فهم قضايا حقوق المساهمين

يمكن للشركات التي تعاني من ضائقة مالية أن تلجأ إلى قضايا الحقوق لجمع الأموال عندما تكون في حاجة إليها حقًا. في عروض الحقوق هذه ، تمنح الشركات المساهمين الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أسهم جديدة بخصم من سعر التداول الحالي. نشرح كيف تعمل قضايا الحقوق وماذا تعني للشركة ومساهميها.

تحديد قضية حقوق

إصدار الحقوق هو دعوة للمساهمين الحاليين لشراء أسهم جديدة إضافية في الشركة. يمنح هذا النوع من الإصدار المساهمين الحاليين أوراقًا مالية تسمى الحقوق. مع الحقوق ، يمكن للمساهم شراء أسهم جديدة بخصم من سعر السوق في تاريخ مستقبلي محدد. تمنح الشركة المساهمين فرصة لزيادة تعرضهم للسهم بسعر مخفض.

حتى التاريخ الذي يمكن فيه شراء الأسهم الجديدة ، يجوز للمساهمين تداول الحقوق في السوق بنفس طريقة تداول الأسهم العادية. الحقوق الصادرة إلى المساهم لها قيمة ، وبالتالي تعويض المساهمين الحاليين عن التخفيف المستقبلي لقيمة أسهمهم الحالية. يحدث التخفيف لأن عرض الحقوق ينتشر صافي ربح الشركة على عدد أكبر من الأسهم. وبالتالي ، فإن أرباح الشركة لكل سهم ، أو EPS ، تنخفض حيث تؤدي الأرباح المخصصة إلى تخفيف السهم.

لماذا نصدر حق الاكتتاب؟

تصدر الشركات في الغالب عرض حقوق لزيادة رأس المال الإضافي. قد تحتاج الشركة إلى رأس مال إضافي للوفاء بالتزاماتها المالية الحالية. عادة ما تستخدم الشركات المتعثرة قضايا حقوق للدفع دينخاصة عندما لا يتمكنون من اقتراض المزيد من الأموال.

ومع ذلك ، ليست كل الشركات التي تسعى للحصول على عروض حقوقية تواجه مشكلة مالية. حتى الشركات ذات الميزانيات العمومية النظيفة قد تستخدم قضايا حقوق. قد تكون هذه القضايا وسيلة لزيادة رأس المال الإضافي لتمويل النفقات المصممة لتوسيع أعمال الشركة ، مثل المقتنيات أو فتح مرافق جديدة للتصنيع أو البيع. إذا كانت الشركة تستخدم رأس المال الإضافي لتمويل التوسع ، فقد يؤدي ذلك في النهاية إلى زيادة رأس المال المكاسب للمساهمين على الرغم من تخفيف الأسهم القائمة نتيجة طرح حقوق.

من أجل الطمأنينة ، عادة ما يكون لدى الشركة ، ولكن ليس دائمًا ، إصدار حقوق مضمون من قبل بنك استثماري.

كيف تعمل قضايا الحقوق

إذن ، كيف تعمل قضايا الحقوق؟ لنفترض أنك تمتلك 1000 سهم في Wobble Telecom ، تبلغ قيمة كل منها 5.50 دولارات. تعاني الشركة من مشاكل مالية وتحتاج إلى جمع نقود لتغطية التزامات ديونها. لذلك ، تعلن شركة Wobble عن طرح حقوق تعتزم من خلاله جمع 30 مليون دولار عن طريق إصدار 10 ملايين سهم للمستثمرين الحاليين بسعر 3 دولارات لكل سهم. لكن هذه القضية هي قضية حقوق ثلاثة مقابل عشرة. بمعنى آخر ، مقابل كل 10 أسهم تمتلكها ، تقدم لك Wobble ثلاثة أخرى بسعر مخفض للغاية يبلغ 3 دولارات. هذا السعر أقل بنسبة 45٪ من سعر $ 5.50 الذي يتم تداول سهم Wobble به.

بصفتك مساهمًا ، لديك ثلاثة خيارات لإصدار حقوق. يمكنك (1) يشترك في إصدار الحقوق بالكامل ، (2) تجاهل حقوقك ، أو (3) بيع الحقوق إلى شخص آخر. أدناه نستكشف كل خيار والنتائج المحتملة.

1. احصل على حقوق الشراء بالكامل

للاستفادة من إصدار الحقوق بالكامل ، ستحتاج إلى إنفاق 3 دولارات لكل سهم Wobble يحق لك شرائه بموجب الإصدار. نظرًا لأنك تمتلك 1000 سهم ، يمكنك شراء ما يصل إلى 300 سهم جديد (ثلاثة أسهم لكل 10 تملكها بالفعل) بسعر مخفض قدره 3 دولارات بسعر إجمالي قدره 900 دولار.

ومع ذلك ، في حين أن الخصم على الأسهم المُصدرة حديثًا هو 45٪ ، فإن سعر السوق لأسهم Wobble لن يكون 5.50 دولارات أمريكية بعد اكتمال إصدار الحقوق. سيتم تخفيض قيمة كل سهم نتيجة لزيادة عدد الأسهم المصدرة. لمعرفة ما إذا كان إصدار الحقوق يعطي في الواقع خصمًا ماديًا ، فأنت بحاجة إلى تقدير مقدار انخفاض سعر سهم Wobble.

عند تقدير هذا التخفيف ، تذكر أنه لا يمكنك معرفة على وجه اليقين القيمة المستقبلية من حصصك الموسعة حيث يمكن أن تتأثر بعوامل الأعمال والسوق. ولكن من الممكن حساب السعر النظري للسهم الذي سينتج بعد إتمام إصدار الحقوق - وهو سعر سهم بدون حقوق -. تم العثور على هذا السعر من خلال قسمة السعر الإجمالي الذي ستدفعه مقابل جميع أسهم Wobble على إجمالي عدد الأسهم التي ستمتلكها. يتم حساب هذا على النحو التالي:

1،000 سهم موجود بسعر 5.50 دولار	$5,500
300 سهم جديد نقدًا بسعر 3 دولارات	$900
قيمة 1،300 سهم	$6,400
قيمة الحقوق السابقة لكل سهم	4.92 دولار (6400.00 دولار / 1300 سهم)

لذلك ، من الناحية النظرية ، نتيجة لإدخال الأسهم الجديدة بالسعر المخفض بشدة ، ستنخفض قيمة كل سهم من أسهمك الحالية من 5.50 دولارات إلى 4.92 دولارًا. لكن تذكر أن الخسارة في حصتك الحالية يتم تعويضها بالضبط من خلال زيادة قيمة السهم في الحقوق الجديدة: تكلفك الأسهم الجديدة 3 دولارات ، لكن لديهم القيمة السوقية 4.92 دولار. تخضع هذه الأسهم الجديدة للضريبة في نفس العام الذي اشتريت فيه الأسهم الأصلية وترحيلها لحسابها دخل الاستثمار ، ولكن لا توجد فوائد أو غرامات ضريبية أخرى مفروضة على هذا الاستثمار المرحّل والخاضع للضريبة الإيرادات.

2. تجاهل قضية الحقوق

قد لا يكون لديك 900 دولار لشراء 300 سهم إضافية بسعر 3 دولارات لكل سهم ، لذلك يمكنك دائمًا ترك حقوقك تنتهي. لكن هذا لا يوصى به عادة. إذا اخترت عدم القيام بأي شيء ، فسيتم تخفيف مساهمتك بفضل الأسهم الإضافية التي أصدرتها الشركة.

3. بيع حقوقك للمستثمرين الآخرين

في بعض الحالات ، الحقوق غير قابلة للتحويل. هذه معروفة باسم حقوق غير قابلة للتنازل عنها. ولكن في معظم الحالات ، تسمح لك حقوقك بأن تقرر ما إذا كنت ترغب في اتخاذ خيار شراء الأسهم أو بيع حقوقك إلى مستثمرين آخرين أو ضامن. تسمى الحقوق التي يمكن تداولها بحقوق قابلة للتنازل عنها. بعد أن يتم تداولها ، تُعرف الحقوق باسم الحقوق المدفوعة صفريًا.

لتحديد المبلغ الذي قد تربحه من بيع الحقوق ، يمكنك تقدير قيمة الحقوق التي لم يتم دفعها في وقت مبكر. مرة أخرى ، يعد الرقم الدقيق أمرًا صعبًا ، ولكن يمكنك الحصول على قيمة تقريبية عن طريق أخذ قيمة سعر الحقوق السابقة وطرح سعر إصدار الحقوق. بسعر الحقوق السابق المعدل 4.92 دولارًا أمريكيًا ناقصًا 3 دولارات أمريكية ، فإن حقوقك غير المدفوعة تساوي 1.92 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. بيع هذه الحقوق سيخلق مكاسب رأسمالية.

الخط السفلي

قد ينجذب المستثمرون إلى احتمال شراء أسهم مخفضة مع إصدار حقوق. لكن ليس من المؤكد دائمًا أنك تحصل على صفقة. بالإضافة إلى معرفة سعر سهم حقوق الأولوية ، تحتاج إلى معرفة الغرض من التمويل الإضافي قبل قبول أو رفض إصدار حقوق. تأكد من البحث عن تفسير مقنع لسبب أهمية إصدار الحقوق وتخفيف المشاركة كجزء من الخطة الإستراتيجية للشركة. يمكن أن تقدم مشكلة الحقوق حلاً سريعًا للمشكلة ورقة التوازن، ولكن هذا لا يعني أن الإدارة ستعالج المشاكل الأساسية التي أضعفت الميزانية العمومية في المقام الأول. يجب على المساهمين توخي الحذر.