كيف تؤثر أسعار الفائدة على هيكل رأس مال الشركة؟
تؤثر أسعار الفائدة في المقام الأول على الشركة هيكل رأس المال من خلال التأثير على تكلفة رأس مال الديون. تمول الشركات العمليات إما برأس مال دين أو رأس مال. يشير رأس مال الأسهم إلى الأموال التي يتم جمعها من المستثمرين ، وعادة ما يكون المساهمون. يشير رأس المال المدين إلى الأموال المقترضة من المقرض. تشمل الأنواع الشائعة لرأس مال الديون القروض المصرفية والقروض الشخصية وديون بطاقات الائتمان والسندات.
يجب دفع سعر معين للحصول على امتياز الوصول إلى الأموال عند استخدام الدين أو حقوق الملكية ؛ هذا يسمى تكلفة رأس المال. بالنسبة لرأس المال السهمي ، يتم تحديد هذه التكلفة من خلال حساب معدل العائد على الاستثمار الذي يتوقعه المساهمون بناءً على أداء السوق الأوسع وتقلبات أسهم الشركة. ال تكلفة رأس مال الديون، من ناحية أخرى ، هو سعر الفائدة الذي يفرضه المقرضون على الأموال المقترضة.
نظرًا للاختيار بين قرض تجاري بمعدل فائدة 6٪ وبطاقة ائتمان تتقاضى 4٪ ، فإن معظم الشركات اختر الخيار الأخير لأن تكلفة رأس المال أقل ، بافتراض أن المبلغ الإجمالي للأموال المقترضة هو ما يعادل. ومع ذلك ، فإن العديد من المقرضين يعلنون عن منتجات منخفضة الفائدة فقط للإفصاح عن أن السعر هو في الواقع
عامل حسب تقدير المصدر. قد يحتاج هيكل رأس المال الذي يتضمن حساب ائتمان بمعدل فائدة 4٪ إلى مراجعة كبيرة إذا قرر المصدر رفع السعر إلى 12٪.تتمثل إحدى مزايا رأس مال الديون في أن مدفوعات الفائدة عادة ما تكون معفاة من الضرائب. حتى في حالة ارتفاع أسعار الفائدة ، يتم تعويض التكلفة جزئيًا عن طريق انخفاض الدخل الخاضع للضريبة.
نظرًا لأن المدفوعات على الديون مطلوبة بغض النظر عن عائدات الأعمال ، فإن المخاطر التي يتعرض لها المقرضون أقل بكثير مما هي على المساهمين. يتم الدفع للمساهمين فقط أرباح إذا حققت الشركة ربحًا ، فهناك احتمال أن يفشل الاستثمار في تحقيق عوائد كافية. بسبب انخفاض مخاطر التخلف عن السداد ، لا تزال معظم خيارات تمويل الديون تحمل تكلفة رأس مال أقل من تمويل حقوق الملكية ما لم تكن أسعار الفائدة مرتفعة بشكل خاص.
لذلك ، إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة بدرجة كافية أو تقدم خصمًا ضريبيًا كافيًا لزيادة رأس مال الدين جذابة للشركة أكثر من رأس المال السهمي ، قد يتغير هيكل رأس مال الشركة لصالح الأول الأخير. إذا زادت أسعار الفائدة ، مما يجعل تكلفة رأس مال الدين أكثر ، يمكن أن يحدث العكس أيضًا. (للقراءة ذات الصلة ، انظر "تمويل الديون مقابل تمويل الأسهم: أيهما أرخص؟")