خصومات لعدم القدرة على التسويق (DLOM)

ماذا تعني الخصومات لعدم القدرة على التسويق؟

تشير الخصومات بسبب عدم قابلية التسويق (DLOM) إلى الطريقة المستخدمة للمساعدة في حساب قيمة الأسهم المقيدة والمملوكة بشكل وثيق. النظرية وراء DLOM هي أن أ تقييم يوجد الخصم بين الأسهم التي يتم تداولها علنًا وبالتالي يكون لها سوق ، وسوق الأسهم المملوكة للقطاع الخاص ، والتي غالبًا ما تحتوي على القليل من السوق إن وجدت.

تم استخدام طرق مختلفة لتحديد الخصم الذي يمكن تطبيقه بما في ذلك الأوراق المالية المقيدة طريقة، الاكتتاب الطريقة وطريقة تسعير الخيار.

فهم الخصومات لعدم القدرة على التسويق (DLOM)

تدعي طريقة الأسهم المقيدة أن الفرق الوحيد بين الشركة الأسهم العادية المباعة ومخزونه المقيد هو عدم قابلية تسويق الأسهم المقيدة.

بعد ذلك ، يجب أن ينشأ فرق السعر بين كلتا الوحدتين بسبب نقص قابلية التسويق. تتعلق طريقة الاكتتاب بفرق الأسعار بين الأسهم التي تم بيعها قبل الاكتتاب وما بعد الاكتتاب. يعتبر الفرق بالنسبة المئوية بين السعرين هو DLOM باستخدام هذه الطريقة. تستخدم طريقة تسعير الخيار سعر الخيار وسعر التنفيذ للخيار كمحددات لـ DLOM. يعتبر سعر الخيار كنسبة مئوية من سعر الإضراب DLOM بموجب هذه الطريقة.

تشير إجماع العديد من الدراسات إلى أن DLOM تتراوح بين 30٪ إلى 50٪.

خصومات لعدم وجود تحديات للتسويق

تشكل حصص الملكية غير المسيطرة وغير القابلة للتسويق في الشركات المملوكة عن كثب بعض التحديات الفريدة لمحللي التقييم. غالبًا ما تنشأ هذه المشكلات أثناء ضريبة الهدية، ضريبة العقارات ، ضريبة تحويل التخطي للأجيالوضريبة الدخل وضريبة الممتلكات والنزاعات الضريبية الأخرى. لمساعدة المثمنين في الميدان ، فإن خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) يقدم بعض الإرشادات ، لا سيما حول مسألتين مرتبطتين تزيدان من التحليل السحابي: الخصم على نقص السيولة (DLOL) وخصم الافتقار إلى السيطرة (DLOC).

بدون شك ، يعتبر بيع حصة في شركة خاصة عملية أكثر تكلفة وغير مؤكدة وتستغرق وقتًا طويلاً من تصفية مركز في كيان يتم تداوله علنًا. الاستثمار الذي يمكن للمالك فيه تحقيق السيولة في الوقت المناسب يستحق أكثر من الاستثمار الذي لا يستطيع فيه المالك بيع الاستثمار بسرعة. على هذا النحو ، يجب أن تبيع الشركات المملوكة للقطاع الخاص بخصم على القيمة الجوهرية الفعلية بسبب تكاليف إضافية ، وزيادة عدم اليقين ، وآفاق زمنية أطول مرتبطة ببيع المنتجات غير التقليدية ضمانات.