لماذا هو القيمة الأولية لمجموعة عقد إلى الأمام إلى الصفر؟

العقود الآجلة هي اتفاقيات شراء أو بيع تحدد تبادل أصل معين وفي تاريخ مستقبلي محدد ولكن بسعر يتم الاتفاق عليه اليوم. لا تتطلب دفعًا مبكرًا أو دفعة مقدمة ، على عكس بعض الالتزامات المستقبلية الأخرى الأدوات المالية المشتقة. نظرًا لعدم وجود أي أموال يتم تغييرها في الاتفاقية الأولية ، فلا يمكن أن تُعزى إليها أي قيمة. وبعبارة أخرى ، فإن ملف السعر الآجل يساوي سعر تسليم.

الرياضيات لقيم العقد الآجل

التقييم المشتق ليس علمًا دقيقًا ، وهو موضوع انحراف فلسفي ومنهجي خطير بين الاقتصاديين الماليين ومهندسي الأمن وعلماء رياضيات السوق.

تبدأ المعالجة الأكثر شيوعًا للعقود الآجلة بالملاحظة المفترضة بأن العقود الآجلة يمكن تخزينها بدون تكلفة. إذا كان من الممكن تخزين ورقة مالية بدون تكلفة ، فإن السعر الآجل لتسليم الورقة المالية يساوي

السعر الفوري مقسومًا على عامل الخصم.

قد ترى هذا معبرًا عنه على النحو التالي: F = S / d (0 ، T) ، حيث (F) يساوي السعر الآجل ، (S) هو المكان الحالي سعر الأصل الأساسي ، و d (0، T) هو عامل الخصم لمتغير الوقت بين التاريخ الأولي و ال تاريخ التسليم او الوصول.

يعتمد عامل الخصم على طول العقد الآجل. من الناحية الحسابية ، يظهر هذا كسعر توازن لأن أي سعر آجل أعلى أو أقل من هذه القيمة يمثل فرصة للمراجحة.

السعر الآجل والقيمة الآجلة

في التاريخ الذي تكون فيه (T) مساوية للصفر ، تكون قيمة العقد الآجل صفرًا أيضًا. يؤدي هذا إلى إنشاء قيمتين مختلفتين ولكن مهمتين للعقد الآجل: السعر الآجل والقيمة الآجلة. يشير السعر الآجل دائمًا إلى سعر الأصول بالدولار كما هو محدد في العقد. هذا الرقم ثابت لكل فترة زمنية بين التوقيع الأولي وتاريخ التسليم. تبدأ القيمة الآجلة بتكلفة التخزين وتميل نحو السعر الآجل مع اقتراب العقد نضج.

منطق التبادل والقيمة الأولية

ما هي القيمة الأولية لـ 300000 دولار رهن يتطلب 15٪ دفعة أولى؟ يشير المنطق الاقتصادي البسيط إلى أن قيمة العقد الأولي هي 45000 دولار ، أو 0.15 × 300000 دولار. هذا هو مقدار المال الذي يطلبه المقرض لإبرام العقد. يوافق المقترض أيضًا على التخلي عن 45000 دولار لاستلام العقد الأولي.

تحمل هذا المنطق لإعادة العقود. الغالبية العظمى من العقود الآجلة لا تحمل الدفع لأسفل. إذا كان كلا الطرفين مستعدين لمبادلة التزامهما بالعقد بمبلغ 0 دولار ، فسيترتب على ذلك أن القيمة الأولية للعقد هي صفر.

هذه التفسيرات غير كاملة ، لأنها تتجاهل العديد من العوامل المرتبطة رهن والعقود الآجلة ، وهي الأصول الأساسية. ومع ذلك ، من الناحية الاقتصادية البحتة ، فإن هذه الحجج صحيحة.