عندما يشتري المطلعون هل يجب على المستثمرين الانضمام إليهم؟

تميل النصائح للتغلب على السوق إلى الظهور والاختفاء بسرعة ، ولكن تمسك المرء بشكل جيد للغاية: إذا كان المديرون التنفيذيون ، أو المديرون ، أو يقوم الآخرون الذين لديهم معرفة داخلية بشركة عامة بشراء أو بيع الأسهم ، ويجب على المستثمرين التفكير في فعل الشيء نفسه شيء. الأبحاث أظهرت ذلك التداول من الداخل يعتبر النشاط مقياسًا قيمًا للتحولات الواسعة في معنويات السوق والقطاع.

ولكن قبل مطاردة كل خطوة من الداخل ، يحتاج الغرباء إلى النظر في العوامل التي تملي توقيت الصفقات والعوامل التي تخفي الدوافع.

أسباب لمتابعة التداول بناءً على معلومات داخلية

إن حجة التعتيم على المطلعين منطقية إلى حد كبير. المديرين التنفيذيين والمديرين لديهم أحدث المعلومات عن آفاق شركاتهم. من خلال الإلمام الوثيق بالاتجاهات الدورية ، وتدفق الطلبات ، واختناقات العرض والإنتاج ، والتكاليف ، والمكونات الرئيسية الأخرى لنجاح الأعمال ، فإن هؤلاء المطلعين يتقدمون كثيرًا

محللين و مديري المحافظناهيك عن المستثمرين الأفراد. من المؤكد أن قرارات المطلعين (سواء كانت قانونية أم لا) بالتداول في أسهم شركاتهم تستحق الدراسة.

البحث يؤيد وجهة النظر القائلة معلومات من الداخل يعمل بشكل أفضل في المجموع. أظهرت شركة الأبحاث المستقلة Market Profile Theorem (MPT) أن اتجاهات التداول من الداخل تشير إلى تحول صاعد في المستقبل معنويات السوق. لتحديد الاتجاهات ، يستخدم محللو MPT نسبة بروكس ، التي تقسم إجمالي المبيعات الداخلية لـ شركة من خلال إجمالي الصفقات الداخلية (عمليات الشراء والمبيعات) ثم حساب متوسط ​​هذه النسبة لآلاف من مخازن. إذا كان متوسط ​​نسبة Brooks أقل من 40٪ ، فإن توقعات السوق متفائلة ؛ فوق 60٪ يشير إلى نظرة مستقبلية هبوطية.

يقدم أستاذ التمويل بجامعة ميتشيغان ، نجاة سيهون ، مؤلف كتاب "ذكاء الاستثمار من التداول الداخلي" (2000) قصة مماثلة. ترتفع أسعار الأسهم أكثر بعد صافي مشتريات المطلعين منها بعد ذلك صافي المبيعات. بشكل عام ، يكسب المطلعون أرباحًا من أنشطتهم التجارية القانونية ، وتكون عائداتهم أكبر من عوائد السوق ككل.

القصص وراء الإشارات

يبدو أن الارتفاعات في التداول من الداخل تتنبأ بالتحول القادم في اتجاه السوق. ولكن يتعين على المستثمرين الخارجيين توخي الحذر الشديد بشأن قراءة الرسائل الإيجابية في كل عملية شراء من الداخل يرونها. يجب على المستثمرين أيضًا تجنب معاملة المبيعات الفردية كإشارات لتفريغ مبيعاتهم الخاصة المقتنيات. من المسلم به أن أمر شراء أو بيع كبير من الداخل قد يقدم للمستثمرين تلميحًا للأشياء القادمة ، لكنه بالكاد يُترجم إلى مؤشر أكيد للتغلب على السوق.

تتطلب المزيد من الشركات المديرين التنفيذيين والمديرين المعينين حديثًا لامتلاك الأسهم. كما مؤشرات السوق، هذه المشتريات المطلوبة ليست ذات صلة بالمستثمرين الخارجيين. تشجع الشركات الأخرى الملكية من خلال تقديم قروض الأسهم للمديرين التنفيذيين بنصف سعر الشراء. هذه أمثلة على قيام الشركة باتخاذ خطوات لمواءمة مصالح الإدارة والمساهمين. في حين أن هذه المعاملات تستحق الثناء بالتأكيد ، إلا أنها لا توفر سببًا للأجانب لشراء الأسهم.

في بعض الأحيان ، يعلن أحد المطلعين من الداخل عن شراء الأسهم فقط لجذب انتباه وول ستريت ، لكن الإعلان ليس هو نفس الشيء. منذ عدة سنوات ، أعلن جيم كلارك ، مؤسس شركة Healtheon الناشئة في dot-com ، أنه يعتزم شراء ما قيمته 100 مليون دولار من أسهم الشركة. ارتفعت أسهم Healtheon في يوم الإعلان ، لكن Clark لم يشتري في أي مكان قريبًا مما اقترحه. سرعان ما انخفض السهم ، وحرق أولئك الذين تبعوه. تم دمج Healtheon لاحقًا مع WebMD ، وتم الاستحواذ على الكيان المشترك في النهاية من قبل شركة الأسهم الخاصة KKR & Co.

على الرغم من أنهم قد يشترون أسهم شركتهم لأنهم يتوقعون أن تأتي الأشياء الجيدة ، إلا أن المطلعين لا يبيعون ببساطة لأنهم يعتقدون أن قيمة أسهم شركاتهم على وشك أن تنخفض. المطلعون يبيعون لجميع أنواع الأسباب. قد يرغبون في تنويع ممتلكاتهم أو توزيع الأسهم على المستثمرين أو دفع ثمن الطلاق أو القيام برحلة جيدة.

هناك مشكلة كبيرة أخرى تتعلق باستخدام البيانات الداخلية حول شركات معينة وهي أن المديرين التنفيذيين يخطئون أحيانًا في قراءة توقعات الشركة. قد يشتري بعض المطلعين حتى مع انهيار أسعار الأسهم. عندما يقوم المطلعون بتقييم أسهم شركاتهم بشكل صحيح ، يمكن أن تكون مسألة حظ مثل أي شيء آخر.

خيارات الأسهم للموظفين، التي تشكل جزءًا أكبر من تعويضات المديرين التنفيذيين ، يمكن أن تجعل التحليل صعبًا. تذكر هذا: إذا كان المطلعون يمارسون خيارات الأسهم عن طريق شراء السهم ، فليس من المجدي جدًا أن يتم منح الخيارات بأسعار منخفضة للغاية. في الوقت نفسه ، عند الشراء من خلال ممارسة خياراتهم ، لا يتعين على المديرين التنفيذيين الكشف عن ذلك. يمكن للغرباء فقط تخمين مقدار الشراء "الحقيقي" الذي يحدث.

تلميحات حول استخدام البيانات الداخلية

يجب على المستثمرين مراعاة الإرشادات التالية عند تحليل مواقف محددة للتداول من الداخل:

1. بعض المطلعين أفضل من غيرهم.

يعرف المديرون أقل عن نظرة الشركة من المديرين التنفيذيين. المديرين التنفيذيين الرئيسيين هم المدير التنفيذي و المدير المالي. يعرف الأشخاص الذين يديرون الشركة أكثر من غيرهم عن وجهتها.

2. الكثير من التداول أفضل من القليل.

واحد أو اثنان من المطلعين في شركة كبيرة لا يصنعون اتجاهًا. ثلاثة أو أكثر تقدم إشارة أفضل إلى حدوث شيء ما. بشكل عام ، لا يمكن الاعتماد على التجارة الانفرادية.

3. يعرف الناس في الشركات الصغيرة المزيد

في الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ، يكون جميع المطلعين تقريبًا مطلعين على البيانات المالية للشركة. في الشركات الكبرى ، تكون المعلومات أكثر تشتتًا وعادة ما يكون فريق الإدارة الأساسي هو الوحيد الذي لديه الصورة الكبيرة.

4. ابقى في المسار.

تشير الدلائل إلى أن المطلعين يميلون إلى التصرف قبل الأخبار المتوقعة بوقت طويل. يفعلون ذلك جزئيًا لتجنب ظهور تجارة غير قانونية من الداخل. تؤكد دراسة أجراها أكاديميون في ولاية بنسلفانيا وولاية ميشيغان أن النشاط الداخلي يسبق أخبار شركة معينة بما يصل إلى عامين قبل الكشف النهائي عن الأخبار.

الخط السفلي

ها هي النتيجة - التتبع من الداخل ليس بالأمر السهل ، ولا يكاد يضمن عوائد كبيرة. قد يقدم نمط التداولات إشارة لتحولات السوق القادمة ، ومن المؤكد أنه من المطمئن شراء أو بيع الأسهم مع العلم أن المطلعين يفعلون الشيء نفسه. ومع ذلك ، فإن اتباع خطى المطلعين لن يحل محل البحث الدؤوب.