استراتيجية خيار لتداول قيعان السوق

متوسط التقلب المرتبط بقيعان سوق الأوراق المالية يوفر لتجار الخيارات إمكانية ربح هائلة إذا تم نشر إعدادات التداول الصحيحة ؛ ومع ذلك ، فإن العديد من المتداولين على دراية فقط اختيار استراتيجيات الشراء ، والتي للأسف لا تعمل بشكل جيد في بيئة شديدة التقلب.

شراء استراتيجيات - حتى أولئك الذين يستخدمون ثور و دبهوامش الخصم- تكون أسعارها منخفضة بشكل عام عندما يكون سعرها مرتفعًا تقلب ضمني. عندما أسفل أخيرًا ، فإن الانهيار في الخيارات مرتفعة السعر بعد الانخفاض الحاد في التقلب الضمني يزيل الكثير من إمكانات الربح. لذا ، حتى لو كنت محقًا في توقيت قاع السوق ، فقد يكون هناك ربح ضئيل أو معدوم من الربح الكبير انعكاس، ارتداد، انقلاب التحرك بعد أ استسلامبيع.

من خلال نهج بيع الخيارات الصافية ، هناك طريقة للتغلب على هذه المشكلة. سنلقي نظرة هنا على إستراتيجية بسيطة تستفيد من انخفاض التقلبات ، وتوفر إمكانية لذلك الربح بغض النظر عن اتجاه السوق ويتطلب القليل من رأس المال مقدمًا إذا تم استخدامه مع الخيارات قيد التشغيل الآجلة.

إيجاد القاع

إن محاولة اختيار قاع أمر صعب بما فيه الكفاية ، حتى بالنسبة لفنيي السوق المحنكين.

ذروة البيع يمكن أن تظل المؤشرات في منطقة ذروة البيع لفترة طويلة ، ويمكن للسوق الاستمرار في التداول بأقل من المتوقع. يقدم الانخفاض في مقاييس سوق الأسهم الواسع في عام 2009 مثالاً على ذلك. ومع ذلك ، يمكن لاستراتيجية بيع الخيار الصحيحة أن تجعل التداول في قاع السوق أسهل إلى حد كبير.

الإستراتيجية التي سنبحثها هنا لديها القليل أو لا مخاطر الجانب السلبي، وبالتالي القضاء على معضلة قطف القاع. توفر هذه الإستراتيجية أيضًا الكثير من إمكانات الربح الصعودي إذا شهد السوق ارتفاعًا قويًا بمجرد دخولك في تداولك. الأهم من ذلك ، هو الفائدة الإضافية التي تأتي مع انخفاض حاد في التقلب الضمني ، والذي يصاحب عادةً يوم انعكاس الاستسلام وتتابع ارتفاع متعدد الأسابيع. بالحصول على تقلب قصير أو قصير فيجا، تقدم الإستراتيجية بعدًا إضافيًا للربح.

تقصير فيجا

ال مؤشر التقلب CBOE، أو VIX، يستخدم التقلبات الضمنية لمجموعة واسعة من مؤشر S&P 500 خيارات لإظهار توقعات السوق لتقلبات لمدة 30 يومًا. تعني VIX المرتفعة أن الخيارات أصبحت باهظة الثمن للغاية بسبب زيادة التقلبات المتوقعة ، والتي يتم تسعيرها في الخيارات. يمثل هذا معضلة لمشتري الخيارات - سواء كانت عمليات البيع أو الشراء - بسبب سعر الخيار يتأثر بشدة بالتقلب الضمني لدرجة أنه يترك المتداولين على المدى الطويل في الوقت الذي يجب أن يكونوا فيه صفقات بيع فيجا.

Vega هو مقياس لمدى تغير سعر الخيار مع تغير في التقلب الضمني. إذا انخفض التقلب الضمني ، على سبيل المثال ، إلى المستويات العادية من الحدود القصوى وكان المتداول هو خيارات طويلة (ومن ثم طويل فيجا) ، يمكن أن ينخفض ​​سعر الخيار حتى لو الأساسية يتحرك في الاتجاه المقصود.

عندما تكون هناك مستويات عالية من التقلب الضمني ، فإن خيارات البيع هي الإستراتيجية المفضلة ، خاصة لأنه يمكن أن يترك لك نشاطًا قصيرًا وبالتالي قادرًا على الاستفادة من الانخفاض الوشيك في الضمني التقلب؛ ومع ذلك ، من الممكن أن يرتفع التقلب الضمني (خاصة إذا انخفض السوق) ، مما يؤدي إلى خسائر محتملة من ارتفاع معدل التقلب. من خلال نشر إستراتيجية بيع عندما يكون التقلب الضمني في أقصى الحدود مقارنة بالمستويات السابقة ، يمكننا على الأقل محاولة تقليل هذه المخاطر.

ينتشر التقويم العكسي

لالتقاط إمكانات الربح الناتجة عن انعكاسات السوق الجامحة في الاتجاه الصعودي وما يصاحبها الانهيار في التقلب الضمني من الارتفاعات القصوى ، الاستراتيجية الوحيدة التي تعمل بشكل أفضل تسمى أ نداء عكسي انتشار التقويم.

فروق الأسعار العادية هي إستراتيجيات محايدة تتضمن بيع خيار قصير الأجل وشراء خيار طويل الأجل ، وعادة ما يكون بنفس سعر التنفيذ. الفكرة هنا هي أن يظل السوق محصورًا في نطاق بحيث يكون خيار المدى القريب ، والذي يكون أعلى ثيتا (معدل اضمحلال القيمة الزمنية) ، ستفقد قيمتها بشكل أسرع من الخيار طويل المدى. عادةً ما يتم كتابة السبريد للخصم (الحد الأقصى من المخاطر). ولكن هناك طريقة أخرى لاستخدام فروق الأسعار في التقويم وهي عكسها - شراء المدى القريب والبيع على المدى الطويل ، والذي يعمل بشكل أفضل عندما تكون التقلبات عالية جدًا.

إن السبريد العكسي في التقويم ليس محايدًا ويمكن أن يولد ربحًا إذا قام الأساسي بتحرك كبير في أي من الاتجاهين. تكمن المخاطرة في إمكانية عدم ذهاب العنصر الأساسي إلى أي مكان ، حيث يفقد الخيار قصير الأجل القيمة الزمنية أكثر أسرع من الخيار طويل المدى ، مما يؤدي إلى توسيع السبريد - بالضبط ما هو مطلوب بواسطة التقويم المحايد مفرشة. بعد أن قمنا بتغطية مفهوم انتشار التقويم العادي والعكسي ، فلنطبق الأخير على خيارات استدعاء S&P.

التقويم العكسي ينتشر في العمل

في قيعان السوق المتقلبة ، من غير المرجح أن تظل القاعدة الأساسية ثابتة على المدى القريب ، وهي بيئة يعمل فيها فروق التقويم العكسي بشكل جيد ؛ علاوة على ذلك ، هناك الكثير من التقلبات الضمنية للبيع ، والتي ، كما ذكرنا سابقًا ، تضيف ربحًا محتملاً. يتم عرض تفاصيل تجارتنا الافتراضية في الشكل 1 أدناه.

بافتراض تداول العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ديسمبر عند 850 بعد ما حددناه بأنه بيع يوم استسلام ، سنشتري مكالمة واحدة بقيمة 850 أكتوبر مقابل 56 نقطة في قسط (- 14000 دولار) وبيع في نفس الوقت مكالمة واحدة 850 ديسمبر مقابل 79.20 نقطة في قسط (19800 دولار) ، مما يترك صافي ائتمان قدره 5800 دولار قبل أي عمولة أو الرسوم. وسيط موثوق يمكنه وضع طلب محدود باستخدام سعر محدد على السبريد يجب إدخال هذا الأمر. تتمثل خطة انتشار مكالمة التقويم العكسي في إغلاق المركز قبل انتهاء صلاحية خيار المدى القريب (انتهاء صلاحية أكتوبر). في هذا المثال ، سننظر في الربح / الخسارة مع افتراض أننا نحتفظ بالمركز بعد 31 يومًا من دخوله ، أي قبل 30 يومًا بالضبط من انتهاء خيار الشراء Oct 850 في سبريدنا.

إذا تم الاحتفاظ بالمركز مفتوحًا حتى انتهاء صلاحية الخيار قصير المدى ، فإن الحد الأقصى للخسارة لهذه الصفقة سيكون أكثر بقليل من 7500 دولار. للحفاظ على الخسائر المحتملة محدودة ، يجب على المتداول إغلاق هذه التجارة قبل شهر على الأقل من انتهاء خيار المدى القريب. على سبيل المثال ، إذا لم يتم الاحتفاظ بهذا المركز أكثر من 31 يومًا ، فسيتم قصر الحد الأقصى من الخسائر على 1،524 دولارًا ، بشرط عدم وجود تغيير في مستويات التقلب الضمني وعدم تداول العقود الآجلة لشهر ديسمبر / كانون الأول على انخفاض من 550. يقتصر الحد الأقصى للربح في الوقت نفسه على 5286 دولارًا أمريكيًا إذا ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز بشكل كبير إلى 1050 أو أعلى.

للحصول على فكرة أفضل عن إمكانية انتشار المكالمة العكسية ، انظر الشكل 2 أدناه الذي يحتوي على مستويات الربح والخسارة ضمن نطاق من الأسعار من 550 إلى 1150 من مؤشر S&P الأساسي لشهر ديسمبر الآجلة. (مرة أخرى نفترض أننا أمام التداول 31 يومًا.) في العمود 1 ، ترتفع الخسائر إلى 974 دولارًا إذا كان مؤشر ستاندرد آند بورز عند 550 ، لذا فإن مخاطر الجانب السلبي محدودة إذا تبين أن قاع السوق خاطئ. لاحظ أن هناك احتمالية ربح صغيرة على الجانب السلبي عند انتهاء الصلاحية على المدى القريب إذا انخفضت العقود الآجلة الأساسية بدرجة كافية.

في غضون ذلك ، تعتبر إمكانية الاتجاه الصعودي كبيرة ، خاصة بالنظر إلى احتمالية حدوث انخفاض في التقلب ، وهو ما نظهره في الأعمدة 2 (انخفاض بنسبة 5٪) و 3 (انخفاض بنسبة 10٪).

على سبيل المثال ، إذا كانت العقود الآجلة لشهر ديسمبر S&P تصل إلى 950 دون أي تغيير في التقلبات ، فإن المركز سيُظهر ربحًا قدره 1،701 دولارًا. ومع ذلك ، إذا كان هناك انخفاض مصاحب بنسبة 5٪ في التقلب الضمني مع هذا الارتفاع ، فإن الربح سيرتفع إلى 2851 دولارًا. أخيرًا ، إذا أخذنا في الاعتبار انخفاضًا بنسبة 10٪ في التقلب في نفس الارتفاع البالغ 100 نقطة في العقود الآجلة لشهر ديسمبر ، فسوف يرتفع الربح إلى 4،001 دولار. بالنظر إلى أن التجارة تتطلب 935 دولارًا فقط في الهامش الأولي ، فإن النسبة المئوية للعائد على رأس المال كبيرة جدًا: 182٪ و 305٪ و 428٪ على التوالي.

من ناحية أخرى ، يجب أن يرتفع معدل التذبذب ، وهو ما قد يحدث بسبب استمرار انخفاض السعر العقود الآجلة الأساسية ، يمكن أن تكون الخسائر في الفترات الزمنية المختلفة الموضحة أعلاه كبيرة أعلى. في حين أن السبريد العكسي في التقويم قد يكون أو لا يكون مربحًا ، فقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين.

الخط السفلي

تقدم فروق الأسعار العكسية إعدادًا ممتازًا للمخاطر المنخفضة (بشرط أن تقوم بإغلاق المركز قبل انتهاء صلاحية الخيار قصير الأجل) التي تنطوي على إمكانية ربح في كلا الاتجاهين. ومع ذلك ، فإن هذه الإستراتيجية تستفيد أكثر من السوق التي تتحرك بسرعة إلى الاتجاه الصعودي المرتبط بانهيار التقلبات الضمنية. وبالتالي ، فإن الوقت المثالي لنشر هوامش تقويم المكالمات العكسية هو عند أو بعد استسلام سوق الأوراق المالية فقط ، عندما تحدث تحركات ضخمة للأساسيات بسرعة إلى حد ما. أخيرًا ، تتطلب الاستراتيجية القليل جدًا من رأس المال مقدمًا ، مما يجعلها جذابة للمتداولين ذوي الحسابات الصغيرة.