الكيانات خارج الميزانية: مقدمة
الكيانات خارج الميزانية العمومية هي أصول أو ديون لا تظهر على الشركة ورقة التوازن. يستخدم المستثمرون الميزانيات العمومية لفهم الشركة الأصول و المطلوبات وتقييمها القدرة المادية. لأن الأصول أفضل من الخصوم ، تريد الشركات امتلاك المزيد من الأصول وخصوم أقل في ميزانياتها العمومية. سيضع البعض التزاماتهم في كيانات خارج الميزانية العمومية.
فهم الكيانات خارج الميزانية
خارج الميزانية العمومية تسمح الكيانات للشركات بإزالة الأصول أو الديون من ميزانياتها العمومية. على سبيل المثال ، غالبًا ما تنشئ شركات التنقيب عن النفط شركات تابعة خارج الميزانية كطريقة لتمويل مشاريع التنقيب عن النفط.
أ الشركة الام يمكن اقامة شركة فرعية و تدور بها عن طريق بيع أ الأهتمام بالسيطرة (أو الشركة بأكملها) للمستثمرين. سيحقق هذا البيع أرباحًا للوالد بينما ينقل المخاطر المحتملة لفشل الأعمال الجديدة إلى المستثمرين. بمجرد اكتمال هذه المعاملة ، لن تظهر الشركة التابعة في الميزانية العمومية للشركة الأم.
مخاطر الكيانات خارج الميزانية
يمكن استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية لتضخيم الأرباح بشكل مصطنع وجعل الشركات تبدو أكثر أمانًا من الناحية المالية مما هي عليه الآن.
مجموعة معقدة ومربكة من أدوات الاستثمار—بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر التزامات الديون المضمونة, الرهن العقاري الأوراق المالية و مقايضة الائتمان الافتراضي—تستخدم لإزالة الديون من ميزانيات الشركات. تسرد الشركة الأم العائدات من بيع هذه العناصر كأصول ولكنها لا تسرد الالتزامات المالية التي تأتي معها كالتزامات.
على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك القروض التي يقدمها البنك. عند إصدارها ، يتم الاحتفاظ بالقروض عادةً في دفاتر البنك كأصل. إذا كانت تلك القروض توريق وبيعت كاستثمارات ، لا يتم الاحتفاظ بالدين المورق (الذي يكون البنك مسؤولاً عنه) في دفاتر البنك.
تساعد هذه المناورة المحاسبية على زيادة سعر سهم الشركة المصدرة وتضخم الأرباح بشكل مصطنع ، مما يمكّن الرؤساء التنفيذيين من المطالبة بالائتمان للحصول على ميزانية عمومية قوية وجني مكافآت ضخمة لهم.
تاريخ من الاحتيال
ال إنرون كانت الفضيحة واحدة من أولى التطورات التي لفتت انتباه الجمهور إلى استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية.
في حالة إنرون ، ستقوم الشركة ببناء أحد الأصول مثل محطة توليد الكهرباء والمطالبة على الفور بالأرباح المتوقعة في دفاترها على الرغم من أنها لم تجني منها سنتًا واحدًا. إذا كان إيرادات من محطة الطاقة أقل من المبلغ المتوقع ، وبدلاً من تحمل الخسارة ، ستنقل الشركة هذه الأصول إلى شركة غير مسجلة ، حيث لن يتم الإبلاغ عن الخسارة.
شاركت الصناعة المصرفية بأكملها في نفس الممارسة ، غالبًا من خلال استخدام مقايضات التخلف عن السداد (CDS). كانت هذه الممارسة شائعة جدًا لدرجة أنه بعد 10 سنوات فقط من تقديم JPMorgan في عام 1997 لمقاييس CDS ، نمت الأعمال التجارية المقدرة بـ 45 تريليون دولار ، وفقًا لـ الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات.
هذا يزيد عن ضعف حجم سوق الأسهم الأمريكية ، لكنها كانت البداية فقط. تم الإبلاغ لاحقًا عن أن قيمة سوق مقايضات التخلف عن السداد تزيد عن 60 تريليون دولار.
استخدام تحسين مستوى المالي يزيد من تعقيد موضوع الكيانات خارج الميزانية العمومية. فكر في بنك لديه 1000 دولار للاستثمار. يمكن استثمار هذا المبلغ في 10 أسهم من الأسهم التي يتم بيعها مقابل 100 دولار لكل سهم. أو يمكن للبنك أن يستثمر 1000 دولار في خمسة عقود الخيارات من شأنه أن يمنحها السيطرة على 500 سهم بدلاً من 10 فقط. ستعمل هذه الممارسة بشكل إيجابي للغاية إذا ارتفع سعر السهم ، وستكون كارثية للغاية إذا انخفض السعر.
الآن ، قم بتطبيق هذا الوضع على البنوك خلال أزمة الائتمان واستخدامهم لأدوات مقايضة سداد الديون ، مع الأخذ في الاعتبار أن بعض الشركات لديها نسب الرفع المالي من 30 إلى 1.
عندما ساءت رهاناتهم ، يا أميركي دافعي الضرائب كان عليه أن يتدخل لإنقاذ الشركات من أجل منعها من الفشل. احتفظ المعلمون الماليون الذين دبروا الإخفاقات بأرباحهم.
مستقبل الكيانات خارج الميزانية
تم دمج محاولة للحد من استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية في قانون Sarbanes-Oxley ، الذي أصدر مرسوماً أن الشركات العامة ملزمة بتقديم دليل على دقة تقاريرها المالية في تقاريرها السنوية التدقيق.
كجزء من هذا القانون ، طُلب من الشركات العامة منذ عام 2003 الإبلاغ عن جميع الميزانية العمومية الترتيبات في تقاريرها المالية ربع السنوية والسنوية المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (ثانية).
الجهود المبذولة لتغيير القواعد المحاسبية وتمرير التشريعات للحد من استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية تفعل ذلك عدم تغيير حقيقة أن الشركات لا تزال ترغب في إظهار المزيد من الأصول وخصوم أقل في رصيدها أوراق.
مع وضع هذا في الاعتبار ، يستمرون في إيجاد طرق للالتفاف على القواعد. قد يقلل التشريع من عدد الكيانات التي لا تظهر في الميزانيات العمومية ولكن ثغرات ستظل ثابتة في مكانها.