ترى الشركة السعودية للكهرباء منع الدفع مقابل تدفق الطلبات

ال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تدرس فرض حظر كامل على الدفع لتدفق النظام (PFOF). والسبب هو أن هذه الممارسة تخلق "تضاربًا متأصلاً في المصالح" ، وفقًا لرئيس SEC جاري جينسلر ، في مقابلة حديثة مع Barron's.

أصبح الدفع لتدفق الطلبات (PFOF) موضوعًا ساخنًا في عام 2021 فيما يتعلق بشكل أساسي بـ Robinhood Markets، Inc. (كبوت) ، التي لاقت نجاحًا نيزكيًا ، مما أدى إلى توقعها بشدة الطرح العام الأولي (الاكتتاب). تمكنت Robinhood من جذب عدد كبير ومتزايد من عملاء الوساطة من خلال ممارستها المتمثلة في عدم فرض أي عمولات على الصفقات. بدلاً من ذلك ، تستمد Robinhood إيراداتها بشكل أساسي من خلال PFOF ، والتي هي في الأساس خصومات من صناع السوق التي تنفذ الصفقات لعملائها.

مخاوف جينسلر

قال جينسلر بخصوص صانعي السوق الذين يدفعون مقابل تدفق الطلبات: "إنهم يحصلون على البيانات ، ويحصلون على النظرة الأولى ، ويتوافقون مع المشترين والبائعين خارج تدفق الطلبات". وأضاف: "قد لا تكون هذه أكثر الأسواق كفاءة في عشرينيات القرن الحالي".



لم يشر جينسلر إلى ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات قد وجدت أمثلة على PFOF التي تسبب ضررًا للمستثمرين. ومع ذلك ، فقد ذكر في الماضي أن المملكة المتحدة وكندا وأستراليا من بين الدول التي حظرت PFOF.

وأشار جينسلر إلى أن "على الطاولة أيضًا كيفية نقل المزيد من هذه السوق إلى الشفافية". وتابع: "الشفافية تفيد المنافسة وكفاءة الأسواق. الشفافية تعود بالفائدة على المستثمرين ".

على وجه التحديد ، يشعر Gensler بالقلق من أن حوالي نصف عمليات التداول تتم الآن بعيدًا عن التبادلات ، وحتى بعض عمليات التداول في البورصات غير شفافة ، مع أنظمة الحسومات التي تبدو على غرار PFOF. ويرى أن هذا التراجع في الشفافية يعمل ضد هدف الحفاظ على "أسواق عادلة ومنظمة وفعالة".

تدقيق الكونجرس في Robinhood و PFOF

عقدت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي جلسة استماع افتراضية في 3 فبراير. 18 ، 2021 ، حيث كان PFOF ، كما مارسه Robinhood ، موضوعًا رئيسيًا للمناقشة. بشكل عام ، تساءل الأعضاء الديمقراطيون في اللجنة عما إذا كانت هذه الممارسة أدت إلى أدنى مرتبة أسعار التنفيذ لعملاء الوساطة الفردية ، مع الإعراب أيضًا عن مخاوفهم من أن نموذج Robinhood الخالي من العمولة شجع التداول المفرط الذي يمكن أن يضر بعملائها على المدى الطويل.

دحض الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood ، فلاد تينيف و Citadel LLC Kenneth Griffin ، هذه الاتهامات في شهادتهما. Citadel هي الشركة الرئيسية لصنع السوق التي تستخدمها Robinhood ، وأكد جريفين أن شركته تقدم أسعار تنفيذ فائقة لهؤلاء العملاء ، أفضل من البورصات. قال تينيف إن "Citadel تقدم جودة تنفيذ فائقة" وأن Robinhood ستوجه الصفقات تلقائيًا بعيدًا عن Citadel إذا قدم صانعو السوق الآخرون تنفيذًا أفضل. علاوة على ذلك ، قدم أيضًا إحصائيات تشير إلى أن معظم عملاء Robinhood هم مستثمرون على المدى الطويل وليسوا تجار نشطين.

ومع ذلك ، توصلت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى تسوية مع Robinhood في عام 2020 بشأن PFOF. كانت الوكالة قد اتهمت Robinhood بتقديم إفصاحات غير كافية للعملاء وتلقي جزء أكبر بكثير من صانع السوق الانتشار في صفقات PFOF من 2015 إلى 2018 مقارنة بشركات الوساطة الأخرى.

وارن بافيت وتشارلي مونجر يزنان

خلال شركة Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) الاجتماع السنوي في 1 مايو 2021 ، الرئيس التنفيذي وارن بافيت ونائب رئيس مجلس الإدارة التنفيذي تشارلي مونجر قدم كلاهما تعليقات سلبية حول تطبيقات التداول مثل Robinhood ردًا على سؤال. رأى بافيت أنهم يضيفون إلى مشكلة المقامرة في الأسواق وأعرب عن شكوكه بشأن نماذج إيراداتهم. شجب مونجر هذه التطبيقات ووصفها بأنها "شرعية... خطأ بعمق... لا نريد بيع أشياء سيئة للناس... [من خلال تشغيل اليانصيب] الولايات سيئة مثل Robinhood... دفعوا المافيا جانبا ".