بيان التدفق النقدي: تحليل أنشطة التمويل

ال تدفق مالي البيان هو أحد أهم مكونات الشركة ، ولكن غالبًا ما يتم تجاهله القوائم المالية. في مجمله ، يتيح للفرد ، سواء كان محللًا أو مستثمرًا أو مزود ائتمانًا أو مدققًا ، معرفة مصادر واستخدامات أموال الشركة.

بدون سليم إدارة النقود، بصرف النظر عن مدى سرعة مبيعات الشركة أو تسجيل الأرباح في قوائم الدخل تنمو ، لا يمكن للشركة البقاء على قيد الحياة دون التأكد بعناية من أنها تأخذ نقودًا أكثر مما ترسله من الباب.

عند تحليل ملف بيان التدفق النقدي للشركة، من المهم مراعاة كل قسم من الأقسام المختلفة التي تساهم في التغيير العام في الوضع النقدي. في كثير من الحالات ، قد يكون لدى الشركة تدفق نقدي سلبي بشكل عام لمنتج معين ربع، ولكن إذا تمكنت الشركة من توليد تدفق نقدي إيجابي من عملياتها التجارية ، فإن التدفق النقدي الإجمالي السلبي ليس بالضرورة أمرًا سيئًا.

أدناه ، سوف نغطي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية، واحدة من الفئات الثلاث الأساسية لبيانات التدفقات النقدية. القسمان الآخران هما التدفقات النقدية من العمليات و التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية. عادةً ما يتبع التدفق النقدي من قسم التمويل في بيان التدفق النقدي أنشطة التشغيل وأقسام الأنشطة الاستثمارية.

التدفق النقدي من أنشطة التمويل

يركز نشاط التمويل في بيان التدفق النقدي على كيفية قيام الشركة برفع رأس المال ودفعه للمستثمرين من خلاله أسواق المال. تشمل هذه الأنشطة أيضًا دفع توزيعات نقديةأو إضافة القروض أو تغييرها أو إصدار المزيد من الأسهم وبيعها. يقيس هذا القسم من بيان التدفقات النقدية تدفق النقد بين الشركة وأصحابها ودائنيها.

يشير الرقم الموجب إلى وصول السيولة إلى الشركة ، مما يعزز مستويات أصولها. يشير الرقم السلبي إلى الوقت الذي دفعت فيه الشركة رأس المال ، مثل التقاعد أو السداد دين طويل الأمد أو صنع أ توزيعات ارباح دفع ل المساهمين.

أمثلة على عناصر التدفق النقدي الشائعة الناشئة عن أنشطة تمويل الشركة هي:

• استلام النقد من إصدار الأوراق المالية أو صرف النقد إليه إعادة شراء الأسهم
• استلام النقد من الإصدار دين أو سداد الديون
• الدفع أرباح نقدية للمساهمين
• المتحصلات الواردة من العاملين الذين يمارسون الرياضة خيارات الأسهم
• استلام النقد من الإصدار أوراق مالية هجينة، مثل الديون القابلة للتحويل

أسباب التمويل

تُظهر أنشطة التمويل للمستثمرين بالضبط كيف تمول الشركة أعمالها. إذا كانت الشركة تتطلب رأس مال إضافي لتوسيع عملياتها أو الحفاظ عليها ، فإنها تصل إلى أسواق رأس المال من خلال إصدار الدين أو حقوق الملكية. يسترشد القرار بين تمويل الديون وحقوق الملكية بعوامل تشمل تكلفة رأس المال الحالية تعهدات الديون، و نسب الصحة المالية.

غالبًا ما تقرر الشركات الكبيرة الناضجة ذات آفاق النمو المحدودة زيادة قيمة المساهمين إلى الحد الأقصى من خلال إعادة رأس المال إلى المستثمرين في شكل توزيعات أرباح. يمكن للشركات التي تأمل في إعادة القيمة إلى المستثمرين اختيار الأسهم أيضًا اعادة شراء البرنامج بدلاً من دفع أرباح الأسهم. يمكن للأعمال التجارية شراء أسهمها الخاصة ، وزيادة الدخل المستقبلي والعوائد النقدية لكل سهم. إذا شعرت الإدارة التنفيذية أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها في السوق المفتوحة ، فإن عمليات إعادة الشراء هي طريقة جذابة لتعظيم قيمة المساهمين.

ضع في اعتبارك Apple (AAPL) 2014 10-ك حفظ الملفات. أكبر البنود في التدفق النقدي من قسم التمويل هي توزيعات الأرباح المدفوعة ، وإعادة شراء الأسهم العادية ، والعائدات من إصدار الدين. توزيعات الأرباح المدفوعة وإعادة شراء الأسهم العادية هي استخدامات نقدية ، والعائدات من إصدار الديون هي مصدر للنقد.

بصفتها شركة ناضجة ، قررت شركة Apple زيادة قيمة المساهمين إلى أقصى حد إذا تمت إعادة النقد المتوفر إلى المساهمين بدلاً من استخدامه لسحب الديون أو تمويل مبادرات النمو. على الرغم من أن شركة Apple لم تكن في مرحلة نمو عالية في عام 2014 ، فمن المحتمل أن تكون الإدارة التنفيذية قد حددت معدل الفائدة المنخفض كفرصة للحصول على تمويل بتكلفة رأس مال أقل من معدل العائد المتوقع على هؤلاء الأصول.

وبالمثل ، ضع في اعتبارك تقديم 10-K الخاص بـ Kindred Healthcare لعام 2014. انخرطت الشركة في عدد من الأنشطة التمويلية خلال عام 2014 بعد الإعلان عن نيتها الاستحواذ على أعمال أخرى. تتضمن البنود الجديرة بالملاحظة في التدفقات النقدية من قسم التمويل عائدات الاقتراض بموجب تسهيل ائتماني متجدد ، وعائدات من إصدار سندات ، وعائدات طرح حقوق الملكية ، وسداد القروض بموجب تسهيل ائتماني متجدد ، وسداد قرض لأجل ، وتوزيعات أرباح دفع.

بينما دفعت Kindred Healthcare توزيعات أرباح ، فإن عرض الأسهم وتوسيع الديون هما مكونان أكبر لأنشطة التمويل. حدد فريق الإدارة التنفيذية في شركة Kindred Healthcare فرص النمو التي تتطلب رأس مال إضافيًا ، كما وضع الشركة في وضع يمكنها من الاستفادة من الأنشطة التمويلية.

في عام 2018 ، تم الاستحواذ على Kindred Healthcare وأصبحت شركة خاصة.

معايير المحاسبة: IFRS vs. GAAP

يتعين على الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها الإبلاغ بموجب gمبادئ المحاسبة المقبولة حرفيا (GAAP). المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) تعتمد عليها شركات خارج الولايات المتحدة وفيما يلي بعض من الفروق الرئيسية بين المعيارين، والتي تتلخص في بعض الخيارات الفئوية المختلفة لبنود التدفق النقدي. هذه مجرد اختلافات في الفئات يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا على دراية بها عند تحليل ومقارنة بيانات التدفق النقدي لشركة مقرها الولايات المتحدة مع شركة خارجية.

فهم الميزانية العمومية

يعد تحليل بيان التدفق النقدي أمرًا ذا قيمة كبيرة لأنه يوفر تسوية بين البداية والنهاية النقدية في ورقة التوازن. هذا التحليل صعب بالنسبة لمعظم الناس الشركات المتداولة علنا بسبب آلاف العناصر التي يمكن أن تدخل في البيانات المالية ، لكن النظرية مهمة لفهمها.

عادةً ما يتعلق التدفق النقدي للشركة من الأنشطة التمويلية بحقوق الملكية و دين طويل الأمد أقسام الميزانية العمومية. من أفضل الأماكن لمراقبة التغيرات في قسم التمويل من التدفقات النقدية في بيان حقوق الملكية الموحد. فيما يلي أرقام 2011 من شركة كوفانتا القابضة:

تم تقسيم إعادة شراء الأسهم العادية البالغة 88 مليون دولار إلى أ رأس المال المدفوع و الأرباح المتراكمة خفض ، فضلا عن انخفاض 1 مليون دولار في أسهم الخزينة. في الميزانية العمومية لكوفانتا ، انخفض رصيد الخزانة بمقدار مليون دولار ، مما يدل على تفاعل جميع البيانات المالية الرئيسية.

لتلخيص الروابط الأخرى بين الميزانية العمومية للشركة والتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية ، يمكن العثور على التغييرات في الديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية ، وكذلك الملاحظات المالية صياغات. يمكن حساب توزيعات الأرباح المدفوعة من خلال أخذ الرصيد الأولي للأرباح المحتجزة من الميزانية العمومية ، وإضافة صافي الدخل ، وطرح القيمة النهائية لـ الأرباح المحتجزة في الميزانية العمومية. هذا يساوي توزيعات الأرباح المدفوعة خلال العام ، والتي توجد في بيان التدفق النقدي ضمن أنشطة التمويل.

عن ماذا تبحث

يريد المستثمر أن يحلل عن كثب مقدار ومدى قيام الشركة برفع رأس المال ومصادر رأس المال. على سبيل المثال ، قد تواجه الشركة التي تعتمد بشكل كبير على المستثمرين الخارجيين لعمليات ضخ النقود الكبيرة والمتكررة مشكلة إذا توقفت أسواق رأس المال ، كما حدث أثناء أزمة الائتمان في عام 2007.

من المهم أيضًا تحديد نضج أثار الجدول الزمني للديون. يُنظر إلى زيادة حقوق المساهمين عمومًا على أنها اكتساب إمكانية الوصول إلى رأس مال ثابت وطويل الأجل. يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة للديون طويلة الأجل ، مما يمنح الشركة مرونة لسداد الديون (أو إيقافها) على مدى فترة زمنية أطول. دين قصير الأمد يمكن أن يكون أكثر من عبء لأنه يجب سدادها في وقت مبكر.

الخط السفلي

يشير التدفق النقدي للشركة من الأنشطة التمويلية إلى التدفقات النقدية الداخلة والخارجة الناتجة من إصدار الدين ، وإصدار حقوق الملكية ، وتوزيعات الأرباح ، وإعادة شراء الموجودات مخزون. إنه مهم للمستثمرين والدائنين لأنه يصور مقدار التدفق النقدي للشركة الذي يمكن عزو إليه تمويل الدين أو تمويل أسهم رأس المال، بالإضافة إلى سجلها الحافل بدفع الفوائد وأرباح الأسهم والالتزامات الأخرى. يتعلق التدفق النقدي للشركة من أنشطة التمويل بكيفية عملها مع أسواق رأس المال والمستثمرين.

من خلال هذا القسم من بيان التدفق النقدي ، يمكن للمرء أن يتعلم عدد المرات (وبأي مبالغ) تقوم الشركة بجمع رأس المال من مصادر الديون وحقوق الملكية ، بالإضافة إلى كيفية سداد هذه العناصر بمرور الوقت. يهتم المستثمرون بفهم مصدر أموال الشركة. إذا كان ناتجًا عن عمليات تجارية عادية ، فهذه علامة على استثمار جيد. إذا كانت الشركة تقوم باستمرار بإصدار أسهم جديدة أو اقتراض الديون ، فقد تكون هذه فرصة استثمارية غير جذابة.

يهتم الدائنون بفهم سجل الشركة فيما يتعلق بسداد الديون ، بالإضافة إلى فهم مقدار الديون التي أخذتها الشركة بالفعل. إذا كانت الشركة عالية الرافعة ولم يسدد مدفوعات الفائدة الشهرية ، يجب على الدائن ألا يقرض أي أموال. بدلاً من ذلك ، إذا كان لدى الشركة ديون منخفضة وسجل جيد لسداد الديون ، فيجب على الدائنين التفكير في إقراضها المال.