كيف يعمل نموذج خصم الأرباح (DDM)؟

ما هو نموذج خصم الأرباح (DDM)؟

يستخدم المستثمرون نموذج خصم الأرباح (DDM) لقياس قيمة مخزون. إنه مشابه لـ التدفقات النقدية المخصومة طريقة التقييم (DFC) ؛ الفرق هو أن DDM يركز عليه أرباح بينما يركز DCF على التدفق النقدي.

بالنسبة لـ DCF ، يتم تقييم الاستثمار بناءً على مستقبله تدفقات نقدية. يقيم تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) قيمة الشركة اليوم بناءً على توقعات مقدار الأموال التي ستدرها في المستقبل. يستخدم تحليل DCF ملف معدل الخصم لتجد ال القيمة الحالية من المخزون. إذا كانت القيمة المحسوبة من خلال التدفقات النقدية المخصومة أعلى من التكلفة الحالية للاستثمار ، فسوف يعتبر المستثمر السهم فرصة.

بالنسبة إلى DDM ، تكون أرباح الأسهم المستقبلية أقل قيمة بسبب القيمة الوقتية للمال. يستخدم المستثمرون DDM لتسعير الأسهم بناءً على مجموع تدفقات الدخل المستقبلية من توزيعات الأرباح باستخدام معدل العائد المطلوب المعدل حسب المخاطر.

فهم نموذج خصم الأرباح (DDM)؟

يمكن للمستثمرين استخدام نموذج خصم الأرباح (DDM) للأسهم التي تم إصدارها للتو أو التي تم تداولها في سوق ثانوي لسنوات. هناك حالتان عندما يكون DDM غير قابل للتطبيق عمليًا: عندما لا يصدر السهم أرباحًا ، وعندما يكون للسهم معدل نمو مرتفع بشكل غير عادي.

يمثل كل سهم مشترك للشركة مطالبة بحقوق الملكية في التدفقات النقدية المستقبلية للشركة المصدرة. يمكن للمستثمرين أن يفترضوا بشكل معقول أن القيمة الحالية لـ الأسهم العادية المباعة هي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. هذا ال الفرضية الأساسية لتحليل التدفقات النقدية المخصومة.

يفترض DDM أن توزيعات الأرباح هي التدفقات النقدية ذات الصلة. توزيعات الأرباح تمثل الدخل المستلم بدون خسارة الأصول (بيع الأسهم لتحقيق مكاسب رأسمالية) ويمكن مقارنتها بـ مدفوعات القسيمة من السند.

اعتبارات خاصة لنموذج خصم الأرباح (DDM)

على الرغم من أن دعاة DDM يعتقدون أنه عاجلاً أم آجلاً ، ستدفع جميع الشركات أرباحًا على أسهمها العادية ، إلا أن النموذج أكثر صعوبة في الاستخدام بدون تاريخ قياسي لتوزيع الأرباح.

تكون صيغة استخدام DDM هي الأكثر انتشارًا عندما يكون لدى الشركة المصدرة سجل حافل من مدفوعات الأرباح. من الصعب للغاية توقع متى وإلى أي مدى ستبدأ شركة لا تدفع أرباحًا في توزيع الأرباح على المساهمين.

السيطرة على المساهمين لديهم إحساس أقوى بالتحكم في الأشكال الأخرى للتدفق النقدي بحيث تكون طريقة التدفقات النقدية المخصومة أكثر ملاءمة لهم.

المخزون الذي ينمو بسرعة كبيرة سينتهي به الأمر إلى تشويه الأساسي جوردون جروث صيغة DDM ، وربما تؤدي إلى إنشاء ملف سلبي المقام - صفة مشتركة - حالة والتسبب في قراءة قيمة السهم بالسالب. قد تساعد طرق DDM الأخرى في التخفيف من هذه المشكلة.