تعريف قص الشعر ومثال

ما هو قص الشعر؟

قصة الشعر لها معنيان. يستخدم مصطلح الحلاقة بشكل شائع عند الإشارة إلى النسبة المئوية للفرق بين القيمة السوقية للأصل والمبلغ الذي يمكن استخدامه جانبية للحصول على قرض. هناك فرق بين هذه القيم لأن أسعار السوق تتغير بمرور الوقت ، وهو ما يحتاج المقرض إلى التكيف معه. على سبيل المثال ، إذا كان الشخص يحتاج إلى قرض بقيمة 10000 دولار ويريد استخدام محفظة الأسهم الخاصة به التي تبلغ 10.000 دولار كضمان ، فمن المرجح أن يتعرف البنك على محفظة 10000 دولار بقيمة 5000 دولار فقط كضمان. يُطلق على التخفيض البالغ 5000 دولار أو 50 ٪ في قيمة الأصل ، لأغراض جانبية ، قصة الشعر.

المصطلح أقل استخدامًا باعتباره صانع السوق انتشار. يُستخدم مصطلح قصة الشعر نظرًا لأن فروق أسعار صانع السوق ضعيفة جدًا.

شرح قص الشعر الجانبي

يشير القص إلى القيمة الأقل من السوق الموضوعة على الأصل المستخدم كضمان لقرض. يتم التعبير عن قصة الشعر كنسبة مئوية من تخفيض السعر بين القيمتين. عندما يتم استخدامها كضمان ، يتم تخفيض قيمة الأوراق المالية بشكل عام ، نظرًا لأن الأطراف المقرضة مطلوبة في حالة القيمة السوقية السقوط.

عندما يتم التعهد بالضمانات ، يتم تحديد درجة الحسم بمقدار المخاطر المرتبطة بالمقرض. تشمل هذه المخاطر أي متغيرات قد تؤثر على قيمة الضمان في حالة قيام المقرض ببيع الورقة المالية بسبب القرض إفتراضي من المقترض. المتغيرات التي قد تؤثر على هذا المبلغ من الحلاقة تشمل السعر والتقلب وجودة الائتمان لمصدر الأصل (إن أمكن) ، و مخاطر السيولة من الضمان.

ما الذي يحدد مقدار الحلاقة؟

بشكل عام ، تؤدي القدرة على التنبؤ بالأسعار والمخاطر المرتبطة المنخفضة إلى قصات شعر مضغوطة ، مثل المُقرض لديه درجة عالية من اليقين بأن المبلغ الكامل للقرض يمكن تغطيته إذا كان يجب أن يكون الضمان تصفيتها. فمثلا، أذون الخزانة غالبًا ما تستخدم كضمان لترتيبات الاقتراض بين عشية وضحاها بين تجار الأوراق المالية الحكومية ، والتي يشار إليها باسم اتفاقيات إعادة الشراء (ريبوس). في هذه الترتيبات ، تكون حلاقة الشعر ضئيلة للغاية بسبب درجة عالية من اليقين بشأن قيمة وجودة الائتمان وسيولة الورقة المالية.

الأوراق المالية التي تتميز بها التقلب وعدم اليقين في الأسعار لهما قصات شعر أكبر عند استخدامها كضمان. على سبيل المثال ، يسعى المستثمر إلى اقتراض أموال من شركة وساطة عن طريق ترحيل مراكز حقوق الملكية إلى حساب الهامش حيث يمكن للضمانات اقتراض 50٪ فقط من قيمة الحساب بسبب عدم القدرة على التنبؤ بالأسعار ، وهو تخفيض بنسبة 50٪.

في حين أن الحسم بنسبة 50٪ هو المعيار لحسابات الهامش ، يمكن زيادة الحسم على أساس المخاطر إذا كانت الأوراق المالية المودعة تشكل مخاطر سيولة أو تقلب. على سبيل المثال ، قص الشعر على محفظة من الرافعة المالية الصناديق المتداولة في البورصة (صناديق الاستثمار المتداولة) ، شديدة التقلب ، قد تصل إلى 90٪. عيد، التي تشكل مخاطر سعرية محتملة وتقلبات وسيولة ، لا يمكن استخدامها عادةً كضمان في حسابات الهامش.

سبريد صانع سوق قص الشعر

يشار إلى قصة الشعر أحيانًا باسم صناع السوق انتشار. نظرًا لأن صانعي السوق يمكنهم التعامل مع فروق الأسعار الرفيعة وتكاليف المعاملات المنخفضة ، فيمكنهم أخذ شظايا صغيرة أو تخفيضات الأرباح (أو الخسائر) باستمرار طوال اليوم.

مع التقدم في التكنولوجيا والأسواق التي أصبحت أكثر كفاءة ، انخفضت الفروق في العديد من الأصول إلى مستويات الحلاقة. يمكن لتجار التجزئة التعامل بنفس الفروق التي يقوم بها صناع السوق ، على الرغم من أن تكاليف تجار التجزئة لا تزال أعلى مما قد يجعل تداول السبريد غير فعال. في الأسهم ، يمكن لكل من تجار التجزئة وصناع السوق الشراء والبيع مقابل 0.01 دولار أمريكي في الأسهم النشطة والسائلة ، ولكن شراء وبيع 500 تكسب الأسهم 5 دولارات (500 * 0.01 دولار) عندما تكلف كل صفقة عادة ما بين 5 دولارات و 10 دولارات (تختلف حسب الوسيط) ليست استراتيجية مربحة لمتداول التجزئة.

مثال على فشل إدارة رأس المال طويل الأجل (LTCM) وتسريحات الشعر الجانبية

LTCM كان صندوق تحوط بدأ في عام 1993. بحلول عام 1998 ، تكبدت خسائر فادحة ، مما أدى تقريبًا إلى انهيار النظام المالي. كان أساس نموذج الربح لشركة LTCM ، والذي نجح بشكل جيد لفترة من الوقت ، هو امتصاص الأرباح الصغيرة من عدم كفاءة السوق. هذا ما يسمى عادة موازنة. استخدمت الشركة نماذج تاريخية لتسليط الضوء على الفرص ثم استخدمت رأس المال للاستفادة منها.

عادة ما تنتج كل فرصة فقط قدرًا صغيرًا من الربح ، لذلك استغلت الشركة تحسين مستوى المالي- أو اقترضت المال - من أجل زيادة المكاسب. كان لدى الشركة أصول بقيمة 5 مليارات دولار ، لكنها تسيطر على مواقع تزيد قيمتها عن 1 تريليون دولار.

سمحت البنوك والمؤسسات الأخرى لـ LTCM بالاقتراض أو الاستفادة بشكل كبير ، مع القليل من الضمانات ، ويرجع ذلك أساسًا إلى أنها نظرت إلى الشركة ومواقفها على أنها غير محفوفة بالمخاطر. في النهاية ، على الرغم من ذلك ، فشل نموذج الشركة في التنبؤ بأوجه القصور بدقة ، وبدأت تلك المراكز الضخمة في خسارة المزيد أموال أكثر مما تمتلكه الشركة بالفعل... وأموال أكثر من العديد من البنوك والمؤسسات التي أقرضتها أو تسمح لها بشراء الأصول كان.

فشل LTCM ، الأمر الذي يتطلب أ إنقاذ النظام المالي ، أدى إلى قواعد أعلى بكثير للحلاقة من حيث ما يمكن نشره كضمان ، ومقدار الحلاقة التي يجب أن تكون. لم يكن لدى LTCM أي قصات شعر ، لكن اليوم يخضع المستثمر العادي الذي يشتري الأسهم العادية لـ خصم 50٪ عند استخدام تلك الأسهم كضمان مقابل المبلغ المقترض على هامش التداول الحساب.

مثال على قصة صانع السوق

في العديد من الأسواق ، يكون سبريد صانع السوق هو نفسه فارق السعر لمتداول التجزئة ، على الرغم من أن تكاليف التداول لمتداول التجزئة تجعل محاولة جني الأرباح من انتشار الحلاقة غير فعالة.

سوق واحد حيث تجار التجزئة في كثير من الأحيان لا تستطيع تداول بنفس فروق الأسعار التي يستخدمها صناع السوق سوق الفوركس. هذا لأن وسطاء الفوركس غالبًا ما يرسمون الفوارق ، وهي الطريقة التي يجنون بها المال. في ال يورو / دولار أمريكي زوج الفوركس ، السبريد الخام المتاح لصانعي السوق هو 0.00001 ، ومع ذلك قد يدفع تجار التجزئة فارق من 0.00005 إلى 0.00015 (أو حتى أعلى) ، وهو هامش ربح من خمسة إلى 15 ضعف انتشار الخام.

يتقاضى وسطاء الفوركس الذين يقدمون فروق أسعار خام لعملائهم رسوم أ عمولة في كل تجارة. إنهم يجنون أموالهم من رسوم التداول بدلاً من زيادة السبريد.