ما هو المعيار الذهبي؟ لماذا هو مهم؟

معيار الذهب هو نظام نقدي تكون فيه عملة الدولة أو النقود الورقية مرتبطة مباشرة بالذهب. مع ال مقاييس الذهبوافقت الدول على تحويل النقود الورقية إلى كمية ثابتة من الذهب. تحدد الدولة التي تستخدم معيار الذهب سعرًا ثابتًا للذهب وتشتري الذهب وتبيعه بهذا السعر. يستخدم هذا السعر الثابت لتحديد قيمة العملة. على سبيل المثال ، إذا قامت الولايات المتحدة بتعيين ملف سعر الذهب عند 500 دولار للأوقية ، فإن قيمة الدولار ستكون 1/500 من أونصة الذهب.

لا تستخدم أي حكومة المعيار الذهبي حاليًا. توقفت بريطانيا عن استخدام معيار الذهب في عام 1931 ، وحذت الولايات المتحدة حذوها في عام 1933 وتخلت عن بقايا النظام في عام 1973. تم استبدال المعيار الذهبي بالكامل بـ النقود الورقية، مصطلح لوصف العملة المستخدمة بسبب أمر الحكومة ، أو أمر قانوني ، بضرورة قبول العملة كوسيلة للدفع. في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، الدولار هو نقود ورقية ، وبالنسبة لنيجيريا ، فهو نايرا.

إن جاذبية المعيار الذهبي هو أنه يقبض على السيطرة على إصدار النقود من أيدي البشر الناقصين. مع عمل الكمية المادية للذهب كحد لهذا الإصدار ، يمكن للمجتمع اتباع قاعدة بسيطة لتجنب شرور

تضخم اقتصادي. الهدف من السياسة النقدية ليس فقط منع التضخم ، ولكن أيضًا الانكماشوللمساعدة في تعزيز بيئة نقدية مستقرة يمكن من خلالها تحقيق العمالة الكاملة. يكفي تاريخ موجز لمعيار الذهب الأمريكي لإظهار أنه عند اعتماد مثل هذه القاعدة البسيطة ، يمكن تجنب التضخم ، لكن الالتزام الصارم بهذه القاعدة يمكن أن يؤدي إلى عدم الاستقرار الاقتصادي ، إن لم يكن سياسيًا الاضطرابات.

نظام المعيار الذهبي مقابل نظام فيات

كما يوحي اسمه ، يشير مصطلح المعيار الذهبي إلى نظام نقدي تعتمد فيه قيمة العملة على الذهب. على النقيض من ذلك ، فإن النظام النقدي هو نظام نقدي لا تستند فيه قيمة العملة إلى أي قيمة مادية سلعة ولكن يُسمح بدلاً من ذلك بالتذبذب ديناميكيًا مقابل العملات الأخرى في الصرف الأجنبي الأسواق. مصطلح "فيات" مشتق من اللاتينية "فييري" ، والتي تعني فعل أو مرسوم تعسفي. تماشياً مع هذا الأصل ، تستند قيمة العملات الورقية في النهاية إلى حقيقة أنه يتم تعريفها على أنها عملة قانونية عن طريق مرسوم حكومي.

في العقود التي سبقت الحرب العالمية الأولى ، كانت التجارة الدولية تتم على أساس ما أصبح يُعرف بمعيار الذهب الكلاسيكي. في هذا النظام ، تمت تسوية التجارة بين الدول باستخدام الذهب المادي. تراكمت الدول ذات الفوائض التجارية الذهب كدفعة لصادراتها. على العكس من ذلك ، شهدت الدول التي تعاني من عجز تجاري انخفاض احتياطياتها من الذهب ، حيث تدفق الذهب من تلك الدول كدفعة لوارداتها.

معيار الذهب: تاريخ

قال الرئيس هربرت هوفر عام 1933 في بيانه إلى فرانكلين د. روزفلت. تنبأ هذا البيان بواحد من أكثر الأحداث قسوة في التاريخ المالي للولايات المتحدة: الخدمات المصرفية في حالات الطوارئ القانون الذي أجبر جميع الأمريكيين على تحويل عملاتهم الذهبية وسبائكهم وشهاداتهم إلى دولارات أمريكية.بينما نجح التشريع في إيقاف تدفق الذهب خلال فترة الكساد الكبير ، إلا أنه لم يفعل ذلك تغيير قناعة حشرات الذهب ، الأشخاص الذين يثقون إلى الأبد في استقرار الذهب كمصدر ثروة.

الذهب له تاريخ لا مثيل له في أي فئة أصول أخرى من حيث أن له تأثيرًا فريدًا على العرض والطلب الخاصين به. لا تزال حشرات الذهب تتشبث بالماضي عندما كان الذهب ملكًا ، لكن ماضي الذهب يتضمن أيضًا سقوطًا يجب فهمه لتقييم مستقبله بشكل صحيح.

علاقة حب من المعيار الذهبي تدوم 5000 عام

لمدة 5000 عام ، أسرت مزيج الذهب من اللمعان والقابلية للتطويع والكثافة والندرة البشرية بشكل لا مثيل له. وفقًا لكتاب بيتر بيرنشتاين قوة الذهب: تاريخ الهوس، الذهب كثيف لدرجة أن طنًا منه يمكن تعبئته في قدم مكعبة.

في بداية هذا الهوس ، كان الذهب يستخدم فقط للعبادة ، وقد تجلى ذلك في رحلة إلى أي من المواقع المقدسة القديمة في العالم. اليوم ، أكثر استخدامات الذهب شيوعًا في صناعة المجوهرات.

حوالي 700 قبل الميلاد ، تم تحويل الذهب إلى عملات معدنية لأول مرة ، مما عزز قابليته للاستخدام كوحدة نقدية. قبل ذلك ، كان لابد من وزن الذهب والتحقق من نقاوته عند تسوية التداولات.

لم تكن العملات الذهبية حلاً مثاليًا ، نظرًا لأن الممارسة الشائعة لقرون قادمة كانت قص هذه العملات غير المنتظمة قليلاً لتجميع ما يكفي من الذهب الذي يمكن صهره في سبائك. في عام 1696 ، أدخلت عملية إعادة العملة الكبرى في إنجلترا تقنية تعمل على أتمتة إنتاج العملات المعدنية وتضع حداً للتقطيع.

نظرًا لأنه لا يمكن دائمًا الاعتماد على إمدادات إضافية من الأرض ، فقد توسع المعروض من الذهب فقط من خلال الانكماش أو التجارة أو النهب أو الحط من قيمته.

جاء أول اندفاع كبير للذهب إلى أمريكا في القرن الخامس عشر. أدى نهب إسبانيا للكنوز من العالم الجديد إلى زيادة المعروض من الذهب في أوروبا بمقدار خمس مرات في القرن السادس عشر. حدثت عمليات اندفاع الذهب اللاحقة في الأمريكتين وأستراليا وجنوب إفريقيا في القرن التاسع عشر.

حدث إدخال أوروبا للنقود الورقية في القرن السادس عشر ، مع استخدام أدوات الدين الصادرة عن أطراف خاصة. في حين استمرت العملات الذهبية والسبائك في السيطرة على النظام النقدي في أوروبا ، لم تبدأ الهيمنة على النقود الورقية حتى القرن الثامن عشر. الصراع بين النقود الورقية والذهب سيؤدي في النهاية إلى إدخال معيار الذهب.

صعود المعيار الذهبي

معيار الذهب هو نظام نقدي يمكن فيه تحويل النقود الورقية بحرية إلى كمية ثابتة من الذهب. بعبارة أخرى ، في مثل هذا النظام النقدي ، يدعم الذهب قيمة المال. بين عامي 1696 و 1812 ، بدأ تطوير وإضفاء الطابع الرسمي على المعيار الذهبي حيث تسبب إدخال النقود الورقية في بعض المشاكل.

أعطى دستور الولايات المتحدة في عام 1789 الكونجرس الحق الوحيد في سك النقود وسلطة تنظيم قيمتها.مكّن إنشاء عملة وطنية موحدة من توحيد النظام النقدي الذي كان يتألف حتى ذلك الحين من تداول العملات الأجنبية ، ومعظمها من الفضة.

مع وفرة الفضة مقارنة بالذهب ، أ معيار ثنائي المعدن تم اعتماده في عام 1792. في حين أن نسبة التكافؤ بين الفضة والذهب المعتمدة رسميًا والتي تبلغ 15: 1 تعكس بدقة نسبة السوق في ذلك الوقت ،بعد عام 1793 ، انخفضت قيمة الفضة بشكل مطرد ، مما أدى إلى خروج الذهب من التداول ، وفقًا لـ قانون جريشام.

لن يتم معالجة المشكلة حتى قانون العملات لعام 1834 ، وليس بدون عداء سياسي قوي. المال الصعب دافع المتحمسون عن نسبة من شأنها أن تعيد العملات الذهبية للتداول ، وليس بالضرورة الدفع الفضة ، ولكن لدفع الأوراق النقدية ذات الفئات الصغيرة الصادرة عن بنك الولايات المتحدة الذي كان مكروهًا آنذاك تنص على. تم إنشاء نسبة 16: 1 التي تم المبالغة في تقدير قيمة الذهب بشكل صارخ وعكس الوضع ، مما وضع الولايات المتحدة على معيار الذهب بحكم الواقع.

بحلول عام 1821 ، أصبحت إنجلترا أول دولة تتبنى رسميًا معيارًا ذهبيًا. أدت الزيادة الهائلة في التجارة والإنتاج العالميين في القرن إلى اكتشافات كبيرة للذهب ، مما ساعد على بقاء المعيار الذهبي سليمًا في القرن التالي. نظرًا لتسوية جميع الاختلالات التجارية بين الدول بالذهب ، كان لدى الحكومات حافز قوي لتخزين الذهب في الأوقات الأكثر صعوبة. هؤلاء لا تزال المخزونات موجودة اليوم.

ظهر معيار الذهب الدولي في عام 1871 بعد اعتماده من قبل ألمانيا. بحلول عام 1900 ، ارتبطت غالبية الدول المتقدمة بمعيار الذهب. ومن المفارقات أن الولايات المتحدة كانت واحدة من آخر الدول التي انضمت. في الواقع ، منع اللوبي الفضي القوي الذهب من أن يكون المعيار النقدي الوحيد داخل الولايات المتحدة طوال القرن التاسع عشر.

من عام 1871 إلى عام 1914 ، كان المعيار الذهبي في ذروته. خلال هذه الفترة ، كانت الظروف السياسية شبه المثالية موجودة في العالم. عملت الحكومات بشكل جيد معًا لجعل النظام يعمل ، لكن كل هذا تغير إلى الأبد مع اندلاع الحرب العظمى في عام 1914.

سقوط المعيار الذهبي

مع الحرب العالمية الأولى ، تغيرت التحالفات السياسية ، وزادت المديونية الدولية وتدهورت المالية العامة للحكومة. في حين لم يتم تعليق المعيار الذهبي ، فقد كان في طي النسيان أثناء الحرب ، مما يدل على عدم قدرته على الصمود في الأوقات الجيدة والسيئة. أدى هذا إلى عدم الثقة في معيار الذهب الذي أدى فقط إلى تفاقم الصعوبات الاقتصادية. أصبح من الواضح بشكل متزايد أن العالم يحتاج إلى شيء أكثر مرونة ليؤسس عليه اقتصاده العالمي.

في الوقت نفسه ، ظلت الرغبة في العودة إلى السنوات المثالية للمعيار الذهبي قوية بين الأمم. مع استمرار تراجع المعروض من الذهب خلف نمو الاقتصاد العالمي ، أصبح الجنيه الإسترليني والدولار الأمريكي عملات الاحتياطي العالمي. بدأت الدول الصغيرة في الاحتفاظ بالمزيد من هذه العملات بدلاً من الذهب. وكانت النتيجة توطيدًا شديدًا للذهب في أيدي عدد قليل من الدول الكبيرة.

كان انهيار سوق الأوراق المالية عام 1929 إحدى الصعوبات التي واجهها العالم في فترة ما بعد الحرب. كان الجنيه الإسترليني والفرنك الفرنسي منحرفين بشكل رهيب مع العملات الأخرى ؛ كانت ديون الحرب والإعادة إلى الوطن لا تزال تخنق ألمانيا ؛ كانت أسعار السلع تنهار. والبنوك تجاوزت طاقتها. حاولت العديد من البلدان حماية مخزونهم من الذهب برفع أسعار الفائدة لإغراء المستثمرين بالحفاظ على ودائعهم سليمة بدلاً من تحويلها إلى ذهب. أدت معدلات الفائدة المرتفعة هذه إلى جعل الأمور أسوأ بالنسبة للاقتصاد العالمي. في عام 1931 ، تم تعليق معيار الذهب في إنجلترا ، ولم يتبق سوى الولايات المتحدة وفرنسا باحتياطيات كبيرة من الذهب.

بعد ذلك ، في عام 1934 ، أعادت الحكومة الأمريكية تقييم الذهب من 20.67 دولارًا أمريكيًا / أونصة إلى 35 دولارًا أمريكيًا / أونصة ، مما رفع كمية النقود الورقية التي تحتاجها لشراء أونصة واحدة للمساعدة في تحسين اقتصادها.نظرًا لأن الدول الأخرى يمكن أن تحول حيازاتها الحالية من الذهب إلى المزيد من الدولارات الأمريكية ، فقد حدث انخفاض كبير في قيمة الدولار على الفور. أدى هذا السعر المرتفع للذهب إلى زيادة تحويل الذهب إلى الدولار الأمريكي ، مما سمح فعليًا للولايات المتحدة باحتلال سوق الذهب. ارتفع إنتاج الذهب إلى درجة أنه بحلول عام 1939 كان هناك ما يكفي في العالم ليحل محل جميع العملات العالمية المتداولة.

مع اقتراب الحرب العالمية الثانية من نهايتها ، اجتمعت القوى الغربية الرائدة لتطوير اتفاقية بريتون وودز، والذي سيكون إطار عمل أسواق العملات العالمية حتى عام 1971. ضمن نظام بريتون وودز ، تم تقييم جميع العملات الوطنية فيما يتعلق بالدولار الأمريكي ، الذي أصبح العملة الاحتياطية السائدة. كان الدولار بدوره قابلاً للتحويل إلى ذهب بسعر ثابت قدره 35 دولارًا للأونصة. استمر النظام المالي العالمي في العمل وفقًا لمعيار الذهب ، وإن كان بطريقة غير مباشرة.

نتج عن الاتفاقية علاقة مثيرة للاهتمام بين الذهب والدولار الأمريكي بمرور الوقت. على المدى الطويل ، يعني انخفاض الدولار بشكل عام ارتفاع أسعار الذهب. على المدى القصير ، هذا ليس صحيحًا دائمًا ، ويمكن أن تكون العلاقة ضعيفة في أحسن الأحوال ، كما يوضح الرسم البياني اليومي التالي لمدة عام واحد. في الشكل أدناه ، لاحظ مؤشر الارتباط الذي ينتقل من ارتباط سلبي قوي إلى ارتباط إيجابي ويعود مرة أخرى. لا يزال الارتباط منحازًا نحو العكس (سلبي في دراسة الارتباط) على الرغم من ذلك ، مع ارتفاع الدولار ، ينخفض ​​الذهب عادةً.

الشكل 1: مؤشر الدولار الأمريكي (المحور الأيمن) مقابل. العقود الآجلة للذهب (المحور الأيسر)

المصدر: TD Ameritrade - ThinkorSwim

في نهاية الحرب العالمية الثانية ، كان لدى الولايات المتحدة 75٪ من الذهب النقدي في العالم وكان الدولار هو العملة الوحيدة التي لا تزال مدعومة مباشرة بالذهب. ومع ذلك ، عندما أعاد العالم بناء نفسه بعد الحرب العالمية الثانية ، شهدت الولايات المتحدة انخفاضًا ثابتًا في احتياطياتها من الذهب مع تدفق الأموال إلى الدول التي مزقتها الحرب وارتفاع طلبها على الواردات. امتصت البيئة التضخمية المرتفعة في أواخر الستينيات من القرن الماضي آخر جزء من الهواء من معيار الذهب.

في عام 1968 ، توقف Gold Pool ، الذي كان يضم الولايات المتحدة وعددًا من الدول الأوروبية ، عن بيع الذهب في سوق لندن ، مما سمح للسوق بتحديد سعر الذهب بحرية. من عام 1968 إلى عام 1971 ، كان بإمكان البنوك المركزية فقط التداول مع الولايات المتحدة بسعر 35 دولارًا / أونصة. من خلال إتاحة مجموعة من احتياطيات الذهب ، يمكن الحفاظ على سعر السوق للذهب متماشياً مع معدل التكافؤ الرسمي. خفف هذا الضغط على الدول الأعضاء لرفع قيمة عملاتها للحفاظ على استراتيجيات النمو التي تقودها الصادرات.

ومع ذلك ، سرعان ما بدأت القدرة التنافسية المتزايدة للدول الأجنبية جنبًا إلى جنب مع تسييل الديون لدفع تكاليف البرامج الاجتماعية وحرب فيتنام في التأثير على ميزان مدفوعات أمريكا. مع تحول الفائض إلى عجز في عام 1959 والمخاوف المتزايدة من أن تبدأ الدول الأجنبية في استرداد أصولها المقومة بالدولار مقابل الذهب ، قال السناتور جون ف. أصدر كينيدي بيانًا في المراحل الأخيرة من حملته الرئاسية أنه إذا تم انتخابه ، فلن يحاول تخفيض قيمة الدولار.

انهار تجمع الذهب في عام 1968 حيث كانت الدول الأعضاء مترددة في التعاون الكامل في الحفاظ على سعر السوق بسعر الذهب في الولايات المتحدة. في السنوات التالية ، صرفت كل من بلجيكا وهولندا الدولار مقابل الذهب ، وأعربت ألمانيا وفرنسا عن نوايا مماثلة. في أغسطس من عام 1971 ، طلبت بريطانيا أن يتم الدفع لها بالذهب ، مما أجبر نيكسون على يده وأغلق نافذة الذهب رسميًا. بحلول عام 1976 ، كان رسميًا ؛ لم يعد يتم تعريف الدولار بالذهب ، مما يشير إلى نهاية أي شكل من أشكال المعيار الذهبي.

في أغسطس 1971 ، قطع نيكسون قابلية التحويل المباشر للدولار الأمريكي إلى ذهب. مع هذا القرار ، فقدت سوق العملات الدولية ، التي أصبحت تعتمد بشكل متزايد على الدولار منذ سن اتفاقية بريتون وودز ، ارتباطها الرسمي بالذهب. دخل الدولار الأمريكي ، وبالتالي النظام المالي العالمي الذي استمر بشكل فعال ، في عصر النقود الورقية.

الخط السفلي

في حين أن الذهب قد فتن البشرية لمدة 5000 عام ، إلا أنه لم يكن دائمًا أساس النظام النقدي. كان هناك معيار دولي حقيقي للذهب منذ أقل من 50 عامًا - من 1871 إلى 1914 - في زمن السلام والازدهار العالمي الذي تزامن مع زيادة كبيرة في المعروض من الذهب. كان معيار الذهب عرضًا وليس سببًا لهذا السلام والازدهار.

على الرغم من استمرار الشكل الأقل للمعيار الذهبي حتى عام 1971 ، إلا أن موته بدأ منذ قرون مع إدخال النقود الورقية - وهي أداة أكثر مرونة لعالمنا المالي المعقد. اليوم ، يتم تحديد سعر الذهب من خلال الطلب على المعدن ، وعلى الرغم من أنه لم يعد يستخدم كمعيار ، إلا أنه لا يزال يؤدي وظيفة مهمة. الذهب هو تخصص رئيسي اصول مالية للبلدان و البنوك المركزية. كما تستخدمه البنوك كوسيلة للتحوط من القروض المقدمة لحكومتها وكمؤشر للصحة الاقتصادية.

في ظل نظام السوق الحرة ، يجب أن ينظر إلى الذهب كعملة مثل اليورو أو الين أو الدولار الأمريكي. للذهب علاقة طويلة الأمد بالدولار الأمريكي ، وعلى المدى الطويل ، سيكون للذهب علاقة عكسية بشكل عام. مع عدم الاستقرار في السوق ، من الشائع سماع حديث عن إنشاء معيار ذهبي آخر ، لكنه ليس نظامًا لا تشوبه شائبة. إن النظر إلى الذهب كعملة وتداوله على هذا النحو يمكن أن يخفف من المخاطر مقارنة بالعملة الورقية والاقتصاد ، ولكن يجب أن يكون هناك وعي بأن الذهب يتطلع إلى المستقبل. إذا انتظر المرء حتى وقوع الكارثة ، فقد لا يوفر ميزة إذا كان قد انتقل بالفعل إلى سعر يعكس تباطؤ الاقتصاد.