دليل سريع لخيارات الديون
تنفق العديد من الحكومات ما يزيد على عائدات الضرائب. كبديل لزيادة الضرائب ، تجمع هذه الحكومات الأموال عن طريق بيع السندات الحكومية ، مثل سندات الخزانة الأمريكية. تعتبر السندات الحكومية خالي من المخاطر لأنه ليس من المتوقع أن الحكومات المستقرة إفتراضي. هؤلاء أدوات الدين تكون أكثر شيوعًا عندما تبدو الأسهم ضعيفة ، مما يشجع المستثمرين المتقلبين على البحث عن خيارات أكثر أمانًا.
طريقة أخرى للاستثمار في أدوات الدين و السندات الحكومية عبر المشتقات التي تشمل العقود الآجلة والخيارات. أحد العوامل التي تشكل خطرًا على أدوات الدين هي اسعار الفائدة. كقاعدة عامة ، تنخفض أسعار السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة ، والعكس صحيح. الخيارات المرتبطة بأدوات سعر الفائدة مثل سندات طريقة ملائمة للتحوط من تقلب الأسعار. ضمن هذه الفئة ، تحظى الخيارات في العقود الآجلة للخزانة بشعبية لأنها تتسم بالسيولة والشفافية. هناك أيضًا خيارات للسندات النقدية.
الماخذ الرئيسية
- خيارات الدين هي عقود مشتقات تستخدم السندات أو غيرها من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت كأصول أساسية.
- تمنح المكالمات لحاملها الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء السندات بسعر محدد مسبقًا في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها ، بينما تمنح خيارات البيع خيار البيع.
- تستخدم خيارات الديون الأكثر شيوعًا في الواقع عقود السندات الآجلة كأساس لها ويتم تسويتها نقدًا.
- تعمل خيارات الدين جنبًا إلى جنب مع خيارات أسعار الفائدة لأن أسعار السندات تختلف عكسيًا مع التغيرات في أسعار الفائدة.
خيارات على عقود السندات الآجلة
عقود الخيارات توفير المرونة حيث يشتري المشتري الحق (بدلاً من الالتزام) لشراء أو بيع الأداة الأساسية بسعر محدد مسبقًا وتاريخ انتهاء الصلاحية. يدفع المشتري الخيار أ الممتازة لهذا الحق. قسط التأمين هو أقصى خسارة سيتحملها المشتري ، بينما الربح نظريًا غير محدود. العكس هو الصحيح بالنسبة للخيار كاتب (الشخص الذي يبيع الخيار). بالنسبة لبائع الخيار ، يقتصر الحد الأقصى للربح على العلاوة المستلمة ، بينما يمكن أن تكون الخسائر غير محدودة.
يمكن لمشتري الخيارات شراء حق الشراء (خيار الشراء) أو للبيع (ضع خيارا) العقد الآجل الأساسي. على سبيل المثال ، مشتري خيار شراء لـ سندات الخزينة لمدة 10 سنوات يتخذ مركزًا طويلًا ، بينما يتخذ البائع مركزًا قصيرًا. في حالة خيار البيع ، يتخذ المشتري مركزًا قصيرًا ، بينما يتخذ البائع مركزًا طويلاً في العقد الآجل.
| نظرة عامة على خيارات الديون | ||
|---|---|---|
| المكالمات | يضع | |
| يشتري | الحق في شراء عقد آجل بسعر محدد | الحق في بيع عقد آجل بسعر محدد |
| إستراتيجية | صاعد: توقع ارتفاع الأسعار / هبوط الأسعار | هبوطي: توقع هبوط الأسعار / ارتفاع الأسعار |
| باع | الالتزام ببيع عقد مستقبلي بسعر محدد | الالتزام بشراء عقد آجل بسعر محدد |
| إستراتيجية | هبوطي: توقع ارتفاع الأسعار / هبوط الأسعار | هبوطي: توقع هبوط الأسعار / ارتفاع الأسعار |
خيارات مغطاة
يُقال أن الخيار "مغطى" إذا كان كاتب الخيار يحتفظ بمركز تعويضي في السلعة الأساسية أو العقد الآجل. على سبيل المثال ، سيتم استدعاء كاتب عقد آجل للخزانة لمدة 10 سنوات مغطى إذا كان البائع إما يمتلك سوقًا نقديًا T-Notes أو كان طويلًا لعقد T-Note الآجل لمدة 10 سنوات.
إن مخاطر البائع من خلال المكالمة المغطاة محدودة ، حيث يمكن الوفاء بالالتزام تجاه المشتري إما عن طريق ملكية المركز المستقبلي أو الضمان النقدي المرتبط بالعقود الآجلة الأساسية عقد. في الحالات التي لا يمتلك فيها البائع أيًا من هذه الأشياء للوفاء بالالتزام ، يُطلق عليه اسم مكشوفة أو الموقف العاري. هذا هو أكثر خطورة من دعوة مغطاة.
في حين أن جميع شروط عقد الخيار محددة مسبقًا أو موحدة ، يتم تحديد قسط التأمين الذي يدفعه المشتري للبائع في السوق ويعتمد جزئيًا على سعر الإضراب المختار. تتوفر الخيارات في عقود الخزينة الآجلة بأنواع عديدة ، ولكل منها علاوة مختلفة وفقًا لمركز العقود الآجلة المقابل. سيحدد عقد الخيار السعر الذي يمكن عنده تنفيذ العقد مع انتهاء الصلاحية شهر. يسمى مستوى السعر المحدد مسبقًا المحدد لعقد الخيار به سعر الإضراب أو سعر التمرين.
يسمى الفرق بين سعر إضراب الخيار والسعر الذي يتم تداول عقده الآجل المقابل به بـ القيمة الجوهرية. سيكون لخيار الشراء قيمة جوهرية عندما يكون سعر التنفيذ أقل من سعر العقود الآجلة الحالي. من ناحية أخرى ، أ وضع يكتسب الخيار قيمة جوهرية عندما يكون سعر إضرابه أكبر من سعر العقود الآجلة الحالي.
يكون الخيار "بسعر نقدي" عندما يكون سعر الإضراب مساويًا لسعر العقد الأساسي. الخيار هو في المال عندما يشير سعر الإضراب إلى تداول مربح (أقل من سعر السوق لخيار الشراء ، وأكثر من سعر السوق لخيارات الشراء). إذا كانت ممارسة الخيار تعني خسارة فورية ، يتم استدعاء الخيار خارج المصاري.
علاوة الخيار تعتمد أيضًا على الوقت ثمين، أي إمكانية تحقيق أي مكسب في القيمة الجوهرية قبل انتهاء الصلاحية. كقاعدة عامة ، كلما زادت القيمة الزمنية للخيار ، زادت علاوة الخيار. تنخفض القيمة الزمنية وتتلاشى مع اقتراب عقد الخيار من انتهاء الصلاحية.
خيارات السندات النقدية
سوق الخيارات على السندات النقدية أصغر وأقل سيولة من الخيارات في عقود الخزانة الآجلة. لا يمتلك المتداولون في خيارات السندات النقدية العديد من الطرق المريحة للتحوط من مراكزهم وعندما يفعلون ذلك يكونون بتكلفة أعلى. أدى هذا إلى تحويل الكثيرين نحو تداول خيارات السندات النقدية دون وصفة طبية (OTC) ، حيث تلبي هذه المنصات الاحتياجات المحددة للعملاء ، وخاصة العملاء المؤسسيين مثل البنوك أو صناديق التحوط. يمكن تخصيص المواصفات مثل سعر الإضراب وتواريخ انتهاء الصلاحية والقيمة الاسمية.
الخط السفلي
توفر خيارات أدوات الدين وسيلة فعالة للمستثمرين لإدارة التعرض لأسعار الفائدة والاستفادة من تقلبات الأسعار. من بين مشتقات سوق الديون ، سيتم العثور على معظم السيولة في العقود الآجلة والخيارات الخاصة بخزانة الولايات المتحدة. تتمتع هذه المنتجات بمشاركة واسعة في السوق من جميع أنحاء العالم من خلال التبادلات مثل CME Globex.