار إضراب نقاط البيع (أي سعر الإضراب في وضع الشراء الطويل أقل سعر التنفيذ في البيع على المكشوف) - (صافي قسط المصروفات + العمولات المدفوعة)
نقطة التعادل = سعر الإضراب لصفقة الشراء - صافي المصروفات الممتازة.
في المثال السابق ، تكون نقطة التعادل = 50 دولارًا - 1.50 دولارًا = 48.50 دولارًا.
مزايا انتشار الدببة
- في فارق سعر البيع ، كما ذكرنا سابقًا ، تقتصر المخاطرة على صافي قسط التأمين المدفوع للمركز وهناك القليل من المخاطرة بتكبد المركز خسائر فادحة. هناك موقف يمكن أن تتكبد فيه هذه الإستراتيجية خسائر كبيرة ، والتي قد تحدث إذا كان المتداول يغلق مركز البيع الطويل ولكنه يترك موضع البيع القصير مفتوحًا ، حيث يؤدي القيام بذلك إلى تحويل فرق السعر إلى أ وضع الكتابة الاستراتيجية ، وإذا انخفض السهم لاحقًا إلى سعر أقل بكثير من سعر الإضراب في وضع البيع ، فقد يتم تعيين السهم بسعر أقل من سعر السوق الحالي.
- يمكن تخصيص سبريد الدببة لملف تعريف مخاطر محدد. قد يختار المتداول المتحفظ نسبيًا انتشارًا ضيقًا حيث لا تكون أسعار إضراب البيع كبيرة جدًا بعيدًا ، إذا كان الهدف الرئيسي هو تقليل صافي الإنفاق المميز مقابل مبلغ صغير نسبيًا يكسب. قد يفضل المتداول القوي انتشارًا أوسع لزيادة المكاسب حتى لو كان ذلك يعني تكبد تكلفة أعلى لوضع السبريد.
- يحتوي سبريد الدببة على ملف تعريف مخاطر ومكافأة قابل للقياس ، نظرًا لأن الحد الأقصى للخسارة المحتملة والحد الأقصى للربح معروفان في البداية.
المخاطر
- يخاطر المتداول بخسارة كامل قسط التأمين المدفوع مقابل سبريد البيع إذا لم ينخفض السهم.
- نظرًا لأن انتشار وضع الدببة هو سبريد مدين ، فالوقت ليس في جانب التاجر ، لأن هذه الإستراتيجية لها فترة زمنية محدودة فقط قبل انتهاء صلاحيتها.
- هناك احتمال عدم تطابق التخصيص إذا انخفض المخزون بشكل حاد ؛ في هذه الحالة ، لأن البيع على المكشوف قد يكون جيدًا في المال، قد يتم تخصيص المخزون للتاجر. بينما يمكن ممارسة البيع الطويل لبيع السهم في حالة التنازل ، فقد يكون هناك اختلاف لمدة يوم أو يومين في تسوية هذه التداولات.
- نظرًا لأن الربح محدود مع انتشار بيع الدب ، فهذه ليست الإستراتيجية المثلى إذا كان من المتوقع أن ينخفض السهم بشكل حاد. في المثال السابق ، إذا انخفض السهم الأساسي إلى 40 دولارًا أمريكيًا ، فإن المتداول الذي كان هبوطيًا للغاية وبالتالي اشترى فقط 50 دولارًا أمريكيًا سيحقق إجماليًا ربح 10 دولارات على استثمار بقيمة 2.50 دولارًا لعائد 300٪ ، على عكس أقصى ربح إجمالي قدره 5 دولارات على استثمار 1.50 دولار في سبريد البيع ، وهو عائد قدره 233%.
استنتاج
سبريد البيع للدببة هو إستراتيجية خيار مناسبة لأخذ مركز بمخاطر محدودة على سهم ذو جانب هبوط معتدل. يعتبر مستوى المخاطرة المنخفض مقارنةً بالبيع على المكشوف للسهم بالإضافة إلى المصروفات الأصغر مقارنةً بالصفقات المستقلة من الخصائص الجذابة. ومع ذلك ، يجب أن يدرك متداولو الخيارات الجديدة أنه كإستراتيجية خصم ، يمكن خسارة كامل المبلغ المستثمر في سبريد البيع الدب إذا لم ينخفض السهم كما هو متوقع.